Teori Siklus Crypto Raoul Pal: Mengapa 2026 Bisa Jadi Puncak Sebenarnya, Bukan 2025

Di konferensi Solana Breakpoint, Raoul Pal—mantan eksekutif Goldman Sachs dan salah satu pendiri Real Vision—menyampaikan perspektif yang membuka mata tentang pasar cryptocurrency yang menantang kebijaksanaan konvensional. Sementara banyak trader terfokus pada siklus halving Bitcoin, Pal memperkenalkan tesis yang berbeda: pendorong utama di balik pergerakan pasar saat ini bukanlah pola halving empat tahunan tradisional, tetapi siklus jatuh tempo utang.

Latar Belakang Krisis Utang Global

Pal memulai analisisnya dengan menggambarkan gambaran makro yang menyedihkan. Dengan menurunnya partisipasi tenaga kerja yang menunjukkan berkurangnya tenaga kerja, fondasi pertumbuhan ekonomi mulai terkikis. Seiring pertumbuhan populasi yang terus melambat, rasio utang terhadap PDB secara tak terelakkan akan terus meningkat, menciptakan tekanan yang semakin besar pada pemerintah di seluruh dunia.

Solusinya? Preseden sejarah menunjukkan devaluasi mata uang. Pal menyiratkan bahwa Federal Reserve mungkin segera perlu memikirkan kembali strategi neraca keuangannya secara mendasar dan mempertimbangkan “monetisasi” utang—istilah euphemisme untuk pencetakan uang dalam skala besar. Proyeksinya: sekitar $8 triliun kebutuhan likuiditas harus disuntikkan dalam 12 bulan ke depan agar sistem tetap bertahan.

Memikirkan Ulang Siklus Crypto: 5,4 Tahun, Bukan 4 Tahun

Di sinilah wawasan Pal menjadi sangat penting bagi pelaku pasar. Narasi yang berlaku mengatakan bahwa peristiwa halving Bitcoin menciptakan siklus pasar yang dapat diprediksi selama empat tahun. Pal berpendapat bahwa ini tidak lengkap. Sebaliknya, dia mengusulkan bahwa panjang siklus adalah 5,4 tahun, lebih terkait dengan siklus utang dan bisnis yang lebih luas daripada peristiwa blockchain.

Menurut kerangka kerjanya, pasar crypto sudah mencapai titik terendah dan sedang memasuki tren naik. Tapi yang menarik: puncaknya tidak akan terjadi pada 2025 seperti yang diharapkan banyak trader bullish. Pal memprediksi siklus akan mencapai puncaknya pada akhir 2026—memberikan ruang lebih banyak untuk tren bullish daripada yang disarankan kebijaksanaan konvensional.

Apa Artinya Ini untuk Altcoin

Salah satu metrik yang sering diabaikan dalam analisis Pal adalah rasio altcoin terhadap Bitcoin. Rasio ini biasanya mencerminkan selera risiko di pasar crypto yang lebih luas. Pal mencatat bahwa rasio ini tampaknya sedang mencapai titik terendah daripada puncaknya, menunjukkan bahwa kondisi untuk kinerja luar biasa altcoin mungkin sedang terbentuk—asalkan kondisi makro mendukung.

Perspektif Investor Makro

Pesan utama Raoul Pal kepada investor makro global sangat sederhana: berhenti memperlakukan cryptocurrency sebagai aset spekulatif dan mulai memahaminya sebagai lindung nilai makro. Dengan pemerintah yang bersiap mencetak triliunan dolar untuk mengelola krisis utang, aset digital mendapatkan arti strategis yang baru. Waktu siklus, garis waktu injeksi likuiditas, dan kurva jatuh tempo utang semuanya mengarah ke pasar yang memiliki potensi kenaikan yang signifikan—tapi dalam kerangka waktu yang lebih panjang daripada narasi halving Bitcoin.

Bagi mereka yang memantau tren makro, kerangka Pal menawarkan lensa yang lebih bernuansa daripada sekadar memperhatikan hitungan mundur blok.