VanEck: Para Penambang Bitcoin Duduk di Atas "Tambang Emas", Pasar Permintaan AI Belum Dihargai

VanEck, kepala riset aset digital, Matthew Sigel, mengatakan dalam wawancara dengan CNBC bahwa penambang Bitcoin telah menguasai infrastruktur listrik yang selama bertahun-tahun coba dibangun oleh pusat data kecerdasan buatan (AI)—dan bahwa harga pasar saat ini belum mencerminkan hal ini secara penuh. Sigel menunjukkan bahwa, berdasarkan nilai pasar per megawatt, harga saham mesin penambang Bitcoin masih jauh di bawah rekan-rekan di industri pusat data.

Mengapa Penambang Bitcoin Memiliki Sumber Daya Paling Langka dalam AI

Membangun pusat data baru dari nol berarti harus menunggu dalam antrean koneksi ke jaringan listrik, yang bisa tertunda hingga 2028 atau lebih lama lagi. Penambang Bitcoin telah melewati hambatan ini karena infrastruktur mereka yang sudah ada sangat cocok dengan kebutuhan pusat data AI:

Koneksi Jaringan Listrik yang Telah Terkunci: Penambang memiliki kontrak listrik jangka panjang dan koneksi ke jaringan listrik, yang merupakan keunggulan awal yang paling sulit diduplikasi secara cepat dan merupakan sumber daya yang paling dibutuhkan namun sulit diperoleh oleh pusat data AI.

Sistem Pendinginan dan Listrik: Kebutuhan komputasi yang intensif mendorong fasilitas penambangan untuk membangun sistem pendinginan dan pasokan listrik yang stabil dan lengkap, infrastruktur ini sangat sesuai dengan kebutuhan komputasi AI.

Layanan Fleksibilitas Jaringan Listrik: Ini adalah aspek pendapatan yang sering diabaikan. Penambang dapat menyesuaikan penambahan atau pengurangan kekuatan komputasi sesuai kebutuhan jaringan listrik, menawarkan layanan “beban yang dapat dijadwalkan”; seiring tekanan dari kluster AI dan perusahaan yang kembali ke jaringan listrik, fleksibilitas ini berkembang menjadi layanan komersial yang dapat langsung dijual.

Realitas Kuantifikasi dari Perbedaan Valuasi: Target Ekspansi Mesin Penambang Menuju 20 GW

(Sumber: CoinWarz)

Kapasitas perangkat penambang publik saat ini sekitar 7 GW, dengan target ekspansi hingga 20 GW pada tahun 2027, hampir tiga kali lipat. Sementara itu, permintaan listrik untuk pusat data AI diperkirakan akan tumbuh sebesar 24% per tahun hingga 2030. Persilangan kedua kurva pertumbuhan ini memberikan keuntungan struktural bagi penambang yang memiliki infrastruktur yang sesuai.

Sejak puncaknya pada November 2025, kekuatan penambangan global telah menurun sekitar 6%, sebagian karena sumber daya komputasi dialihkan ke beban kerja AI, menunjukkan bahwa transformasi industri penambangan telah menghasilkan dampak kuantitatif pada kapasitas komputasi.

Contoh Spesifik Transformasi Industri Penambangan: Dari Konsep ke Implementasi

Berikut perkembangan utama dari mesin penambang yang terdaftar secara publik dalam hal transformasi AI:

MARA: Sedang mengubah tambang menjadi kawasan pusat data skala besar.

Core Scientific: Mendapatkan pendanaan hingga 1 miliar dolar dari Morgan Stanley untuk mendukung inisiatif transformasi AI.

CleanSpark: Pada kuartal pertama 2026, secara tegas menyatakan bahwa berdasarkan harga kapasitas komputasi saat ini, pengembalian investasi dari penambangan Bitcoin tidak sebanding dengan bisnis AI, sehingga mereka menyesuaikan alokasi modal.

Bitdeer: Menggunakan 413 MW jaringan listrik untuk menempatkan 50.000 chip ASIC yang dikembangkan sendiri, yang diperkirakan akan menambah kekuatan jaringan sebesar 33 EH/s, menghasilkan pendapatan tambahan sekitar 335 juta dolar per tahun berdasarkan harga Bitcoin saat ini.

Sigel menyatakan bahwa laporan keuangan kuartal pertama 2026 akan menjadi ujian nyata, dan pasar harus memantau secara ketat tiga indikator utama: data kapasitas listrik, pengumuman kontrak AI, dan pendapatan dari layanan pembatasan listrik.

Pertanyaan Umum

Apa keunggulan bawaan yang dimiliki penambang Bitcoin dalam kompetisi infrastruktur AI?
Keunggulan utama meliputi: koneksi jaringan listrik yang sudah terpasang (permohonan baru mungkin harus menunggu hingga setelah 2028), tanah, kontrak listrik, dan sistem pendinginan yang sudah ada, serta layanan “beban yang dapat dijadwalkan” kepada operator jaringan listrik. Aset-aset ini adalah sumber daya langka yang diincar pusat data AI tetapi sulit diduplikasi secara cepat.

Apa yang dimaksud Sigel dengan “pasar belum menilai secara penuh”?
Sigel menunjukkan bahwa, berdasarkan nilai pasar per megawatt, harga saham mesin penambang Bitcoin masih jauh di bawah rekan industri pusat data, yang berarti pasar belum sepenuhnya memperhitungkan potensi transformasi mesin penambang ke infrastruktur AI. Perbedaan valuasi ini berpotensi menyempit seiring data tentang transformasi tersebut terus muncul.

Bagaimana pengurangan kekuatan komputasi global sebesar 6% mempengaruhi jaringan Bitcoin?
Sejak puncaknya November 2025, kekuatan penambangan global turun sekitar 6%, sebagian karena sumber daya dialihkan ke beban kerja AI. Perubahan ini saat ini belum cukup mengancam keamanan jaringan Bitcoin, tetapi menunjukkan adanya redistribusi sumber daya nyata antara modal industri penambangan dan komputasi AI, yang perlu dipantau secara berkelanjutan.