Saya harus mengatakan sesuatu yang jelek tetapi menyayat hati: sebagian besar proyek RWA di pasar pada intinya diberi label bisnis.

Dalam dua tahun terakhir, konsep RWA sudah lama diteriakkan. Obligasi treasury, real estat, tagihan, piutang...... Sejumlah besar proyek menganjurkan "on-chain", "tokenisasi", dan "aset nyata dalam rantai".

Tapi inilah pertanyaan kuncinya -

Apakah aset ini benar-benar mengubah logika operasi DeFi? Terus terang, sebagian besar waktunya adalah tidak.

Mereka berfungsi sebagai sumber pendapatan, memberikan dukungan dan narasi, atau bertindak sebagai dekorasi yang "terlihat stabil". Itu saja.

Tetapi bagaimana jika sebuah proyek berjalan dengan cara yang berbeda? Misalnya, alih-alih "menunjukkan RWA", tetapi sebenarnya "menggunakan RWA". Itulah perbedaan penting.

**Perubahan struktural di sisi aset**

Ketika stablecoin dicetak dengan agunan melalui RWA seperti obligasi Treasury AS, nilai langkah ini bukan dalam ukuran transaksi, tetapi dalam perubahan mendasar dalam struktur akuntansi.

Bagaimana cara kerja stablecoin DeFi tradisional? Sangat sederhana:

Aset yang sangat fluktuatif → dijamin secara berlebihan → likuidasi pasif → perlindungan diri sistem

Ini adalah seperangkat logika ekologis mandiri.

Namun setelah diperkenalkannya RWA, wajah baru mulai muncul di sisi aset stablecoin:

Volatilitas rendah, arus kas yang dapat diprediksi

Jangkar harga yang dilembagakan

Atribut linkage yang terkait dengan suku bunga makro

Apa artinya ini?

Artinya, stabilitas stablecoin tidak lagi menjadi sandera sentimen pasar. Itu mulai benar-benar terhubung dengan suku bunga dunia nyata, kredit fiskal, struktur berjangka.

Ini adalah pertama kalinya stablecoin menyentuh inti manajemen risiko TradFi di tingkat aset.

**Tabrakan keuangan riil dan keuangan on-chain**

Bayangkan ini: alih-alih mengandalkan bumper yang dijamin berlebihan, stablecoin mengandalkan arus kas yang dapat diprediksi dan dukungan kredit pemerintah. Kemudian rasio agunan dapat lebih dioptimalkan, risiko sistem dapat lebih terkendali, dan pengalaman pengguna dapat lebih dekat dengan produk keuangan tradisional.

Ini bukan inovasi di tingkat konseptual. Ini adalah lompatan substansial dari model stablecoin DeFi dari "konsistensi diri di dunia kripto" menjadi "docking dunia nyata".

Jadi berhentilah terpesona oleh proyek-proyek RWA di mana-mana. Yang benar-benar patut diperhatikan adalah proyek yang tidak hanya mengatakan, tetapi benar-benar mengubah infrastruktur stablecoin.