Pasar saat ini sedang berada dalam suasana yang agak rumit.

Di satu sisi ada suara yang mengatakan: "Kenaikan suku bunga Bank of Japan sudah lama diserap pasar, pengaruhnya tidak akan terlalu besar."

Di sisi lain, Bank of Japan sendiri justru mengeluarkan sinyal yang berbeda—0,75% jauh dari akhir, 1% bahkan mungkin terlalu rendah, dan itu sama sekali bukan tingkat suku bunga netral yang sebenarnya.

Ada satu pemahaman kunci di sini: peristiwa makroekonomi yang benar-benar mampu mengguncang pasar bukanlah "tindakan pertama" tunggal, melainkan saat arah sudah dikonfirmasi dengan jelas.

Kali ini, Bank of Japan memberikan sinyal yang sangat jelas—era kebijakan moneter ultra longgar selama 30 tahun secara resmi berakhir.

**Pertama-tama mari lihat fakta**

Suku bunga overnight dinaikkan menjadi 0,75%, tertinggi sejak 1995. Dewan kebijakan mencapai konsensus, probabilitas kenaikan suku bunga yang tersirat di pasar mencapai 95%.

Namun yang lebih penting adalah sikap bank sentral. Penilaian internal menyatakan bahwa 0,75% masih belum cukup, dan mungkin perlu didorong ke 1% bahkan lebih tinggi.

Dengan kata lain: ini bukan sekadar uji coba, melainkan deklarasi tegas untuk membuka jalan baru.

**Masalah sebenarnya bukan pada inflasi itu sendiri**

Banyak orang masih menggunakan pola pikir lama: "Jepang tidak memiliki tekanan inflasi, mengapa harus menaikkan suku bunga?"

Realitasnya tidak seperti itu. Pertumbuhan upah di Jepang sudah berkali-kali melebihi ekspektasi, kekakuan inflasi inti menjadi jelas, perusahaan beralih dari biaya pasif yang meningkat menjadi menaikkan harga secara aktif, dan ekspektasi inflasi pun secara bertahap menjadi bagian dari proses internal.

Ini berarti yang dihadapi Jepang bukanlah fluktuasi harga jangka pendek, melainkan siklus positif yang benar-benar terbentuk—"Kenaikan upah → Inflasi meningkat → Bank sentral mengetat"—yang merupakan situasi yang paling dikhawatirkan oleh bank sentral.