Pada 19 Desember, jika Bank of Japan secara resmi menaikkan suku bunga menjadi 0,75%, masalah ini akan pasti. Akibatnya, Weibo, Twitter, dan Moments langsung menggoreng panci: "Sepatu bot bearish telah mendarat, saatnya membeli bagian bawah!" Tapi kenyataan tidak pernah sedramatis ini.

Argumen umum bahwa "semua bearishness itu baik" telah menjadi racun bagi pasar di mana carry trade yen dominan. Melihat kembali sejarah tiga kenaikan suku bunga Jepang, Bitcoin belum rebound sama sekali, tetapi menjadi semakin buruk setiap kali: telah turun sebesar 23%, 26%, dan 31%. Rutinitasnya sangat tetap - pertama untuk menarik investor ritel, dan kemudian untuk menghancurkan pasar tanpa ampun.

Masalah sebenarnya adalah kenaikan suku bunga telah membuka pintu air pemompaan likuiditas global. Proses ini baru saja dimulai.

Di permukaan, pasar tenang, tetapi data pada rantai dengan panik memperingatkan: transfer besar telah menjadi sering, arus masuk bersih dari bursa telah mencapai level tertinggi baru bulan ini, dan tingkat pendanaan kontrak abadi telah berubah menjadi negatif - apa artinya ini? Uang pintar ditarik secara tertib, dan investor ritel yang tersisa masih terjebak dalam mimpi "kabar baik akan datang".

Ada juga poin yang lebih kejam: Jepang tidak menaikkan suku bunga sendirian kali ini, ini adalah langkah pertama dalam normalisasi kebijakan. Kazuo Ueda telah melepaskan kata-kata, suku bunga jauh dari tingkat netral, dan harus terus meningkat nanti. Di sisi lain, The Fed telah menunda penurunan suku bunga. Ketidakcocokan "Jepang mengumpulkan air dan Amerika Serikat melepaskan air tidak senang" akan membuat posisi carry tertutup selama beberapa minggu, atau bahkan lebih lama.

Jadi jangan terburu-buru untuk meneriakkan pembalikan. Dalam arti sebenarnya, "bearishness" harus menunggu sampai ketiga kondisi terpenuhi: posisi carry yen benar-benar dibersihkan, rasio leverage kembali ke kisaran aman, dan sentimen pasar mencapai titik terendah. Sekarang? Hanya saja badai mengangkat ubin pertama.

Mengapa Anda tidak bertanya pada diri sendiri: Ketika seluruh dunia berpikir ini adalah peluang, siapa yang menjual?