Bagaimana perilaku investor menghambat reli (~$100B dinding likuiditas)

Pasar tidak rasional.
Mereka adalah sistem emosional yang berpura-pura rasional.
Perbedaan ini paling penting saat tren mengalami perubahan.

Apa yang terlihat tidak biasa (dan mengapa itu penting):
Bitcoin yang turun di bawah 100K bukan hanya kejadian teknis.
Itu membalik sebagian besar pemegang dari percaya diri menjadi defensif.

Dan data membuatnya terlihat.

Bukti, bukan vibe:
Grafik X-Ray menunjukkan BTC kehilangan rata-rata pergerakan 1 tahun untuk pertama kalinya dalam bertahun-tahun.
Itu saja mengubah perilaku.
Distribusi URPD menunjukkan sesuatu yang lebih penting:

~55% likuiditas memiliki basis biaya di atas 100K.

Itu bukan abstrak.
Itu hampir $100B dari modal yang berada di bawah air.

Apa yang terjadi selanjutnya adalah ekonomi perilaku 101.

Di antara 90K–95K, grafik menunjukkan tekanan jual yang terus-menerus.
Mengapa?

Karena break-even adalah keluar, bukan kemenangan.

Investor yang menunggu berbulan-bulan tidak memikirkan potensi kenaikan.
Mereka berpikir: “Biarkan saya keluar dengan bersih.”

Dua kelompok investor muncul:
Modal institusional / profesional
Menggunakan kendaraan seperti IBIT.
Garis merah menunjukkan pertahanan yang jelas terhadap basis biaya mereka.

Modal yang kelelahan secara emosional
Ritel + alokasi akhir siklus.
Terbakar oleh narasi AI, ekspektasi Trump, ketidakpastian Fed.

Pikiran mereka bukan bullish atau bearish.

Itu: “Saya selesai.”

Pengakuan pola:
Ketika harga berada di bawah level psikologis yang banyak diamati (100K), perilaku berbalik:

Pembeli ragu-ragu.
Penjual mendahului break-even.
Likuiditas menumpuk di atas harga alih-alih di bawahnya.

Begitulah reli bisa terhambat tanpa panik.
Apa yang diimplikasikan (bukan jaminan):

Ini bukan pasar beruang gaya 2021–2023.
Tapi ini adalah zona yang secara struktural sulit.

Mengembalikan ke 95K–100K bukan tentang berita.
Ini tentang menyerap ~$100B sebagian besar emosi manusia.

Itu membutuhkan waktu atau kekuatan.
Poin kontra (penting):
Jika harga mengembalikan ke 100K dengan cepat, perilaku akan cepat kembali normal.

Arus masuk yang kuat dapat mengatasi psikologi basis biaya.
Keduanya mungkin terjadi.
Intinya:
Bitcoin tidak terjebak karena fundamental.

Ia terjebak karena terlalu banyak orang hanya ingin keluar dengan imbang.

Itulah mengapa perjuangan terasa lebih buruk daripada crash.
Crash mengakhiri ketakutan.
Fase ini menguras kesabaran.

Menurutmu, apa yang akan memecahkan kebuntuan ini, waktu, volatilitas, atau katalis?

Ikuti @degensing untuk lebih banyak.