Julio Moreno, Kepala Divisi Riset di CryptoQuant, menyatakan bahwa Bitcoin telah memasuki pasar bearish dan kondisi ini dapat berlangsung hingga akhir kuartal 3/2026.
Dia bukan satu-satunya yang memberikan penilaian ini. Matt Hougan dari Bitwise pada hari yang sama menyebutkan semakin banyak organisasi investasi besar yang menggunakan istilah “pasar bearish” dengan frekuensi tertinggi sejak awal tahun 2023.
Namun, yang menarik perhatian adalah banyak organisasi tetap mempertahankan atau bahkan meningkatkan porsi kepemilikan mereka, meskipun mengakui bahwa tren pasar telah berubah. Ini menimbulkan pertanyaan tentang definisi: jika pasar bearish tidak lagi berarti penjualan panik dan pelarian massal, lalu apa sebenarnya maknanya?
Dan jika siklus 4 tahun terkenal dari Bitcoin benar-benar telah berakhir seperti yang dinyatakan oleh VanEck, K33 Research, dan 21Shares, berapa lama pasar bearish akan berlangsung ketika “jam siklus” lama tidak lagi berlaku?
Apa yang menentukan pasar bearish?
Dalam keuangan tradisional, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mendefinisikan pasar bearish sebagai ketika sebuah indeks turun setidaknya 20% dalam dua bulan. Berdasarkan standar ini, Bitcoin telah memasuki pasar bearish sejak beberapa bulan yang lalu.
Dari puncak di atas 126.000 USD pada awal Oktober 2025, BTC telah turun sekitar 41%, menjadi sekitar 74.000 USD per 3 Februari 2026.
Namun, Coinbase Institutional berpendapat bahwa ambang 20% bersifat relatif, terutama dalam pasar aset digital, di mana fluktuasi 20% dapat terjadi tanpa mencerminkan perubahan struktur jangka panjang.
Sebaliknya, para analis biasanya mengandalkan tiga kelompok indikator utama:
1. Tren harga
CryptoQuant memandang garis rata-rata bergerak 365 hari sebagai batas penting. Saat ini Bitcoin diperdagangkan di bawah garis ini (sekitar 101.448 USD). Indeks Bull Score dari CryptoQuant juga hanya mencapai 20/100 — tingkat yang dianggap sebagai zona ekstrem bearish.
Bitcoin juga berada di bawah garis MA 200 hari, sebuah indikator yang pernah digunakan Coinbase untuk mengidentifikasi siklus penurunan sebelumnya.
2. Posisi dan pasar derivatif
Laporan on-chain dari Glassnode menunjukkan bahwa investor meningkatkan kebutuhan perlindungan terhadap risiko penurunan harga. Pasar opsi menunjukkan skew ke arah penurunan, sementara gamma dari pembuat pasar berada di level negatif — yang biasanya membuat volatilitas yang turun tajam menjadi lebih sensitif.
Dengan kata lain, investor membayar biaya untuk melindungi diri dari penurunan, daripada bertaruh pada kenaikan.
3. Permintaan dan likuiditas
CoinShares memperkirakan bahwa dompet besar telah menjual sekitar 29 miliar USD Bitcoin sejak Oktober. Produk ETF dan ETP aset digital mencatat arus keluar sekitar 440 juta USD sejak awal tahun.
CryptoQuant dan MarketWatch keduanya menggambarkan situasi saat ini sebagai permintaan yang melemah bersamaan dengan berkurangnya likuiditas stablecoin — dua faktor khas pasar bearish.
Paradoks pasar bearish tahun 2026
Survei investor global yang dilakukan oleh Coinbase Institutional dan Glassnode menunjukkan 26% organisasi saat ini menganggap pasar sedang dalam fase bearish, meningkat pesat dari 2% sebelumnya.
Namun, survei yang sama juga menunjukkan:
- 62% organisasi tetap mempertahankan atau meningkatkan posisi beli bersih
- 70% percaya bahwa Bitcoin sedang dinilai terlalu rendah
Ini mencerminkan karakteristik baru dari pasar bearish saat ini: bukan lagi fase penyerahan massal, melainkan pengakuan terhadap perubahan mode pasar sambil tetap mempertahankan alokasi jangka panjang.
