Tadi malam, data penggajian non-pertanian AS untuk bulan November dirilis, dan opini publik di lingkaran mata uang langsung berubah - dari "ekspektasi pemotongan suku bunga" sebelumnya langsung ke diskusi besar tentang "bagaimana membaca data". 64.000 pekerjaan baru diciptakan, menembus nilai yang diharapkan 50.000, apakah ini baik atau buruk?

Mari kita bicara tentang kesimpulannya terlebih dahulu: gelombang penggajian non-pertanian yang melebihi ekspektasi ini tampaknya kuat, tetapi sebenarnya ini lebih merupakan "rebound data" daripada stabilisasi ekonomi yang nyata. Dampaknya pada pasar kripto terutama pada tingkat sentimen, dan tren jangka panjang tergantung pada pergerakan kebijakan Fed. Probabilitas penurunan suku bunga pada bulan Januari telah menurun, tetapi kenaikan suku bunga pada dasarnya sudah keluar, dan arah umum pelonggaran likuiditas tidak berubah.

Mengapa data November tiba-tiba terlihat bagus? Kuncinya adalah membandingkan pangkalan. Pada bulan Oktober, karena berakhirnya program subsidi pemisahan khusus pemerintah federal, sejumlah besar pegawai negeri sipil meninggalkan pekerjaan mereka, mengakibatkan penurunan 105.000 pekerjaan baru, yang merupakan kejutan satu kali. Dengan kata lain, rebound November lebih tentang "membayar utang" daripada sinyal nyata pemulihan ekonomi.

Mari kita lihat detailnya - sektor swasta menambahkan 69.000, yang sekilas tidak buruk, tetapi industri medis menelan 64.000, dan industri lain hampir tidak memiliki titik terang. Industri konstruksi hampir tidak membiarkan lapangan kerja di sektor komoditas berubah positif dari angka negatif, tetapi apa artinya ini? Sebaliknya, data sebelumnya untuk Agustus dan September direvisi turun dengan total 33.000, dan tingkat pertumbuhan rata-rata masih turun dalam tiga bulan.

Rincian ini menunjukkan kenyataan: pasar kerja AS tampak sulit, tetapi intinya lemah. Fluktuasi data jangka pendek tidak cukup untuk mengubah logika jangka panjang pasar kripto, dan variabel riil adalah kebijakan likuiditas bank sentral.