Bank of Japan secara resmi meluncurkan rencana pengurangan aset besar-besaran—menjual secara bertahap posisi ETF sebesar 83 triliun yen selama periode 112 tahun, dengan rata-rata sekitar 6000 miliar yen per tahun (sekitar 50 miliar dolar AS). Ini menandai bahwa kebijakan pelonggaran kuantitatif Jepang yang berlangsung selama beberapa dekade resmi memasuki tahap pengetatan.

Pasar dalam jangka pendek akan merasakan tekanan pengurangan likuiditas, dan saham AS serta aset kripto mungkin mengalami penyesuaian. Tetapi yang lebih penting adalah perubahan struktural jangka panjang—kita sedang beralih dari era "penetapan harga didorong likuiditas" ke tahap baru "penetapan harga berdasarkan arus kas + kebutuhan nyata".

Perubahan ini memiliki dampak yang sangat berbeda terhadap berbagai aset. Aset kripto utama memiliki atribut nilai yang jelas: Bitcoin sebagai emas digital, memiliki kebutuhan penyimpanan nilai dan konsensus global; token platform utama seperti Ethereum mendukung aktivitas ekonomi di atas rantai. Aset-aset ini didukung oleh model bisnis yang nyata.

Sebaliknya, banyak altcoin tidak memiliki dasar fundamental—tidak memiliki pendapatan nyata, tidak memiliki skenario penggunaan, sepenuhnya bergantung pada cerita dan likuiditas. Dalam proses perubahan logika penetapan harga ini, aset semacam ini pasti akan terus mengalami tekanan.

Pada intinya, kebijakan bank sentral kali ini seperti "pengocokan ulang" pasar, memaksa pengambilalihan nilai dari tangan likuiditas kembali ke dasar fundamental. Yang mampu bertahan hanyalah proyek-proyek yang benar-benar memiliki kekuatan nyata.