“Pasar bearish” sekarang tidak lagi tentang siapa yang keluar dari pasar, melainkan siapa yang tetap membeli meskipun sentimen umum masih pesimis.
Bitcoin telah turun 41% dari puncaknya awal Oktober 2025 sekitar 126.000 dolar menjadi sekitar 74.000 dolar pada 3 Februari 2026, diperdagangkan di bawah garis rata-rata bergerak 200 hari dan 365 hari.## Kapan pasar bearish berakhir?
Para analis berpendapat bahwa diperlukan tiga sinyal utama untuk mengonfirmasi berakhirnya pasar bearish:
- Tren pulih – Bitcoin kembali dan bertahan di atas garis MA jangka panjang (200 hari, 365 hari) selama beberapa minggu
- Permintaan berbalik arah – Arus dana ETF/ETP menjadi positif secara konsisten, aktivitas penjualan dari whale melambat
- Selera risiko pulih – Pasar opsi kembali seimbang, kebutuhan perlindungan berkurang
Tiga skenario utama
Skenario 1: “Musim dingin crypto” berlangsung hingga akhir 2026
Julio Moreno berpendapat bahwa BTC bisa kembali ke 70.000 USD dalam beberapa bulan mendatang dan bahkan 56.000 USD di paruh kedua 2026 jika permintaan tetap lemah dan arus dana tidak membaik.
Skenario 2: Pasar bearish jangka pendek dan dangkal (3–6 bulan)
CoinShares memprediksi periode sideways dengan volatilitas tinggi selama beberapa bulan sebelum kondisi menengah panjang membaik, ketika tekanan jual dari whale melemah.
Skenario 3: Siklus likuiditas menggantikan siklus 4 tahun
Pasar bearish berakhir ketika likuiditas dan permintaan global pulih, bukan lagi bergantung pada jadwal halving. Ini sejalan dengan pandangan bahwa siklus 4 tahun tradisional sudah tidak berlaku lagi.
Apakah pasar bearish kali ini lebih ringan?
Penurunan 40% saat ini masih jauh lebih kecil dibandingkan penurunan lebih dari 70% dalam siklus sebelumnya. Bahkan jika BTC turun ke kisaran 55.000–60.000 USD, koreksi totalnya hanya sekitar 50% — tetap “lebih ringan” dibandingkan sejarah.
Pasar juga menunjukkan perbedaan yang tajam: Bitcoin tetap menjadi pemimpin, sementara banyak aset digital lain turun lebih dalam. Tahun 2026 menampilkan karakter huruf K — tidak semua aset terkena dampak yang sama.
Dalam survei terbaru, persentase organisasi investor yang menganggap pasar sedang dalam “fase bearish” meningkat dari 2% menjadi 26%, namun 62% tetap memegang atau menambah posisi beli, dan 70% percaya bahwa Bitcoin dinilai terlalu rendah.## Siklus 4 tahun sudah berakhir, apa penggantinya?
VanEck, K33 Research, dan 21Shares semuanya berpendapat bahwa siklus 4 tahun telah melemah atau berubah. Sebagai penggantinya adalah “jam likuiditas”, yang meliputi:
- Imbal hasil riil
- Likuiditas global
- Arus dana ETF/ETP
- Likuiditas stablecoin
- Permintaan perlindungan di pasar derivatif
Ini menunjukkan bahwa pasar bearish di masa depan mungkin muncul lebih sering, tetapi tingkat penurunannya bisa lebih rendah berkat arus dana institusional yang mendukung.
Kesimpulan
Pada tahun 2026, penentuan pasar bearish tidak lagi bergantung pada satu angka tunggal, melainkan pada “daftar periksa” yang mencakup tren harga, perilaku perlindungan, dan kekuatan penawaran–permintaan.
Bitcoin saat ini memenuhi sebagian besar kriteria dari sebuah mode pasar bearish. Waktu berakhirnya akan lebih banyak bergantung pada siklus permintaan dan likuiditas daripada jadwal halving.
Selama Bitcoin belum kembali ke garis rata-rata jangka panjang, arus dana institusional belum berbalik positif, dan pasar derivatif belum menilai risiko penurunan secara netral, tren utama tetap terbatas dan kesabaran menjadi keharusan — bahkan ketika organisasi tetap diam-diam membeli.
