Pada 19 Desember, Bank of Japan menaikkan suku bunga acuannya sebesar 25 basis poin, sekarang menjadi 0,75% - level tertinggi sejak 1995. Sejujurnya, tindakan ini sangat berarti. Logika di baliknya jelas: inflasi telah melampaui target, yen terdepresiasi, dan kebijakan harus disesuaikan.

Jadi apa dampak sebenarnya dari ini di pasar? Mari kita lihat pasar saham terlebih dahulu. Reaksi pertama terhadap kenaikan suku bunga adalah bahwa biaya pembiayaan telah meningkat, yang secara langsung berada di bawah tekanan pada industri berutang tinggi seperti real estat dan utilitas publik. Valuasi juga telah ditekan - segera setelah tingkat diskonto pasar naik, seluruh pusat penilaian akan bergerak turun. Namun, ekonomi Jepang sekarang pulih moderat, laba perusahaan masih tinggi, pasar tenaga kerja ketat, dan pertumbuhan upah berada pada level tertinggi 34 tahun, yang memberikan penyangga tertentu untuk pasar saham.

Dari sudut pandang struktural, industri yang berbeda bereaksi sama sekali berbeda terhadap kenaikan suku bunga. Sektor keuangan akan mendapat manfaat dari pelebaran spread suku bunga; perusahaan yang didorong oleh permintaan domestik relatif tahan; Tetapi perusahaan berorientasi ekspor sulit untuk dikatakan - jika apresiasi yen stabil setelah kenaikan suku bunga, perusahaan-perusahaan ini harus menderita kerugian pertukaran dengan imbalan pendapatan luar negeri mereka. Ini adalah diferensiasi khas pada tahap awal normalisasi kebijakan.

Mari kita lihat sisi cryptocurrency - ini adalah bagian yang patut diperhatikan. Tujuan menaikkan suku bunga adalah untuk memutus siklus "depresiasi yen mengarah pada inflasi impor", dan secara teoritis, daya tarik aset yen harus meningkat. Tetapi kenyataannya lebih rumit.

Setelah pengumuman kebijakan, yen jatuh di bawah 156 terhadap dolar USA dalam jangka pendek, tetapi dalam jangka menengah hingga panjang, yen secara bertahap akan stabil. Ini sangat penting karena The Fed masih dalam siklus penurunan suku bunga. Pikirkanlah, dalam lingkungan ini, carry trade di mana pembiayaan yen membeli aset hasil tinggi – biasa disebut sebagai "carry trade" – mungkin akan ditutup. Setelah carry trade kembali, dana mengalir kembali ke Jepang, yang berdampak pada aset berisiko seperti cryptocurrency.

Khusus untuk dampak lingkaran mata uang, skor dibagi menjadi dua dimensi. Dalam jangka pendek, apresiasi yen akan memicu kontraksi selera risiko global, yang secara langsung merugikan pasar kripto. Ditambah dengan ekspektasi likuiditas yang lebih ketat, volatilitas dapat semakin meningkat. Dalam jangka panjang, jika Jepang terus menormalkan kebijakan, tekanan untuk melepaskan carry trade akan terus dilepaskan, yang sangat sensitif terhadap aset berisiko tinggi yang mengandalkan likuiditas carry.

Secara keseluruhan, kenaikan suku bunga Bank of Japan adalah titik balik, menandai pengetatan lebih lanjut dari lingkungan suku bunga rendah global. Bagi investor di lingkaran mata uang, tidak hanya perlu melihat tindakan Jepang, tetapi juga menilainya dalam konteks kebijakan Federal Reserve dan perubahan likuiditas global. Ini mungkin berada di bawah tekanan dalam jangka pendek, tetapi itu tergantung pada fundamental dalam jangka panjang - hal yang sama berlaku di mana-mana.