Setelah data non-farm ini dirilis, banyak orang mulai optimis karena angka lapangan kerja yang melebihi ekspektasi, tetapi sebenarnya poin utama justru diabaikan.

Pertama, mari bahas data itu sendiri. Penambahan lapangan kerja baru di bulan November sebanyak 64.000, memang sedikit lebih baik dari perkiraan pasar sebesar 50.000, terlihat ekonomi AS masih dalam tahap ekspansi. Tapi detail pentingnya terletak pada tingkat pengangguran—4,6%, tidak hanya lebih tinggi dari perkiraan 4,4%, tetapi juga mencapai level tertinggi sejak September 2021. Inilah sinyal yang benar-benar perlu diwaspadai.

Mengapa ini sangat penting? Karena kenaikan tingkat pengangguran berarti pasar tenaga kerja sedang melonggar. Perusahaan masih merekrut, tapi kecepatannya jelas melambat. Posisi marginal mulai menghilang, standar perekrutan meningkat, bahkan laju kenaikan gaji pun menurun. Dengan kata lain, jumlah pekerjaan masih didukung oleh inertia, tetapi kualitasnya sudah menurun. Ini adalah manifestasi dari efek tertinggal kebijakan pengetatan yang mulai muncul.

Respon pasar sangat langsung. Setelah data non-farm keluar, futures dana federal langsung bergerak: probabilitas pemangkasan suku bunga Januari mendatang melonjak dari 22% menjadi 31%, futures suku bunga untuk tahun 2026 tetap memperkirakan dua kali pemangkasan suku bunga, dan prediksi pelonggaran tahun depan terkumpul hingga 58 basis poin. Ini bukan spekulasi Wall Street, melainkan penilaian dengan uang nyata—pemangkasan suku bunga bukan lagi soal apakah akan terjadi, tetapi kapan.

Bagi pasar kripto, kombinasi makroekonomi seperti ini sebenarnya paling ideal. Data non-farm yang tidak runtuh berarti aset risiko tidak akan langsung jatuh; kenaikan pengangguran memberi Federal Reserve cukup alasan untuk mengubah nada. Pasar sudah mulai mengantisipasi pelonggaran likuiditas secara bertahap, dan ini adalah peluang terbaik bagi aset kripto untuk rebound.

Tiga poin yang perlu diperhatikan selanjutnya: apakah data non-farm berikutnya akan tetap menunjukkan tren "lemah tapi stabil", apakah tingkat pengangguran bisa bertahan di atas 4,5%, dan apakah pejabat Federal Reserve akan mulai mengeluarkan sinyal "tidak perlu terlalu ketat".

Secara keseluruhan, tidak perlu panik hanya karena satu data, dan juga tidak perlu terlalu takut. Arah makro sedang berbalik ke risiko aset, jadi bersabarlah, simpan amunisi, peluang sejati biasanya tidak akan diberi tahu dengan terompet.