Ketika informasi pribadi menjadi senjata: bagaimana perdagangan orang dalam menguasai pasar kripto

Sudah lama di pasar cryptocurrency terlihat adanya masalah yang sebelumnya dianggap eksklusif untuk bursa saham oleh regulator keuangan tradisional. Masalahnya adalah bahwa pemilik aset besar—pendiri, pengembang, pekerja proyek, dan bursa kripto—secara rutin menggunakan informasi insidernya yang tidak terbuka untuk mendapatkan keuntungan luar biasa. Fenomena ini berkembang menjadi epidemi yang merusak kepercayaan terhadap pasar kripto.

Apa yang disembunyikan oleh insider? Mekanisme manipulasi

Informasi insiden di dunia crypto memiliki bentuk-bentuk khusus. Orang-orang yang memiliki data rahasia tentang pembaruan teknis, fork proyek, atau rencana listing di bursa besar, mendapatkan keunggulan perdagangan yang tidak adil. Skema klasik: pengembang proyek mengetahui tentang pembaruan kode yang akan datang, menjual token mereka sebelum pengumuman, atau sebaliknya, mengakumulasi aset sebelum berita positif.

Praktik yang sangat sinis adalah mengakumulasi posisi sebelum listing di platform perdagangan utama. Pekerja atau insider bursa kripto mengetahui sebelumnya token mana yang akan diakses oleh jutaan pengguna potensial. Mereka membeli aset dengan harga lebih rendah, menunggu lonjakan permintaan setelah pengumuman listing, lalu menjual di puncak volatilitas. Skema ini menghasilkan keuntungan yang tercemar dan merusak keakuratan harga bagi peserta pasar lainnya.

Ketika dunia kripto adalah “Wild West”: sejarah pertumbuhan tak terkendali

Selama bertahun-tahun, ruang cryptocurrency hampir tidak diatur. Berbeda dengan pasar saham tradisional, di mana Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) dan badan serupa menetapkan aturan yang jelas, crypto berfungsi seperti Wild West digital. Ini menciptakan ruang bebas untuk manipulasi, pump-and-dump, kampanye iklan palsu, dan perdagangan insiden secara masif.

Sering terlihat skema “pump-and-dump”, di mana sekelompok orang sepakat membeli koin, menciptakan hype melalui berita palsu dan promosi yang diperkuat, lalu secara sinkron menjual pada saat tertentu—meninggalkan investor biasa dengan aset yang tidak bernilai. Menurut peneliti dari University of Sydney, perdagangan insiden terjadi pada 27-48% listing cryptocurrency. Ini bukan hanya kasus tunggal—ini adalah fenomena sistematis.

Dampak nyata: ketika informasi insiden bocor ke pengadilan

Kasus-kasus besar pertama menunjukkan bahwa regulator serius menanggapi. Pada 2017, perusahaan Long Island Ice Tea secara tiba-tiba mengubah nama menjadi Long Blockchain Corp. dan mengumumkan transisi ke dunia blockchain. Dalam beberapa hari, saham melonjak 380%. Tetapi operasi ini adalah penipuan murni—perusahaan tidak pernah masuk ke bisnis blockchain. Tiga orang yang memperdagangkan saham berdasarkan informasi rahasia didakwa. Dua terdakwa membayar denda sebesar 400 ribu dolar.

Pada 2021, kepala produk OpenSea, Nate Chastain, menggunakan posisinya untuk membeli koleksi NFT sebelum mereka didukung di halaman utama platform. Ketika aset ini masuk ke delta, nilainya melambung. Dalam tiga bulan, dia mendapatkan keuntungan sebesar 57 ribu dolar secara tidak jujur. Dia dihukum tiga bulan penjara dan denda 50 ribu dolar.

Kasus paling terkenal adalah kasus Coinbase tahun 2022. Ishan Wahi, manajer pengembangan produk, adalah anggota tim yang mengoordinasikan pengumuman tentang cryptocurrency dan token baru di bursa. Dia secara sistematis memberi tahu saudara dan temannya tentang pengumuman mendatang, memungkinkan mereka membeli setidaknya 25 aset digital sebelum pengumuman. Total keuntungan melebihi 1,1 juta dolar. Ishan dihukum dua tahun penjara, saudaranya 10 bulan. Ini adalah momen mengejutkan bagi industri—ketika terungkap bahwa bahkan salah satu pemain terbesar di pasar menjadi tempat perdagangan insiden.

