Bank of Japan baru-baru ini terjebak dalam tarik ulur kebijakan klasik. Pasar telah lama mengasah pisaunya, umumnya bertaruh untuk menaikkan suku bunga menjadi 0,75% minggu ini; Pemerintah terus-menerus berbicara untuk menenangkan diri, berharap bank sentral tidak akan terburu-buru melakukannya. Apa yang terjadi?

Omong-omong, alasan menaikkan suku bunga memang dapat dipertahankan. Inflasi telah berada di atas garis target bank sentral sebesar 2% selama hampir empat tahun berturut-turut, dan melihat bahwa perusahaan berencana untuk terus menaikkan upah secara tajam tahun depan karena kekurangan tenaga kerja, siklus mati "inflasi upah" tampaknya terkunci. Gubernur Kazuo Ueda juga mengisyaratkan bahwa suku bunga akan dinaikkan secara bertahap selama data ekonomi dan harga memenuhi ekspektasi - membuka jalan bagi normalisasi kebijakan. Menteri keuangan bahkan memberikan "lampu hijau", dengan mengatakan bahwa pemerintah dan bank sentral tidak memiliki perbedaan pandangan ekonomi dan toleran terhadap kenaikan suku bunga.

Tetapi ketika saya berbalik, ada banyak suara oposisi. Meskipun PMI manufaktur rebound pada bulan Desember, PMI masih melayang di kisaran kontraksi 49,7, dan pertumbuhan industri jasa juga melemah, dan beberapa perusahaan manufaktur besar berubah pesimis tentang prospek untuk tiga bulan ke depan. Mantan Wakil Gubernur Masasumi Wakatabe melompat keluar dan tersedak: Jangan terburu-buru menaikkan suku bunga, pertama-tama Anda harus menaikkan suku bunga netral melalui kebijakan fiskal, dan kemudian biarkan bank sentral mengikuti tren. Perdana Menteri Sanae Takaichi juga menggemakan nada ini, menekankan bahwa kebijakan fiskal harus diandalkan untuk memperkuat ekonomi.

Terus terang, ini adalah permainan ritme - tekanan inflasi VS fondasi ekonomi yang tidak stabil, keinginan pasar VS kehati-hatian pemerintah. Siapa pun yang bisa tertawa terakhir tergantung pada apa yang dikatakan data.