Hyperliquid mengalami pertumbuhan yang kuat dari dua bidang utama: Apa artinya ini bagi kebutuhan HYPE?

Data on-chain baru-baru ini menunjukkan adanya pergeseran yang jelas dalam cara terbentuknya permintaan di sekitar Hyperliquid (HYPE). Seorang “lumba-lumba” telah menyetor 4 juta USDC, lalu membeli sekitar 56.208 HYPE dengan total nilai kira-kira 2,1 juta USD pada level 38,21 USD.

Yang patut diperhatikan, proses akumulasi tidak berhenti pada satu transaksi saja. Sebuah order TWAP (Rata-rata harga berdasarkan volume dari waktu ke waktu) terus dijalankan, menargetkan 99.000 HYPE dalam 10 jam, mencerminkan strategi beli yang terkontrol dan dilakukan secara bertahap. Pendekatan ini membantu menyerap pasokan secara efektif, sekaligus membatasi dampak negatif terhadap volatilitas harga.

Sumber: Kombinasi arus modal ini telah membantu mempersempit pasokan yang beredar dan memperkuat zona dukungan, terutama saat harga masih bertahan di atas level 40 USD meskipun sebelumnya ada tekanan jual hingga 22 juta USD. Dalam situasi tersebut, HYPE semakin menunjukkan karakter aset yang terikat dengan arus pendapatan, didorong oleh tingkat penggunaan yang nyata daripada hanya bertumpu pada “cerita” pasar.

Pasokan HYPE mengalami deflasi, namun nilai tukar yang mengambang tetap menjadi faktor penentu

Struktur permintaan saat ini sedang bergeser fokusnya ke cara pasokan benar-benar beroperasi di pasar. Hyperliquid telah menghapus sekitar 37,5 juta HYPE melalui mekanisme pembakaran, sementara program buyback harian terus menyerap jumlah token yang beredar.

Pada saat artikel ini ditulis, pasokan beredar mencapai sekitar 238,4 juta dari total 962 juta HYPE, yang menunjukkan sebagian besar masih terkunci atau belum beredar. Hal ini khususnya penting, karena volatilitas harga dipengaruhi langsung oleh jumlah pasokan yang dapat diperdagangkan, bukan oleh indikator penurunan pasokan yang sifatnya nominal.

Ketika aktivitas buyback mengonversi token ke alamat kontrak sistem dan dompet yang menyimpan dalam jangka panjang, jumlah token beredar terus menyusut, sehingga meningkatkan sensitivitas harga terhadap arus permintaan baru. Namun, tekanan pasokan masih bisa kembali melalui distribusi sekitar 1,2 juta HYPE setiap bulan, seiring dengan aksi ambil untung dari “lumba-lumba” pada setiap fase kenaikan.

Perkembangan ini menunjukkan bahwa mekanisme deflasi berperan dalam membantu menjaga stabilitas harga, tetapi tren kenaikan yang berkelanjutan hanya akan dapat dipastikan jika pasokan yang beredar terus menyusut sementara permintaan tetap stabil.

Apakah permintaan HYPE berkelanjutan atau hanya karena arus dana?

Dinamika harga saat ini mengangkat pertanyaan inti: apakah permintaan yang ada cukup berkelanjutan atau hanya bersifat jangka pendek. Zona dukungan terbaru mencerminkan arus masuk yang berstruktur, namun pasar sedang menguji kemampuan untuk mempertahankan daya beli tersebut, dalam konteks minimnya katalis yang jelas.

Penyebabnya adalah aktivitas buyback protokol yang bergantung langsung pada volume perdagangan. Jika likuiditas tetap berada pada level tinggi, mekanisme ini membantu menguatkan harga; sebaliknya, setiap penurunan volume dapat dengan cepat melemahkan fondasi dukungan.

Di samping itu, meskipun proses akumulasi yang terkontrol menunjukkan niat yang jelas dari pihak investor, namun hal itu masih belum cukup untuk memastikan tren kepemilikan jangka panjang—terutama jika tujuan utamanya adalah mengoptimalkan posisi jangka pendek. Dalam situasi ketika permintaan pasar yang lebih luas tidak mampu mengejar, arus dana ini biasanya hanya bersifat sementara.

Dengan demikian, HYPE berada dalam kondisi keseimbangan yang rapuh: jika permintaan terus dipertahankan, tren kenaikan akan semakin menguat; sebaliknya, ketika aktivitas melemah, harga dapat dengan cepat menghadapi tekanan koreksi saat lapisan dukungan jangka pendek mulai menghilang.