Powell menghadapi pilihan terberat dalam sejarah: Tarif Trump memicu inflasi dan resesi, tetapi peluru The Federal Reserve (FED) sudah habis? Ketua The Federal Reserve (FED) Powell sedang menghadapi keputusan kebijakan terberat dalam karirnya. Kebijakan kenaikan tarif besar-besaran yang diumumkan secara tiba-tiba oleh pemerintahan Trump, seperti bom ekonomi, sekaligus memicu krisis ganda inflasi yang melambung dan resesi ekonomi. Badai sempurna yang dipicu oleh kebijakan perdagangan ini telah mendorong The Federal Reserve (FED) ke dalam dilema kebijakan terberat dalam 40 tahun terakhir—harus menghadapi kemungkinan resesi ekonomi, sekaligus menahan inflasi yang akan meledak.

Bayangan resesi ekonomi

Dunia usaha dan pasar keuangan telah membunyikan alarm. CEO Compass Diversified Holdings, Sabo, mengungkapkan bahwa perusahaan di bawahnya telah mulai membekukan perekrutan secara darurat dan mengurangi biaya untuk bersiap menghadapi musim dingin ekonomi yang akan datang. Yang lebih mengkhawatirkan, krisis kali ini mungkin berdampak pada konsumsi kelompok berpendapatan tinggi yang sebelumnya menunjukkan kinerja kuat. Mantan ekonom The Federal Reserve (FED), Trezi, memperingatkan bahwa situasi saat ini lebih serius daripada yang dibayangkan: "Pemerintahan saat ini telah memberikan dampak terburuk bagi The Federal Reserve (FED), dan mereka sekarang tidak berdaya."

Monster inflasi kembali muncul

Dampak langsung dari kebijakan tarif adalah lonjakan harga barang. Dari suku cadang mobil hingga bahan baku pakaian, harga barang impor melonjak secara keseluruhan. Yang lebih rumit adalah, inflasi ini mungkin bersifat permanen—seperti yang ditunjukkan oleh pengalaman selama pandemi, kenaikan harga satu kali sering kali berubah menjadi inflasi jangka panjang. Reinhart dari Bank Mellon New York menunjukkan: "Setelah harga mobil naik, biaya asuransi pasti akan mengikuti, reaksi berantai ini akan membuat inflasi semakin sulit untuk dikendalikan."

kotak alat kebijakan terjepit

Senjata konvensional The Federal Reserve (FED) tampak tidak memadai saat ini. Penurunan suku bunga dapat memperburuk inflasi, sementara mempertahankan suku bunga dapat mempercepat penurunan ekonomi. Pernyataan Powell minggu lalu "tidak perlu terburu-buru untuk menurunkan suku bunga" mengisyaratkan ketidakberdayaan ini. Yang lebih buruk, lonjakan aneh pada imbal hasil obligasi AS 10 tahun menunjukkan bahwa pasar kehilangan kepercayaan terhadap aset AS. Mantan anggota dewan The Federal Reserve (FED) Meyer mengakui: "The Federal Reserve (FED) sulit menjelaskan dilema ini kepada publik."

Ringkasan: Permainan berjalan di atas tali The Federal Reserve (FED)

Menghadapi badai sempurna ini, The Federal Reserve (FED) sedang mempertunjukkan seni keseimbangan yang menegangkan. Seperti penjaga gawang yang menghadapi tendangan penalti, ia harus membuat keputusan seketika antara menyelamatkan inflasi dan menyelamatkan ekonomi. Trezi memprediksi dengan pesimis: "Mungkin kita hanya bisa memilih berdasarkan keberuntungan." Namun, pasar lebih khawatir bahwa krisis ini dapat berkembang menjadi titik balik hegemoni ekonomi Amerika Serikat—ketika perang dagang meningkat menjadi perang modal, bahkan The Federal Reserve (FED) pun akan tak berdaya. Di musim panas yang penuh ketidakpastian ini, peluru kebijakan di tangan Powell mungkin sudah sangat sedikit.