2025年12月19日上午11点，日本央行宣布结束负利率政策，这条消息 langsung menggegerkan pasar modal global. Indeks Nikkei langsung turun 2.3%, tetapi kejutan sebenarnya datang dari pasar kripto——Bitcoin anjlok 8% dalam 5 menit, Ethereum turun lebih dari 12%, alarm margin call di pasar futures terus terdengar.

Ini bukan sekadar penyesuaian suku bunga. Bagi dunia kripto, ini menandai berakhirnya sebuah era—ekosistem yang bertahan selama sepuluh tahun dengan "dana murah" sedang menghadapi perubahan mendasar.

**Mengapa Jepang harus menaikkan suku bunga?**

Langkah ini diambil oleh Bank of Japan karena tekanan eksternal. Dua tahun terakhir, CPI inti Jepang terus-menerus melebihi target 2% selama 24 bulan berturut-turut, tekanan inflasi terus meningkat; Yen terus melemah, biaya impor melonjak, dan biaya hidup masyarakat umum meningkat. Sementara itu, bank sentral utama seperti AS dan Eropa sudah memasuki siklus suku bunga tinggi, jika Jepang tetap diam, hanya akan mempercepat pelarian modal. Penyempitan selisih suku bunga AS-Jepang memberi peluang untuk penyesuaian kebijakan, dan perubahan ini sebenarnya adalah pilihan yang tak terhindarkan.

**Dukungan tak terlihat di dunia kripto mulai runtuh**

Dalam sepuluh tahun ini, suku bunga sangat rendah di Jepang telah mendukung kejayaan aset risiko global. Hedge fund memanfaatkan arbitrase yen(Carry Trade), mengalirkan banyak dana murah ke pasar berkembang dan aset berisiko tinggi, dan kripto adalah penerima manfaat terbesar dari gelombang likuiditas ini. Ketika "pengasuh tak terlihat" ini berhenti memberi pasokan, baik institusi maupun retail harus menilai ulang rasio risiko dan imbal hasil. Dalam jangka pendek, dana pasti akan mengalami rebalancing, dan ini menjelaskan mengapa penurunan harga begitu tajam.

Pergerakan pasar selanjutnya akan sangat bergantung pada bagaimana pasar menyerap perubahan kebijakan ini.