Palu hukum: hukuman apa yang menanti pelanggar

Di AS, hukuman untuk perdagangan insiden cukup ringan. Pelanggar bisa mendapatkan hingga 20 tahun penjara tergantung tingkat keparahannya. Denda pidana untuk individu bisa mencapai 5 juta dolar, untuk korporasi hingga 25 juta.

Tapi itu belum semuanya. Denda sipil bisa mencapai tiga kali lipat dari keuntungan yang diperoleh dari skema tersebut. Jadi, jika insider mendapatkan satu juta dolar, dia membayar denda 3 juta dolar. Selain itu, orang tersebut dilarang memegang posisi manajerial di perusahaan publik, aset bisa disita, dan reputasinya hancur selamanya karena skandal publik.

SEC tidak akan berhenti: bagaimana cryptocurrency masuk ke sasaran regulator

Selama beberapa tahun terakhir, SEC semakin mengklasifikasikan lebih banyak cryptocurrency sebagai sekuritas. Ripple (XRP), Cardano (ADA), Solana (SOL)—semuanya kini berada di bawah pengawasan komisi. Ini berarti aturan yang sama tentang perdagangan insiden yang berlaku untuk saham tradisional sekarang berlaku juga untuk aset digital.

Ketua SEC, Gary Gensler, berulang kali menyatakan posisi resmi: jika pengembang menjual token dengan harapan pembeli akan mendapatkan keuntungan berkat usaha tim pengembang, maka itu adalah sekuritas, dan aturan berlaku. Ini secara signifikan mengubah lanskap untuk proyek crypto dan bursa.

Token Sui (SUI) pada Oktober 2024 naik lebih dari 120% dalam sebulan, mencapai $2,25. Lonjakan ini memicu gelombang tuduhan perdagangan insiden. Tim Sui secara terbuka membantah kritik ini, tetapi kasus ini hanya menegaskan perjuangan terus-menerus komunitas crypto terhadap transparansi dan keadilan.

Desentralisasi sebagai perisai terhadap informasi insiden

Sebagai lawan dari kerentanan bursa terpusat, bursa desentralisasi (DEX) secara alami kurang rentan terhadap perdagangan insiden tradisional. Teknologi blockchain menyediakan transparansi transaksi dan data—semua berlangsung secara terbuka. Meskipun anonimitas blockchain sering dianggap sebagai keunggulan utamanya untuk privasi, hal ini juga menjadikannya alat yang sangat baik untuk memantau dan melacak aktivitas mencurigakan.

Namun, prospek desentralisasi penuh tetap menjadi harapan. Sebagian besar modal crypto masih terkumpul di platform terpusat yang menjadi pintu masuk ke pasar bagi sebagian besar investor.

Jalan ke depan: meningkatkan standar keamanan

Perusahaan dan bursa crypto mulai menerapkan langkah-langkah internal yang lebih ketat. Sebagian besar platform terpusat yang maju telah memberlakukan verifikasi “kenali pelangganmu” (KYC) dan langkah-langkah anti pencucian uang (AML). Binance bahkan mengumumkan hadiah hingga 5 juta dolar untuk informasi tentang perdagangan insiden di platform mereka—insiden ini terjadi setelah whale crypto membeli 314 juta token BOME sebelum listing mereka.

Meski begitu, DEX yang kurang diatur masih tetap menjadi area abu-abu. Dengan pertumbuhan industri dan percepatan pengawasan regulator, bahkan platform desentralisasi akan merasakan tekanan yang meningkat untuk mengadopsi alat deteksi anomali dan pencegahan manipulasi.

Konteks sejarah: kapan dunia pertama kali menyadari masalah ini

Pada 1909, Mahkamah Agung AS menetapkan preseden: direktur perusahaan yang membeli saham dengan informasi insiden yang tidak terbuka yang menyebabkan kenaikan harga melakukan penipuan. Lebih dari satu abad kemudian, logika ini akhirnya mulai diterapkan juga pada cryptocurrency.

Artinya, jika kasus yang sama terjadi pada 2024 dengan token alih-alih saham tradisional, alur ceritanya akan serupa. Hukum telah berevolusi, tetapi sifat keserakahan manusia—tidak.