R2：RWA （Aset Dunia Nyata） apa sebenarnya penghasilannya

一、mengapa kita perlu memahami kembali 「hasil」

Beberapa tahun terakhir, pemahaman tentang “hasil” di dunia on-chain telah disederhanakan secara serius.

Banyak pengguna terbiasa memusatkan perhatian pada:

• angka APY seberapa tinggi
• apakah hadiah diberikan dengan cepat
• apakah bisa keluar kapan saja

Namun dalam dunia nyata, hasil selalu merupakan hasil dari risiko, jangka waktu, dan arus kas, bukan muncul begitu saja dari udara.

Ketika kita mengalokasikan dana ke aset dunia nyata (RWA), masalah inti bukanlah:

“Bisakah saya mendapatkan angka hasil?”

Melainkan:

• dari mana asal hasil ini
• berapa lama jangka waktu aset
• apakah penebusan jelas
• dalam situasi ekstrem, apakah mekanisme masih bisa berjalan

R2 berharap untuk mengembalikan pertanyaan-pertanyaan ini ke permukaan.

二、hasil dunia nyata berasal dari aset apa saja

Dalam sistem keuangan tradisional, hasil yang stabil dan dapat dijelaskan utamanya berasal dari beberapa jenis aset:

1. Surat utang pemerintah AS (U.S. Treasuries)

• risiko sangat rendah
• hasil transparan
• likuiditas terbaik
• tetapi hasil jangka panjang terbatas

Aset ini lebih mirip jangkar hasil, bukan penguat.

2. Aset kredit perusahaan (Credit)

• termasuk obligasi jangka pendek perusahaan, pinjaman prioritas, keuangan perdagangan, dll.

• hasil lebih tinggi dari surat utang pemerintah

• risiko tergantung pada:

  • jangka waktu
  • struktur jaminan
  • kualitas peminjam

Jenis aset ini menjadi inti dari sebagian besar portofolio “risiko sedang, hasil sedang”.

3. Aset arus kas terstruktur dan regional

• pembiayaan di Amerika Latin, Asia, dan usaha kecil-menengah
• didukung oleh arus kas operasional nyata
• persyaratan jangka waktu dan penebusan lebih ketat

Aset ini tidak cocok untuk “masuk dan keluar kapan saja”, tetapi dalam kerangka struktur yang jelas, dapat memberikan pengembalian yang stabil.

三、setelah RWA di-chain, apa masalah sebenarnya

Banyak orang mengira masalah RWA adalah aset yang tidak cukup bagus. Tapi dalam praktiknya, justru sebaliknya.

RWA tidak kekurangan aset, yang kurang adalah ketersediaannya.

Masalah utama di dunia nyata terutama terfokus pada:

• ketidakcocokan antara jangka waktu aset dan ekspektasi pengguna
• aturan penebusan yang tidak jelas
• pengungkapan risiko yang tidak seragam
• pengguna tidak tahu apa yang sebenarnya mereka miliki

Ini juga alasan mengapa banyak produk RWA yang “terlihat sangat bagus” akhirnya sulit digunakan secara massal.

四、apa yang dilakukan R2

R2 bukanlah protokol “menghasilkan hasil”.

Apa yang dilakukan R2 dapat dirangkum dalam tiga poin:

1. Menggunakan Vault untuk mengubah aset kompleks menjadi produk yang dapat dipahami

Vault R2 bukan untuk mengejar APY ekstrem, melainkan berfokus pada:

• aset jangka pendek hingga menengah
• aturan penebusan yang jelas
• arus kas yang dapat dilacak

Membuat pengguna tahu dengan jelas:

uang mereka sedang digunakan untuk apa.

2. Sebagai lapisan eksekusi hasil dasar, menghubungkan dunia nyata dan on-chain

Di luar Vault, R2 juga melakukan satu hal yang lebih mendasar:

• bekerja sama dengan pengelola aset dan penerbit
• mengintegrasikan hasil dunia nyata ke dalam chain
• menyediakan metode eksekusi dan penyelesaian yang standar

Ini menjadikan R2 bukan hanya “produk front-end”, tetapi infrastruktur eksekusi hasil.

3. Fokus pada wilayah dan jenis aset yang dapat direalisasikan

Saat ini, aset dasar yang menjadi fokus R2 berasal dari:

• Amerika Serikat
• Amerika Latin (LATAM)
• Asia

Wilayah-wilayah ini memiliki:

• struktur hukum dan keuangan yang jelas
• pasar kredit jangka pendek yang matang
• kebutuhan hasil nyata yang sudah ada

五、 prinsip inti R2

Dalam semua produk dan kemitraan, R2 selalu berpegang pada beberapa prinsip:

• tidak menjanjikan hasil yang tidak dapat dijelaskan
• tidak menyembunyikan jangka waktu aset
• tidak menjual ilusi likuiditas sebagai keunggulan produk
• tidak menjadikan insentif jangka pendek sebagai imbalan jangka panjang

Hasil bukanlah kata-kata pemasaran, melainkan hasil dari desain sistem.

Penutup

Hasil dunia nyata bukanlah konsep baru, ia sudah lama ada dalam sistem keuangan tradisional.

Apa yang dilakukan R2 bukanlah menciptakan hasil, melainkan:

menggunakan hasil yang sudah ada dan dapat dijelaskan, dengan cara yang lebih transparan, lebih dapat digunakan, dan lebih sederhana, untuk diberikan kepada pengguna dan pengguna akhir yang benar-benar membutuhkannya.

Kami percaya, yang benar-benar penting bukanlah “seberapa tinggi hasilnya”, tetapi:

• dari mana hasil itu berasal
• bagaimana risiko dibatasi
• apakah pengguna memahami apa yang mereka miliki dalam berbagai kondisi pasar

R2 akan terus membangun produk berdasarkan prinsip-prinsip ini, bukan mengejar angka jangka pendek.