Ada fenomena pasar yang menarik: kepercayaan konsumen melemah, dan harga mata uang naik - ini seperti 'termometer terbalik', semakin dingin, semakin panas.

Tadi malam, University of Michigan merilis indeks kepercayaan konsumen akhir terbaru. Pembacaannya adalah 52,9, lebih rendah dari pembacaan sebelumnya di 53,3 dan 53,4 yang diharapkan. Kedengarannya seperti persentase, tetapi logika di baliknya sangat penting: Menurunnya kepercayaan konsumen berarti optimisme masyarakat tentang prospek ekonomi memudar. Setelah pesimisme ini menyebar, alasan Fed untuk terus menaikkan suku bunga secara agresif akan sangat berkurang.

Dan ini adalah tanda positif bagi aset kripto. Inti dari kenaikan suku bunga Fed adalah membiarkan uang mengalir ke aset yang aman, terutama deposito bank, dan aset berisiko dijual. Varietas yang bergejolak seperti Bitcoin dan Ethereum paling takut dengan siklus kenaikan suku bunga karena uang cenderung melewatinya. Jadi ketika data kepercayaan konsumen kurang dari ekspektasi, pasar secara otomatis memikirkan sebuah cerita: 'The Fed mungkin melambat'. Hasilnya adalah masuknya kembali dana ke dalam lingkaran mata uang.

Ada kasus klasik dalam sejarah. Pada November tahun lalu, IHK AS turun lebih dari yang diharapkan ketika dirilis, dan pasar tiba-tiba mencium sinyal 'puncak inflasi', dan Bitcoin langsung naik 8 poin pada hari yang sama. Pada dasarnya, ini adalah logikanya - jika data inflasi membaik→ Fed dapat melambat→ aset berisiko mengantarkan peluang. Emas, perak dan minyak mentah mengikuti hukum yang sama.

Tetapi ada pengamatan yang lebih mencekam: pasar sekarang lebih sensitif terhadap 'giliran Fed' daripada data itu sendiri yang seharusnya dipicu. Apa artinya? Bahkan jika itu hanya 'data lunak' (indikator subjektif kepercayaan konsumen) yang tidak memenuhi harapan, itu akan ditafsirkan tanpa batas oleh pasar sebagai 'pendahulu pelonggaran kebijakan'. Terus terang, semua orang telah menahan siklus kenaikan suku bunga selama hampir dua tahun, dan semua orang ingin menemukan alasan yang masuk akal untuk terjun.

Ini menimbulkan bahaya tersembunyi: gelombang pasar saat ini sebagian besar didorong oleh emosi, dan tidak begitu terkait erat dengan fundamental ekonomi yang sebenarnya. Jika data penggajian non-pertanian tiba-tiba mendingin minggu depan (yaitu, data rekrutmen sangat bagus), pasar akan langsung beralih saluran ke ekspektasi 'kenaikan suku bunga dan memulai kembali', dan penyesuaian harga mata uang akan sangat berat pada saat itu. Volatilitas ekstrem akan jauh di luar imajinasi Anda.

Jadi situasi saat ini seperti berjalan di atas tali: indeks kepercayaan, yang kurang dari yang diharapkan, memang memberi lingkaran mata uang jendela, tetapi berapa lama jendela ini bisa bertahan? Data penggajian non-pertanian Jumat ini adalah ujian yang sebenarnya. Jika NFP kuat, reli ini mungkin terganggu oleh kehidupan.