Tinjauan mingguan pasar kripto (12.08~12.14): Dukungan penurunan suku bunga, tekanan dari laporan keuangan, BTC terus berfluktuasi dalam kisaran sempit

null

Penulis: 0xBrooker

Pemotongan suku bunga Federal Reserve dan pelepasan likuiditas mendorong dasar harga BTC minggu ini; laporan keuangan saham teknologi AI yang tidak memenuhi ekspektasi terus menekan valuasi aset beta tinggi, membatasi ruang kenaikan BTC. Akhirnya, setelah menguji titik tertinggi minggu lalu, BTC tetap mempertahankan tren “pengejaran dasar” jangka menengah.

ETH, yang mengalami penurunan lebih besar sebelumnya, menunjukkan rebound yang lebih kuat, tetapi akhirnya juga mengikuti tren pasar secara umum dan kembali turun.

Didorong oleh pemotongan suku bunga dan perbaikan likuiditas jangka pendek yang relatif, keduanya mencoba menembus garis tren penurunan minggu ini, tetapi akhirnya gagal dan kembali ke dalam garis tren penurunan.

Secara keseluruhan, BTC bergerak seiring dengan indeks Nasdaq, menunggu rilis data CPI dan data ketenagakerjaan non-pertanian bulan November minggu depan, untuk memberikan panduan bagi pasar yang kekurangan titik transaksi, sekaligus menghadapi dampak kenaikan suku bunga di Jepang minggu depan.

Kebijakan, makroekonomi, dan data ekonomi

Setelah mengalami roller coaster dan menghancurkan tren kenaikan BTC, rapat kebijakan Federal Reserve bulan November sesuai jadwal menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 3.50%~3.75%. Pernyataan Federal Reserve menegaskan: dalam penyeimbangan risiko “dua target”, risiko penurunan di sisi ketenagakerjaan meningkat, sementara inflasi “masih sedikit tinggi”; langkah selanjutnya akan bergantung pada data, prospek, dan penyeimbangan risiko untuk menentukan “besaran dan waktu penyesuaian lebih lanjut”. Ini berarti dalam misi dua tugas, Federal Reserve saat ini sedikit condong ke sisi ketenagakerjaan.

Pernyataan yang sedikit dovish ini dibantah oleh ketidakharmonisan internal Federal Reserve—9 dari 12 anggota menyetujui, 3 menentang (1 menyarankan penurunan 50bp; 2 menolak pemotongan suku bunga).

Dot plot 2026~2028 menunjukkan penyebaran yang lebih besar, menunjukkan bahwa penyeimbangan antara “kekakuan inflasi vs perlambatan ketenagakerjaan” tidak konsisten; posisi “Longer run” terkonsentrasi di sekitar 3% hingga sedikit di atas 3%, mengindikasikan bahwa tingkat suku bunga netral jangka panjang mungkin lebih tinggi dari sebelum pandemi. Ini menurunkan perkiraan penurunan suku bunga di 2026 menjadi 1~2 kali sebesar 50 basis poin. Ini adalah panduan yang cenderung netral, yang mungkin membantu ketenagakerjaan, tetapi saat ini belum cukup untuk mendukung aset beta tinggi.

Menanggapi ketegangan likuiditas jangka pendek, Federal Reserve meluncurkan kembali pembelian obligasi pemerintah jangka pendek, dengan penjelasan bahwa untuk mempertahankan “cadangan yang cukup”, akan dilakukan RMP, sekitar 40 miliar dolar AS di bulan pertama, dan menegaskan bahwa RMP tidak berarti perubahan posisi kebijakan moneter. Saat ini, pembelian obligasi pertama telah selesai.

Setelah lebih dari sebulan penurunan nilai, aset beta tinggi yang mewakili saham teknologi AI belum menunjukkan stabilisasi. Laporan keuangan dari Oracle dan Broadcom yang dirilis minggu ini kembali mengguncang kepercayaan pasar.

Setelah ekspansi pengeluaran Q3 mendorong kenaikan harga saham, pasar saat ini lebih fokus pada masalah utang saham AI dan apakah investasi tinggi dapat segera menghasilkan pertumbuhan laba. Rilis laporan keuangan keduanya memberikan pukulan “dua keras dan lembut”, menyebabkan pasar mulai menilai ulang “siklus pengembalian AI”, yang menyebabkan saham dengan bobot AI menekan Nasdaq dan preferensi risiko pasar secara umum. Nvidia dan BTC keduanya kehilangan kenaikan rebound, kembali ke titik awal minggu ini.

