Aktivitas di jaringan Ethereum meledak: alamat aktif harian mendekati 2 juta, panggilan kontrak pintar mencapai lebih dari 40 juta kali, tertinggi baru, tetapi ETH turun 30% dan biaya transaksi kalah saing dengan Tron

CryptoQuant laporan bulan Maret mengungkapkan kontradiksi terbaru Ethereum: indikator aktif di jaringan secara keseluruhan mencetak rekor tertinggi, sementara harga ETH turun 30% dalam enam bulan terakhir, dan pendapatan dari biaya transaksi bahkan kalah dibanding Tron dan Solana.
（Prakata: Apakah “fundamental Ethereum runtuh” akan segera menyebabkan penurunan drastis? Pasokan stablecoin menembus 165 miliar dolar AS, tetapi pendapatan jaringan kembali turun 44%）
（Keterangan tambahan: Wall Street sudah tidak menyukai Ethereum lagi: Mengapa fundamental dan harga ETH menyimpang?）

Daftar Isi Artikel

Toggle

• Aktivitas di jaringan: mencetak rekor tertinggi secara menyeluruh
• Tapi harga ETH dan pendapatan biaya transaksi sama sekali tidak mengikuti
• Penyebab utama: “Pergerakan modal” menggantikan “Volume penggunaan” sebagai faktor penentu harga

Ethereum sedang menciptakan sejarah, hanya bukan sejarah yang kamu bayangkan. Berdasarkan laporan mingguan terbaru yang dirilis oleh platform analisis data blockchain CryptoQuant pada 10 Maret, jumlah alamat aktif harian, panggilan kontrak pintar, dan transfer token Ethereum secara keseluruhan mencapai rekor tertinggi, bahkan melebihi puncak pasar bullish tahun 2021.

Namun, bersamaan dengan itu, harga ETH terus mengalami penurunan selama enam bulan terakhir, dan pendapatan dari biaya transaksi bahkan keluar dari dua besar di peringkat blockchain utama. Kontradiksi “semakin digunakan, semakin jatuh” ini sedang memaksa pasar untuk kembali memikirkan: apakah volume penggunaan Ethereum benar-benar masih bisa tercermin dalam harga ETH?

Aktivitas di jaringan: mencetak rekor tertinggi secara menyeluruh

Data CryptoQuant menunjukkan bahwa pada Februari 2026, beberapa indikator kunci Ethereum mencapai rekor tertinggi secara bersamaan:

Alamat aktif harian mendekati 2 juta, melampaui puncak saat pasar bullish 2021. Panggilan kontrak pintar menembus 40 juta kali per hari, dan transfer token juga mencatat rekor baru. Dari segi frekuensi penggunaan dan luas ekosistem, keaktifan di jaringan Ethereum saat ini belum pernah setinggi ini sebelumnya.

Di balik ini ada dukungan struktural yang jelas: Ethereum saat ini menguasai sekitar 52% pasokan stablecoin global, dengan skala mencapai 162 miliar dolar AS; ekspansi pesat aplikasi DeFi dan ekosistem Layer 2 juga mendorong volume interaksi keseluruhan antara mainnet dan jaringan lapisan kedua.

Tapi harga ETH dan pendapatan biaya transaksi sama sekali tidak mengikuti

Volume penggunaan melonjak, tetapi dana justru mengalir keluar.

Dalam enam bulan terakhir, ETH turun sekitar 30%, dan kapitalisasi pasar yang direalisasikan (Realized Cap) bahkan menunjukkan nilai negatif, yang berarti modal bersih di ekosistem Ethereum sedang keluar. Lebih mencolok lagi, aliran masuk dana ke bursa Ethereum lebih tinggi daripada Bitcoin, biasanya menandakan para pemilik mulai menjual, menandakan tekanan jual terus bertambah.

Angka pendapatan dari biaya transaksi pun lebih gamblang. Menurut data dari DefiLlama, total biaya transaksi Ethereum dalam 30 hari terakhir sekitar 10,3 juta dolar AS, menempati posisi ketiga di antara semua blockchain utama, tetapi jauh tertinggal dari Tron (sekitar 25 juta dolar AS) dan Solana (sekitar 20 juta dolar AS). Jika dihitung dari pendapatan bersih yang disimpan oleh protokol sendiri, Ethereum bahkan keluar dari lima besar, tertinggal dari Layer 2 seperti Base dan Polygon.

Penyebab utama: “Pergerakan modal” menggantikan “Volume penggunaan” sebagai faktor penentu harga

Laporan CryptoQuant secara langsung menunjukkan inti masalahnya: logika lama Ethereum sedang kehilangan efektivitasnya.

Dalam pasar bullish kripto sebelumnya, “Volume penggunaan ↑ = Permintaan ↑ = Harga naik” hampir menjadi hukum. Tapi sekarang rantai transmisi ini mengalami gangguan. Meskipun Ethereum mendominasi pasar stablecoin global, namun keunggulan ini tidak mampu mengubah nilai ETH secara langsung: memegang USDC atau USDT tidak memerlukan kepemilikan ETH, dan biaya Gas untuk interaksi kontrak pintar juga berkurang secara signifikan karena ekspansi Layer 2.

Laporan menyebutkan bahwa variabel utama yang mempengaruhi harga ETH telah beralih dari volume penggunaan di jaringan ke aliran modal. Siapa yang membeli, siapa yang menjual, lebih menentukan arah harga daripada siapa yang sedang menggunakan jaringan. Ini adalah pembaruan pemahaman yang harus diterima oleh investor yang selama ini berasumsi “semakin banyak orang pakai Ethereum, ETH pasti naik.”