Besok berita tentang keputusan suku bunga Bank of Japan bertebaran di mana-mana, tapi jujur saja, banyak orang sebenarnya hanya ikut-ikutan, entah menganggapnya sebagai berita biasa atau sama sekali tidak punya konsep tentang kenaikan suku bunga Jepang. Jadi hari ini kita akan bahas secara mendalam tentang asal-usul dan proses kenaikan suku bunga Jepang, serta beberapa pemikiran saya tentang tren selanjutnya.

Pertama-tama harus dijelaskan dengan jelas—kali ini kenaikan suku bunga Jepang sama sekali bukan berita biasa. Dari sudut pandang lain, skala kenaikan ini sebenarnya setara pentingnya dengan penurunan suku bunga AS, bahkan saya rasa dampaknya jauh lebih besar.

Mengapa begitu? Ada satu pola yang bisa dijadikan acuan: dalam semua berita ekonomi, yang paling pertama dan terakhir biasanya paling mampu memicu gelombang besar, karena saat itulah pasar paling terkejut dan volatilitasnya paling ekstrem. Melihat kembali proses penurunan suku bunga AS beberapa kali, tidak sulit untuk menyadari bahwa reaksi pasar semakin lama semakin datar. Jadi, bisa disimpulkan—begitu kenaikan suku bunga Jepang terealisasi, volatilitas yang dihasilkannya pasti akan jauh melebihi besarnya penurunan suku bunga AS di bulan Desember.

Lalu, pertanyaan utama muncul: bagaimana sebenarnya kenaikan suku bunga Jepang akan mengubah tren pasar?

Sebagai langkah pencegahan, jika besok Bank of Japan tidak menaikkan suku bunga, jangan panik dulu, beberapa bulan ke depan pasti akan tetap dilakukan. Ini bukan soal "kalau" tapi soal "kapan".

Kalau memang akan naik, kemungkinan besar suku bunga yen akan naik ke 0.75%. Kedengarannya tidak signifikan, tapi jika dilihat dari latar belakang sejarah Jepang, ini benar-benar gila—selama 30 tahun terakhir, Jepang belum pernah mengalami tingkat suku bunga seperti ini.

Melihat ke belakang, dua kali kenaikan suku bunga sebelumnya di Jepang juga menimbulkan reaksi yang cukup mengejutkan. Pertama pada tahun 2000, yang langsung menjadi penutup gelembung internet. Kedua pada tahun 2008, yang menjadi katalis krisis subprime di AS. Kedua peristiwa tersebut sudah pernah menuntut pasar membayar harga yang mahal. Lalu, kali ini, di titik waktu ini, reaksi apa yang akan muncul? Ini benar-benar layak untuk dipikirkan matang-matang.

Mungkin ada yang bertanya, mengapa yen bisa memicu reaksi berantai yang begitu hebat di pasar keuangan internasional?

Jawabannya sebenarnya sangat sederhana—karena selama ini yen selalu dianggap "harga murah". Suku bunga nol, suku bunga negatif, secara sederhana artinya meminjam yen hampir tanpa biaya. Lingkungan suku bunga rendah ini, jika berbalik, akan menjadi seperti mencabut salah satu penyangga utama pasar yang bergantung pada pinjaman yen.

Jadi, jangan remehkan keputusan suku bunga besok ini, karena bisa jadi bukan hanya mengubah nilai yen, tetapi juga merombak seluruh struktur pembiayaan pasar.