Posisi Pendek Silver Runtuh saat Penemuan Harga Berpindah ke Shanghai

Perak telah melemah setelah awal yang kuat di bulan Maret. Logam ini sempat diperdagangkan di kisaran $94–$96 selama beberapa hari pertama bulan, tetapi kemudian mengendur dan saat ini berkisar di sekitar $84 per ons. Penurunan ini memperlambat momentum yang terbentuk selama reli baru-baru ini, tetapi beberapa analis percaya bahwa cerita struktural yang lebih besar di pasar perak baru saja dimulai.

Mantan jurnalis keuangan Willem Middelkoop membagikan pembaruan di X yang berpendapat bahwa perubahan besar sedang terjadi di pasar perak. Postingan tersebut menunjukkan penurunan besar posisi short besar di bursa futures COMEX dan menyarankan bahwa penemuan harga mungkin kini beralih dari Chicago ke Shanghai.

Short Perak Besar Terus Menyusut

Cuitan Middelkoop berfokus pada perilaku pedagang terbesar di pasar perak COMEX. Berdasarkan data yang dia bagikan, empat penjual short terbesar telah dipaksa untuk secara besar-besaran mengurangi posisi mereka sejak 2024.

Faktanya, dia mengklaim bahwa para pedagang tersebut telah menutup hampir setengah dari eksposur short mereka di COMEX selama dua tahun terakhir.

Perubahan ini penting karena posisi short besar yang terkonsentrasi telah lama menjadi ciri khas pasar perak. Selama puluhan tahun, para kritikus pasar futures berargumen bahwa sekelompok kecil institusi besar memegang posisi short yang besar yang membantu menekan reli harga.

Jika para pedagang besar tersebut terus menutup posisi short, hal ini dapat menghilangkan salah satu sumber tekanan jual utama.

Middelkoop juga mencatat bahwa minat terbuka di COMEX telah menurun, yang menunjukkan bahwa bursa tersebut menjadi kurang dominan dalam proses penetapan harga perak. Seiring aktivitas di Chicago menurun, venue perdagangan lain semakin mendapatkan pengaruh.

Grafik Menunjukkan Seberapa Terkonsentrasi Short Perak Masih Ada

Grafik yang dibagikan Middelkoop menggambarkan betapa terkonsentrasinya posisi short di pasar komoditas tertentu. Grafik ini membandingkan empat pedagang terbesar dan delapan pedagang terbesar di berbagai komoditas dan menunjukkan berapa banyak hari produksi global yang diperlukan untuk menutup kontrak short mereka.

Perak langsung menonjol.

Di antara semua komoditas yang ditampilkan di grafik, perak dan platinum memiliki eksposur short terbesar relatif terhadap produksi, dengan delapan pedagang terbesar mengendalikan posisi yang setara dengan lebih dari 100 hari pasokan global.

Sumber: X/@wmiddelkoop

Bahkan hanya empat pedagang terbesar saja mewakili sekitar 70 hari produksi dunia dalam eksposur short. Tingkat konsentrasi ini jauh lebih tinggi daripada yang terlihat di pasar seperti minyak, gandum, tembaga, atau kopi.

Ketidakseimbangan ini menjadi salah satu alasan mengapa gagasan short squeeze perak terus beredar di komunitas logam mulia.

Menurut Middelkoop, penurunan minat terbuka di COMEX yang dikombinasikan dengan pengurangan posisi short besar menunjukkan bahwa pusat gravitasi penetapan harga perak mungkin sedang bergeser dari pasar futures Barat tradisional.

Sebaliknya, Shanghai Gold Exchange dan pasar perak Shanghai bisa semakin mempengaruhi penemuan harga global seiring pergeseran aktivitas perdagangan ke timur.

Untuk saat ini, harga perak tetap dalam fase konsolidasi setelah penurunan terakhir dari kisaran pertengahan $90-an. Tetapi jika para pedagang besar terus mengurangi eksposur short sementara permintaan beralih ke pasar fisik, dinamika di balik harga logam ini bisa mulai terlihat sangat berbeda dalam beberapa tahun mendatang.