#美国证券交易委员会推进数字资产监管框架创新 Sikap pengawasan sedang berbalik arah. SEC Amerika Serikat tidak lagi murni "penegakan hukum pertama", tetapi mulai menunjukkan niat baik dalam berbicara tentang inovasi—sinyal ini dapat dilihat dari rangkaian Project Crypto ini.

**Tiga Pilar Perubahan Utama**

Project Crypto yang dipimpin oleh Ketua SEC Atkins resmi diluncurkan pada Januari 2026, dengan logika inti yang sangat jelas: melalui klasifikasi token, pengecualian inovatif, dan mekanisme keluar yang jelas, mengeluarkan proyek yang patuh dari lumpur pengawasan sekuritas.

Klasifikasi token adalah langkah pertama. Tidak semua koin harus diatur sebagai sekuritas. Barang digital, tipe fungsional, dan koleksi dapat benar-benar lepas dari kerangka sekuritas—hanya token yang keuntungan sepenuhnya bergantung pada pengelolaan pihak lain yang mengikuti jalur sekuritas. Dengan kata lain, proyek yang cukup terdesentralisasi memiliki ruang hidup.

Sandbox pengecualian inovatif adalah langkah kedua. Proyek yang patuh dapat menikmati perlakuan pengungkapan yang disederhanakan selama 12 hingga 24 bulan, dan jika desentralisasi dilakukan dengan solid (kepemilikan alamat tunggal ≤10%), dapat diperpanjang hingga 36 bulan. Tapi ambang batasnya tidak rendah: tata kelola harus tersebar, harus melewati audit ganda, arsitektur harus non-penitipan, dan riwayat harus bersih. Ini sama dengan mengatakan—saya memberi peluang, tetapi Anda harus membuktikan diri.

Tokenisasi aset adalah langkah ketiga, dan juga kunci untuk menghubungkan TradFi dan DeFi. Pada 11 Desember, SEC mengeluarkan surat tanpa keberatan kepada DTC, mengizinkan tokenisasi saham, obligasi, bahkan obligasi pemerintah AS dalam lingkungan yang terkendali, akan diluncurkan pada paruh kedua 2026, dan berjalan selama tiga tahun percobaan. Ini berarti aset yang ditokenisasi akan mendapatkan hak dan perlindungan yang setara dengan aset tradisional. Bayangkan—di masa depan, obligasi AS yang Anda miliki dalam bentuk token akan dilindungi hukum sama seperti obligasi kertas.

**Infrastruktur Sedang Berjalan Bersamaan**

Masalah kustodian selalu menjadi kekhawatiran utama bagi masuknya institusi. Pada 3 Desember, SEC merilis panduan kustodian aset kripto, membatasi risiko antara kustodian mandiri dan pihak ketiga. Lebih jauh lagi, pengakuan pada 30 September memungkinkan perusahaan trust berlisensi negara bagian menjadi kustodian yang memenuhi syarat, membuka jalur patuh bagi pengelolaan dana institusi.

Koordinasi antar lembaga juga sedang didorong. SEC dan CFTC sedang meninjau yurisdiksi mereka, bekerja sama dalam legislasi CLARITY Act, untuk memperjelas pembagian tugas masing-masing. Pada 15 Desember, mereka juga mengadakan meja bundar tentang privasi, membahas kelayakan kepatuhan teknologi privasi seperti zero-knowledge proof dan enkripsi homomorfik. Ini menunjukkan—kita juga sedang memikirkan jalur patuh untuk teknologi baru.

**Siapa yang Bisa Bertahan?**

Untuk menikmati manfaat pengecualian, harus memenuhi beberapa syarat: indikator desentralisasi (tata kelola tersebar, alamat tunggal ≤10%, tingkat voting ≥30%, dan lebih dari 90% desentralisasi untuk mendapatkan manfaat tertinggi), audit teknologi ganda, arsitektur non-penitipan, dan tidak memiliki catatan pelanggaran sekuritas atau pencucian uang. Proyek anonim dan entitas kosong langsung tidak diterima.

Pesan tersirat dari logika ini adalah: kami tidak menentang inovasi, tetapi harus teratur, transparan, dan desentralisasi. Bagi pengembang proyek, ini adalah peluang sekaligus saringan—yang patuh akan mendapatkan lingkungan yang relatif longgar, tetapi ruang untuk berbuat nakal akan dipersempit.

Titik balik sudah muncul. Tahun 2026 akan menjadi tahun kunci.