Pukul tiga pagi, jari menunjuk ke tombol likuidasi, keringat dingin sudah membasahi pakaian. Di layar sana, keputusan Tokyo sedang dirancang, cukup untuk mengubah arah pasar global. Tidak lama kemudian, posisi leverage telah dilikuidasi semuanya—setengah dari dana diubah menjadi stablecoin. Ini bukan menyerah, melainkan sebelum bahaya datang, menemukan kapal paling stabil.

Besok, keputusan kenaikan suku bunga besar-besaran oleh Bank of Japan setelah hampir 30 tahun akan terlaksana. Pada saat itu, investor yang bergantung pada likuiditas "arbitrase yen" akan menghadapi bukan peluang, tetapi kenyataan yang keras. Dan stablecoin, menjadi satu-satunya referensi yang andal di tengah badai.

**Mengapa kenaikan suku bunga ini mempengaruhi seluruh dunia?**

Bank of Japan diperkirakan akan menaikkan suku bunga dari 0,5% menjadi 0,75%, peluang kenaikan suku bunga lebih dari 80%. Secara kasat mata hanya penyesuaian suku bunga, tetapi sebenarnya ini adalah titik balik selama lebih dari satu dekade kebijakan moneter Jepang. Tapi kekuatannya jauh lebih kompleks daripada angka itu sendiri.

Lebih dari sepuluh tahun terakhir, modal global meminjam yen dengan biaya hampir nol, lalu mengalir ke pasar saham AS, obligasi AS, dan pasar kripto, jalur arbitrase tak terlihat ini telah mencapai skala triliunan dolar AS. Uang ini mendukung sebagian besar likuiditas global.

**Bagaimana reaksi berantai akan berkembang?**

Kenaikan biaya secara instan adalah langkah pertama. Suku bunga pinjaman yen naik, transaksi arbitrase yang dulu "gratis" menjadi tidak lagi menguntungkan dalam semalam. Ruang arbitrase menghilang, investor institusi tidak punya pilihan lain—harus menjual aset mereka (saham, obligasi, kripto termasuk di dalamnya), dan menukar yen untuk membayar utang. Ini adalah pukulan kedua. Pukulan ketiga lebih berat: saat gelombang penjualan global terjadi secara bersamaan, likuiditas akan masuk ke kekosongan, lawan transaksi menghilang, dan penetapan harga pasar gagal.

Dalam konteks seperti ini, stablecoin tidak lagi sekadar alat pembayaran, tetapi menjadi jangkar terakhir bagi investor. Saat volatilitas datang, beralih ke stablecoin dapat mengunci nilai, menunggu suasana pasar membaik. Properti pertahanan ini, adalah hal yang paling langka saat ini.