Pasar kripto dan transaksi tersembunyi: bagaimana informasi insider mengubah aturan permainan

Apakah Anda pernah memperhatikan fluktuasi aneh di pasar sebelum pengumuman besar? Dalam beberapa tahun terakhir, fenomena ini semakin meningkat, dan disebut sebagai — perdagangan orang dalam di dunia kripto. Apa yang dulu disebut sebagai masalah terbesar di pasar saham tradisional, kini telah mengakar kuat di ekonomi digital.

Apa itu perdagangan orang dalam dan mengapa itu menjadi masalah

Singkatnya, perdagangan orang dalam — adalah pembelian atau penjualan saham atau surat berharga berdasarkan informasi pribadi yang tidak tersedia untuk umum. Individu yang memiliki akses ke informasi rahasia tersebut mendapatkan keuntungan tidak adil dibandingkan investor lain.

Di AS, Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) secara ketat mengatur kegiatan ini. Meskipun beberapa bentuk perdagangan orang dalam legal — misalnya, ketika CEO secara terbuka membeli saham perusahaan setelah pendaftaran yang sesuai — sebagian besar kasus yang terkait dengan informasi rahasia dianggap sebagai penipuan.

Menariknya, hak ini tidak terbatas hanya pada para eksekutif perusahaan. Pada tahun 1909, Mahkamah Agung AS telah memutuskan bahwa bahkan direktur yang membeli saham berdasarkan informasi yang tidak diungkapkan melakukan penipuan. Dan hari ini, kerabat, teman, atau orang acak yang mengetahui rahasia juga dapat dikenai tanggung jawab. Contoh klasik — seorang penata rambut yang secara tidak sengaja mendengar percakapan rahasia saat bekerja dengan CEO, mengetahui laba tahunan perusahaan, dan memutuskan untuk membeli saham. Ini adalah contoh nyata dari informasi orang dalam yang ilegal.

Bagaimana ini bekerja di dunia kripto

Pasar kripto selama ini berfungsi sebagai Wild West digital — tidak diatur dan hampir tanpa pengawasan. Hal ini memberi peluang subur untuk manipulasi dan operasi tidak jujur menggunakan informasi orang dalam.

Jika Anda aktif berdagang, pasti pernah memperhatikan skema berikut:

• Kapal besar dan pendiri proyek sering membeli atau menjual volume besar token, memanipulasi harga
• Skema klasik “pump and dump”: koin naik karena pembelian berlebihan dan berita yang dipicu, lalu orang dalam bersekongkol dan secara bersamaan melepas posisi mereka pada waktu yang telah ditentukan
• Listing di bursa — informasi tentang listing token yang akan datang di platform utama digunakan sesuai rencana
• Pembaruan teknis — informasi tentang fork dan pembaruan mendatang memberi keuntungan perdagangan

Namun, sifat desentralisasi dari blockchain membuat sebagian besar operasi menjadi transparan. Masalah yang muncul selama perkembangan industri ini cukup tajam. Menurut penelitian dari University of Sydney, informasi orang dalam ditemukan dalam 27-48% dari semua listing kripto, meskipun regulasi semakin diperketat.

Kasus nyata yang mengguncang pasar kripto

Skandal Coinbase: ketika akses informasi menjadi tambang emas

Pada tahun 2022, SEC menyelidiki kasus mantan manajer produk Coinbase, Ishan Wahi. Dia memiliki akses ke informasi tentang kripto apa yang akan ditambahkan ke platform. Wahi secara rutin menyampaikan informasi orang dalam ini kepada saudaranya dan temannya, dan mereka, tanpa membuang waktu, membeli minimal 25 kripto (sembilan dari mereka adalah surat berharga) dengan keuntungan lebih dari 1,1 juta dolar. Ishan dihukum dua tahun penjara, saudaranya 10 bulan, dan yang lain diwajibkan membayar denda lebih dari 1,6 juta dolar.

Long Blockchain: ketika nama mengubah segalanya

Pada tahun 2017, perusahaan kecil Long Island Ice Tea secara tiba-tiba mengubah nama menjadi Long Blockchain Corp. dan mengumumkan transisi ke teknologi blockchain. Ini terjadi saat hype kripto sedang tinggi, dan rebranding ini menyebabkan lonjakan saham sebesar 380%. Namun, sebenarnya perusahaan ini tidak pernah mulai mengembangkan solusi blockchain. Tiga orang yang menggunakan informasi orang dalam tentang pengumuman sebelum pengumuman publiknya dihukum. Denda totalnya mencapai 400 ribu dolar.

OpenSea: pasar NFT di pusat skandal

Pada tahun 2021, manajer produk OpenSea, Nate Chastain, menggunakan pengetahuannya tentang koleksi NFT apa yang akan muncul di halaman utama platform. Dia membeli koleksi tersebut terlebih dahulu dan menjualnya saat harga dan volume perdagangan melonjak secara tiba-tiba. Keuntungan mencapai 57 ribu dolar, tetapi Chastain dihukum tiga bulan penjara dan denda 50 ribu dolar.

Apa yang mengancam pelanggar perdagangan orang dalam

Denda atas penggunaan informasi orang dalam bisa jauh lebih keras dari yang terlihat:

• Penjara hingga 20 tahun tergantung pada jumlah keuntungan yang diperoleh dan riwayat kejahatan
• Denda pidana: hingga 5 juta dolar untuk individu, hingga 25 juta dolar untuk korporasi
• Denda sipil: hingga tiga kali lipat dari keuntungan yang diperoleh
• Pencabutan hak — orang tersebut bisa dilarang menjadi direktur perusahaan publik
• Pencitraan publik yang menghancurkan reputasi di industri
• Penyitaan — pengembalian semua dana dan aset yang diperoleh

Bagaimana regulator merespons tantangan ini

SEC semakin yakin mengklasifikasikan kripto sebagai surat berharga. XRP, ADA, SOL, dan banyak token lain sudah masuk ke dalam kategori ini, yang berarti aturan tentang informasi orang dalam berlaku langsung.

Ketua SEC, Gary Gensler, berulang kali menyatakan: jika perusahaan mengumpulkan dana melalui token, dan investor mengharapkan keuntungan dari aktivitas perusahaan, maka itu adalah surat berharga, dan seluruh kerangka regulasi berlaku.

Bursa terpusat sudah menerapkan pemeriksaan KYC dan AML wajib. Namun, platform desentralisasi (DEX) tetap menjadi titik lemah. Tekanan terhadap mereka meningkat agar mereka menerapkan mekanisme pengawasan yang lebih ketat.

Menariknya, Binance bahkan menawarkan hadiah hingga 5 juta dolar untuk laporan operasi orang dalam di bursa — ini terjadi setelah skandal dengan crypto kit, yang membeli 314 juta BOME sebelum listing di platform.

Masa depan: informasi orang dalam di bawah pengawasan

Blockchain, meskipun reputasinya sebagai teknologi anonim, sebenarnya cukup transparan untuk analisis. Transparansi ini dapat digunakan untuk memantau dan mencegah manipulasi. Penelitian dari Solidus Labs menunjukkan bahwa 56% dari listing ICO menunjukkan tanda-tanda perdagangan orang dalam, tetapi tekanan regulasi semakin meningkat.

Industri ini sedang berubah. Pemain besar di bursa dan perusahaan kripto menyadari bahwa self-regulation bukanlah opsi, melainkan keharusan untuk menjaga bisnis dan reputasi mereka. Masa pasar kripto tanpa pengawasan berakhir, dan mereka yang menggunakan informasi orang dalam harus sadar: aparat penegak hukum sudah bermain di dalamnya.