Pada November 2022, bursa kripto terbesar kedua di dunia, FTX, jatuh dari puncak ke lembah dalam waktu beberapa hari. Ini bukanlah kejadian burung ungu (black swan), melainkan keruntuhan kepercayaan yang dirancang dengan cermat dan disamarkan.

Dulu, FTX dianggap sebagai platform yang paling "stabil" di pasar. Pendirinya, SBF, disebut sebagai "Warren Buffett di dunia kripto", memiliki citra ganda sebagai elit Wall Street dan pendukung regulasi yang ramah. Perusahaan ini bernilai 33 miliar dolar AS, didukung oleh investor top seperti Sequoia, SoftBank, dan Temasek. Mensponsori arena NBA, mendapatkan dukungan dari dunia politik, dan didukung media arus utama—semuanya tampak begitu gemerlap. Konsensus pasar sangat jelas: FTX mewakili pilihan yang paling patuh dan paling aman di dunia kripto.

Titik balik terjadi dari sebuah laporan media. Neraca aset dan kewajiban Alameda diungkap, menunjukkan bahwa banyak proyek terdiri dari FTT. Likuiditas sangat bergantung pada "koin udara" milik sendiri ini. Setelah berita tersebar, pengguna mulai menarik dana secara massal. Arus kas bursa langsung terputus, dan terjadi panic withdrawal.

Kebenaran yang lebih mematikan pun muncul: aset pelanggan langsung diselewengkan. Uang tersebut digunakan untuk menambah cadangan Alameda, melakukan spekulasi, dan memperpanjang hidup perusahaan. Tanpa isolasi, tanpa pengendalian risiko, tanpa batasan apapun. Dalam beberapa hari, FTT menjadi nol, FTX mengumumkan kebangkrutan, dan kepercayaan di seluruh industri runtuh total.

Seberapa parah konsekuensinya? Lebih dari 8 miliar dolar AS dana pengguna hilang, dan aset jutaan orang dibekukan. Banyak proyek, dana, dan trader retail terjerat dalam lingkaran kematian. Pasar kripto memasuki masa tergelapnya. SBF jatuh dari "anak jenius" menjadi tahanan, menghadapi tuduhan penipuan keuangan dan pencucian uang.

Peristiwa FTX meninggalkan lima hukum dasar yang mendalam. Pertama, bursa bukanlah bank; menyimpan koin di sana sama dengan meminjam tanpa jaminan. Kedua, dukungan dari VC top dan dunia politik tidak menjamin pengendalian risiko dan transparansi yang nyata. Ketiga, token platform adalah risiko terbesar—menerbitkan token sendiri, menentukan harga sendiri, dan menjaminkan sendiri, sekali kehilangan kendali bisa menjadi bom nuklir. Keempat, citra "ramah regulasi" mungkin adalah topeng terbesar. Kelima, keamanan sejati tidak pernah terletak pada janji platform terpusat, melainkan di tangan Anda sendiri.

LUNA runtuh karena cacat dalam desain mekanisme, FTX runtuh karena sifat manusia. Ini bukan masalah teknologi, melainkan hasil dari kekuasaan, keserakahan, dan kurangnya pengawasan. Setelah dua tahun, pelajaran ini tetap berharga untuk diingat oleh setiap peserta.