Sebutkan tentang lingkungan makro The Fed berikutnya

Gambar titik The Fed cenderung dovish, menunjukkan dua kali penurunan suku bunga pada 2026, satu kali penurunan pada 2027, dan suku bunga tetap pada 2028. Dengan demikian, kekecewaan besar terhadap pelonggaran besar tidak akan terjadi lagi, seperti yang dikatakan CZ$BTC karena siklus super yang disebabkan oleh pelonggaran besar The Fed juga tidak berlaku lagi.
Kemudian kita melihat The Fed membeli obligasi pemerintah senilai 400 miliar dolar AS, banyak orang menganggap ini sebagai ekspansi neraca.
Tetapi 400 miliar ini termasuk RMP, tujuannya bukan untuk merangsang ekonomi atau secara aktif melakukan pelonggaran, melainkan untuk menjaga ambang keamanan cadangan minimum sistem perbankan. Yaitu mencegah sistem perbankan kehilangan terlalu banyak dana karena penyesuaian dana oleh Departemen Keuangan, pembayaran pajak, penutupan akhir tahun perusahaan, dan faktor lain.
QE = ekspansi aktif neraca, bertujuan menurunkan suku bunga jangka panjang dan meningkatkan likuiditas sistem. Yang biasa disebut pelonggaran.
QT = pengurangan aktif neraca, bertujuan mengurangi likuiditas dan memperketat lingkungan keuangan.
RMP = berbeda sama sekali dengan QE, ini adalah untuk menjaga kestabilan, mencegah kekurangan air sistemik.
Esensi RMP adalah The Fed mengembalikan air yang turun, bukan menambah lebih banyak air ke kolam.
Jadi ini bukan ekspansi neraca, The Fed sendiri secara jelas menulis dalam pengumuman bahwa dua poin berikut: RMP akan tetap berjalan dengan kecepatan tinggi hingga April 2026, karena Departemen Keuangan akan secara besar-besaran meningkatkan kewajiban non- cadangan pada bulan April, tetapi setelah April, seiring hilangnya faktor musiman, skala pembelian akan menurun secara cepat.
Yang benar-benar menentukan likuiditas bukanlah RMP, tetapi apakah SLR dilonggarkan, apakah bank mampu memperluas neraca, apakah Departemen Keuangan terus mengisi kembali cadangan, dan apakah The Fed akan mengurangi skala ON RRP.
Selanjutnya, perlu terus memantau data non-pertanian tanggal 16 Desember(, data CPI bulan November), dan tanggal 18 Desember(. Kemungkinan besar data non-pertanian bulan November tidak bagus, karena bulan November adalah akhir dari shutdown pemerintah AS, dan ekonomi sangat terpengaruh. Fokus utama adalah CPI bulan November, jika setelah penurunan suku bunga pada September-October CPI bulan November tidak rebound, ini akan mengurangi hambatan The Fed untuk melakukan pelonggaran lebih lanjut.
Ringkasnya, lingkungan makro saat ini tidak terlalu optimis, setidaknya harapan pelonggaran besar The Fed pada 2026 saat ini belum terlihat harapan.