Hasil obligasi AS 10 tahun tetap sekitar 4.18%, memberikan tekanan pada aset dengan durasi tinggi.

Meskipun Federal Reserve mulai membeli obligasi, akun TGA Departemen Keuangan juga mulai menurun karena pengeluaran, SOFR kembali ke dalam kisaran suku bunga federal, likuiditas jangka pendek secara bertahap keluar dari ketegangan, tetapi masih belum cukup, dan dalam konteks keraguan terhadap utang dan pengembalian laba saham AI, dana pasar saham menunjukkan tanda-tanda beralih ke konsumsi dan saham siklikal. Indeks Dow Jones dan Russell 2000 keduanya mencapai rekor tertinggi minggu ini.

Dalam konteks ketidakpastian pemotongan suku bunga di 2026, ditambah lagi dengan ketidakpastian penunjukan ketua Federal Reserve yang baru, aset beta tinggi termasuk saham teknologi AI dan BTC masih belum mendapatkan perhatian dana. Estimasi paling optimis adalah bahwa pasar mungkin mulai menguat “perdagangan Natal” setelah Jepang menaikkan suku bunga minggu depan dan data ketenagakerjaan serta inflasi AS dirilis.

Pasar Kripto

Minggu ini BTC dibuka pada 90402.30 dolar AS, dan ditutup pada 88171.61 dolar AS, dengan penurunan 2.47%, volatilitas 7.83%, volume transaksi sedikit menyusut. Secara teknikal, BTC sempat menembus saluran tren penurunan sebelum pemotongan suku bunga, tetapi kemudian tertekan oleh laporan keuangan saham AI dan kembali ke posisi semula.

Pergerakan harga BTC (hari)

Saat ini, BTC masih berada dalam fase konsolidasi setelah penurunan besar, apakah akan rebound bersama pasar saham AS dan memulai “siklus baru”, atau akan kembali jatuh setelah konsolidasi dan mengonfirmasi “siklus lama”, masih bergantung pada kombinasi faktor internal dan eksternal serta reaksi pasar.

Dari sisi dana, situasinya relatif optimis. Data statistik menunjukkan bahwa aliran dana minggu ini tidak mengalami perubahan signifikan, tetapi minggu lalu strategi menambah posisi BTC lebih dari 900 juta dolar AS, dan Bitmine juga meningkatkan kepemilikan ETH secara besar-besaran, yang tentu saja meningkatkan kepercayaan pasar secara signifikan.

Statistik masuk keluarnya dana pasar kripto (mingguan)

Di sisi lain, kanal ETF BTC dan ETH yang memiliki pengaruh besar terhadap penetapan harga aset kripto juga mencatat aliran masuk positif, total lebih dari 500 juta dolar AS.

Di sisi penjualan, situasinya sedikit pesimis. Minggu lalu, total penjualan posisi long dan short mencapai lebih dari 157.000 koin, melebihi dua minggu sebelumnya. Seiring meningkatnya penjualan, volume keluar dari bursa juga sedikit menurun.

Statistik penjualan dan masuk keluar bursa (mingguan)

Selain itu, kelompok long tetap melakukan penjualan secara berkelanjutan. Kutukan siklus sejarah masih berpengaruh besar terhadap kelompok ini. Jika mereka tidak kembali ke kondisi akumulasi, harga BTC sulit untuk stabil.

Di tingkat industri, ada juga perkembangan positif. CFTC mengumumkan peluncuran pilot aset digital, memungkinkan pasar derivatif yang diawasi menggunakan BTC, ETH, dan USDC sebagai jaminan, serta menerapkan mekanisme pengawasan dan pelaporan yang lebih ketat. Terobosan penggunaan aset kripto sebagai margin dalam skenario derivatif akan mendukung integrasi DeFi dan CeFi, memperluas aplikasi crypto, dan jangka panjang menguntungkan crypto. Selain itu, “rencana struktural” yang sangat dinanti juga dilaporkan mendapatkan kemajuan tertentu dan mendapatkan dukungan dari Partai Demokrat dan Partai Republik secara konsisten. Pengesahan akhir dari undang-undang ini akan mendukung pengembangan industri kripto di AS dan mendorong alokasi institusional terhadap aset kripto lebih lanjut.

Indikator Siklus

Menurut eMerge Engine, EMC BTC Cycle Metrics menunjukkan angka 0, menandai masuknya ke “periode penurunan” (bear market).