Sebuah esai terbaru dari seorang bankir sentral mengangkat poin penting: jika The Fed terus memangkas suku bunga, kebijakan moneter bisa memasuki wilayah akomodatif. Dan di situlah masalah menjadi rumit untuk pengendalian inflasi.

Argumennya seperti ini—menurunkan suku bunga terlalu agresif, dan Anda berisiko kehilangan kendali atas ekspektasi inflasi. Pasar mulai memperhitungkan tekanan harga yang persisten. Setelah psikologi inflasi bergeser, menjadi sulit untuk mengatur ulang ekspektasi di kemudian hari.

Pemikiran ini penting bagi siapa saja yang mengikuti latar belakang makro di balik volatilitas crypto. Keputusan suku bunga mempengaruhi semua kelas aset. Ketika pembuat kebijakan memberi sinyal kehati-hatian tentang pemotongan lebih lanjut, itu sering kali menandakan mereka khawatir tentang memicu inflasi daripada melawan deflasi. Itu adalah rezim yang sama sekali berbeda.

Ketegangan inti di sini nyata: mempertahankan suku bunga lebih tinggi untuk mengaitkan ekspektasi inflasi, atau memotongnya untuk mendukung pertumbuhan dan kondisi kredit. Satu jalur mendukung stabilitas aset; yang lain mendorong ekspansi tetapi berisiko overshoot pada harga.

Bagi pelaku pasar, ini menandakan bahwa debat internal The Fed sedang bergeser. Kurang penekanan pada pencegahan resesi, lebih fokus pada mempertahankan kredibilitas harga. Perhitungan itu membentuk segala sesuatu mulai dari hasil hingga aset alternatif dalam beberapa kuartal mendatang.