Apakah kenaikan suku bunga BOJ menandakan masalah bagi crypto? Grafik viral menunjukkan demikian, tetapi narasi itu menyederhanakan apa yang sebenarnya terjadi.

Penarikan crypto tahun lalu bertepatan dengan perubahan kebijakan Bank of Japan, namun penyebab utamanya adalah sesuatu yang lebih spesifik: pelepasan posisi carry trade yen. Ketika suku bunga naik dan yen menguat, posisi leverage yang dibangun dengan pendanaan JPY murah runtuh. Likuidasi tersebut menciptakan tekanan penurunan yang tajam.

Tapi inilah nuansanya—kenaikan suku bunga itu sendiri tidak secara inheren bearish untuk aset digital. Yang penting adalah konteks makro yang lebih luas: kebijakan Fed, kondisi likuiditas global, dan apakah langkah tersebut menandakan pengencangan ekonomi atau sekadar menutup celah anomali.

Langkah 2024 sebagian besar adalah yang terakhir. Pasar sedang memperbaiki struktur carry trade yang tidak berkelanjutan daripada merespons kebijakan suku bunga fundamental. Memahami perbedaan itu penting untuk posisi ke depan.