Amerika Serikat Departemen Tenaga Kerja merilis data Indeks Harga Konsumen (CPI) untuk bulan November 2025 pada pertengahan Desember. Laporan ini sangat diperhatikan karena merupakan indikator inflasi lengkap pertama yang dirilis pasar setelah penghentian pemerintahan pada bulan Oktober. Hasilnya cukup menarik — inflasi secara keseluruhan memang lebih rendah dari perkiraan, tetapi data ini sendiri mengandung banyak masalah.

**Angka terlihat bagus, tapi detailnya menyakitkan**

Pertumbuhan tahunan CPI November berada di 2,7%, melampaui perkiraan pasar sekitar 3%. Dibandingkan dengan 3,0% di September, memang ada penurunan. CPI inti (yang mengecualikan makanan dan energi) juga di 2,6%, menunjukkan sinyal perlambatan yang sama.

Namun ada masalah yang memalukan — karena CPI Oktober tidak dapat dikumpulkan secara lengkap akibat penutupan pemerintah, laporan November langsung kehilangan data bulanan (MoM). Tanpa referensi bulan sebelumnya, meskipun pertumbuhan tahunan menurun, sulit untuk menilai apakah harga benar-benar mengalami tren penurunan, atau hanya perubahan dalam metodologi statistik. Dengan kata lain, ini lebih seperti "cuplikan inflasi yang tidak lengkap", bukan kelanjutan tren yang koheren.

**Data resmi mulai mendingin, tapi dompetmu tidak merasakannya**

Meskipun data CPI menunjukkan inflasi melambat, masalahnya adalah tingkat harga masih jauh di atas target jangka panjang Federal Reserve sebesar 2%. Dalam kehidupan nyata, perbaikan ini tidak terasa signifikan:

Biaya energi dan transportasi tetap mendorong kenaikan harga secara keseluruhan. Harga sewa, layanan kesehatan, dan berbagai jasa tetap sangat kaku, tidak turun-turun. Tekanan biaya untuk makan sehari-hari, perjalanan, dan biaya hidup tidak berkurang seiring penurunan CPI.

Bagi investor, ini berarti ruang untuk penurunan suku bunga oleh Federal Reserve mungkin tidak sebesar yang dibayangkan. Inflasi memang sedang berjalan, tetapi belum benar-benar hilang.