看朋友圈现在全是日本央行加息的讨论，有人已经开始喊"套现逃顶"了。但我觉得得理性看这件事。

这周四、周五（12月18-19日），日本央行大概率会加息25个基点，把利率从0.5%干到0.75%。市场预测概率98%，基本没啥悬念。

那问题来了——这对加密市场到底影响多大？

**核心逻辑其实就这么回事**

过去几十年，全球投资者一直在玩一个套利游戏：用接近零成本的日元借贷，换成美元 atau lainnya, kemudian membeli aset berpenghasilan tinggi seperti obligasi AS, saham AS, atau Bitcoin. Orang Jepang menyebut operasi ini "arbitrase", dan yang terlibat mulai dari lembaga besar sampai investor ritel "渡边太太" semuanya.

Sekarang Jepang akan menaikkan suku bunga, biaya pinjaman yen langsung meningkat. Lebih penting lagi, kenaikan suku bunga biasanya menyebabkan yen menguat, sehingga ruang arbitrase langsung menyempit. Investor yang rasional akan mulai bertindak: menjual aset kripto yang dimiliki → menukar kembali ke yen → melunasi utang. Serangkaian operasi ini menyebabkan dana keluar dari pasar kripto.

**Sejarah apa katanya?**

Tiga kali sebelumnya Jepang menaikkan suku bunga, Bitcoin memang mengalami penurunan cukup dalam dalam 4-6 minggu berikutnya. Setelah kenaikan suku bunga Maret 2024, Bitcoin turun 27%; dan kejadian serupa juga terjadi pada Juli tahun yang sama. Data ini menunjukkan bahwa penutupan posisi arbitrase memang benar-benar terjadi.

Tapi apakah kali ini akan meniru sejarah? Tidak pasti. Kondisi pasar saat ini, volume dana, dan preferensi risiko berbeda dari masa lalu. Daripada sekadar mengikuti panik, lebih baik pikirkan skenario nyata yang mungkin muncul setelah kenaikan suku bunga ini.