Mendengar bahwa Bank of Japan akan menaikkan suku bunga, reaksi pertama banyak orang adalah satu kata — jatuh. Terutama saat menyebut emas dan perak, tampak seolah-olah langit akan runtuh. Tapi jujur saja, reaksi semacam ini sebenarnya adalah refleks kondisioning, orang yang benar-benar paham pasar tidak akan berpikir seperti itu.

Pertama-tama, mari kita buka pembahasannya: kenaikan suku bunga tidak berarti emas dan perak pasti turun. Melihat ke belakang sejarah, setelah Jepang menaikkan suku bunga, emas dan perak tidak selalu turun, malah sering kali naik. Masalah inti bukan pada "apakah akan kenaikan suku bunga" tetapi pada "bagaimana caranya kenaikan" dan "bagaimana pandangan pasar".

Ada dua pendekatan secara garis besar.

**Pendekatan pertama — Guncangan mendadak**

Jika Bank of Japan melakukan kejutan, tanpa ada tanda-tanda sebelumnya, dan tiba-tiba menaikkan suku bunga secara besar-besaran, pasar langsung terkejut. Hal ini bisa memicu lonjakan risiko aset global. Pada saat ini, bukan emas dan perak yang tidak berharga, melainkan semua orang akan langsung menjual segala sesuatu dan berusaha mendapatkan kas sebanyak-banyaknya untuk menyelamatkan diri. Dalam jangka pendek, emas dan perak pun tidak luput dari dampaknya. Tapi biasanya penurunan seperti ini tidak bertahan lama, setelah kepanikan mereda, pembelian safe haven akan mendorong harga emas dan perak naik lagi, bahkan cenderung melonjak paling tajam.

**Pendekatan kedua — Perlahan dan dengan ekspektasi psikologis**

Kali ini kenaikan suku bunga sudah terlebih dahulu diantisipasi pasar, dan langkahnya tidak agresif, sehingga semua orang sudah punya gambaran. Dalam kondisi seperti ini, pasar tidak akan panik, pasar saham juga tidak akan ambruk, dan tidak ada alasan untuk "menghancurkan segalanya secara paksa".

Sebaliknya, ada beberapa faktor yang menguntungkan emas dan perak. Naiknya suku bunga yen membuat dolar AS cenderung melemah. Saat dolar melemah, biasanya emas dan perak punya peluang. Ditambah lagi, skala utang Jepang yang besar membuat kenaikan suku bunga sendiri akan menimbulkan kekhawatiran tentang memburuknya tekanan fiskal, sehingga aset safe haven secara alami akan diminati.

Kali ini, kenaikan suku bunga Jepang di bulan Desember sebenarnya sudah diketahui pasar. Singkatnya, ini adalah hal yang sudah diprediksi dan diantisipasi pasar sebelumnya.