The Fed telah membuka keran lagi, dan perdebatan pasar tentang "QE terselubung" telah menjadi sesuatu dari masa lalu. Sejarah telah berulang kali membuktikan bahwa setiap suntikan likuiditas skala besar secara akurat memicu karnaval harga aset.

Pada pertemuan suku bunga baru-baru ini, pemungutan suara Fed jarang terjadi - 9 suara mendukung dan 3 menentang. Tersembunyi di balik angka-angka itu adalah ketidaksepakatan yang mendalam dari tingkat pengambilan keputusan di jalur masa depan.

Namun, kunci sebenarnya bukanlah penurunan suku bunga itu sendiri. Yang lebih penting adalah "garis gelap": Federal Reserve mengumumkan dimulainya kembali pembelian obligasi Treasury, dengan skala sekitar $40 miliar pada bulan pertama. Setelah keputusan diumumkan, Nasdaq ditutup naik 0,33%. Pasar telah melihat melalui set ini - tidak peduli bagaimana penjelasannya, sifat ekspansi neraca sama dengan QE, tetapi dengan cara yang berbeda.

**Kontradiksi kebijakan telah muncul**

Di permukaan, penurunan suku bunga 25 basis poin sepenuhnya sesuai ekspektasi. Tetapi perpecahan internal telah menjadi publik, dengan tiga pejabat memilih menentangnya. Suara-suara di tempat kejadian sangat jujur: kita saat ini menghadapi "konflik langka dari tujuan ganda pada saat yang sama" - inflasi masih tinggi, tetapi lapangan kerja telah menurun.

Cubitan ganda ini mendorong kebijakan moneter tiba-tiba ke tali. Dengan data ekonomi yang tidak lengkap dan prospek yang tidak jelas, pengambilan keputusan The Fed terlihat ragu-ragu dan pasif. Ketidakpastian ini sendiri telah menjadi variabel terbesar di pasar.