Pasar Energi Tampilkan Penurunan Tajam di Tengah Dolar Kuat dan Perubahan Dinamika Geopolitik

Komoditas energi menurun tajam pada hari Rabu karena berbagai hambatan yang bersamaan di pasar. Kontrak berjangka minyak mentah WTI Desember turun 1,30 poin, atau 2,14%, sementara bensin RBOB Desember turun 0,0672 poin, atau 3,36%, menetap di dekat level terendah selama 1,5 minggu. Tekanan gabungan dari indeks dolar yang melonjak—yang mencapai level tertinggi dalam 2 minggu—dan laporan tentang potensi negosiasi perdamaian Ukraina menciptakan suasana untuk kejatuhan sektor energi ini.

Kekuatan Dolar Tekan Harga Komoditas

Kenaikan indeks dolar ke level tertinggi dalam 2 minggu menjadi hambatan signifikan bagi harga energi. Dolar yang lebih kuat biasanya menekan komoditas yang dihargai dalam mata uang AS, membuatnya kurang menarik bagi pembeli internasional. Dinamika ini diperkuat oleh berita geopolitik yang menyiratkan bahwa pemerintahan Trump mungkin sedang mengejar jalur diplomatik dengan Rusia terkait Ukraina, yang meredakan beberapa premi kerusakan pasokan yang sebelumnya sudah terintegrasi dalam harga energi.

Sinyal Campuran dari Data Inventaris Mingguan

Laporan inventaris EIA hari Rabu menunjukkan gambaran yang rumit untuk minyak mentah dan produk olahan. Sementara stok minyak mentah turun sebesar 3,43 juta barel—melebihi perkiraan penarikan sebesar 2,0 juta barel—inventaris bensin dan distilat bergerak ke arah yang berlawanan. Pasokan bensin bertambah sebesar 2,3 juta barel dibandingkan ekspektasi hanya 50.000 barel, sementara stok distilat secara tak terduga naik 171.000 barel padahal diperkirakan akan berkurang 1,1 juta barel. Di Cushing, titik pengiriman WTI, inventaris menurun sebanyak 698.000 barel.

Level inventaris saat ini tetap di bawah rata-rata musiman: minyak mentah 5,0% di bawah rata-rata 5 tahun, bensin 3,7% di bawah, dan distilat 6,9% di bawah level musiman.

Pembatasan Ekspor Rusia Memberikan Dukungan Dasar

Meskipun dalam jangka pendek melemah, kekhawatiran pasokan jangka panjang terus mendukung pasar. Data Vortexa dari hari Rabu mengungkapkan bahwa pengiriman produk minyak Rusia anjlok menjadi 1,7 juta barel per hari selama 15 hari pertama November—terendah dalam lebih dari tiga tahun. Ini mencerminkan kerusakan yang terus berlangsung pada infrastruktur penyulingan Rusia akibat operasi militer Ukraina, yang menargetkan setidaknya 28 kilang minyak Rusia dalam tiga bulan terakhir.

Ukraina secara efektif telah mengurangi kapasitas penyulingan Rusia sebesar 13% hingga 20% pada akhir Oktober, mengurangi produksi sekitar 1,1 juta barel per hari. Ditambah dengan sanksi baru AS dan UE yang menargetkan perusahaan minyak Rusia, infrastruktur, dan armada tanker, faktor-faktor ini secara substansial membatasi kemampuan ekspor Rusia. Selain itu, penyimpanan terapung yang diam naik 1,1% minggu-ke-minggu menjadi 103,41 juta barel pada minggu yang berakhir 14 November—tingkat tertinggi sejak Juni 2024—menunjukkan bahwa pelaku pasar terus mengelola dinamika pasokan.

OPEC Sesuaikan Perkiraan Saat Surplus Muncul

OPEC secara signifikan merevisi prospeknya hari Rabu lalu, mengubah perkiraan pasar minyak global Q3 dari defisit yang diproyeksikan menjadi posisi surplus. Organisasi ini kini memperkirakan surplus sebesar 500.000 barel per hari untuk Q3, berbalik dari perkiraan bulan lalu yang menunjukkan defisit 400.000 bpd. Perubahan ini mencerminkan kenaikan produksi AS yang lebih kuat dari perkiraan dan peningkatan output OPEC.

EIA sekaligus menaikkan perkiraan produksi minyak mentah AS tahun 2025 menjadi 13,59 juta barel per hari dari perkiraan sebelumnya 13,53 juta bpd. Produksi minyak mentah AS pada minggu yang berakhir 14 November sebenarnya turun 0,2% menjadi 13,834 juta bpd, mundur dari rekor tertinggi minggu sebelumnya sebesar 13,862 juta bpd. Sementara itu, jumlah rig minyak Baker Hughes pada minggu yang berakhir 14 November menunjukkan 417 rig, naik 3 rig tetapi tetap sedikit di atas level terendah 4 tahun sebesar 410 yang ditetapkan pada Agustus.

Penundaan Produksi Menandai Kehati-hatian Pasar

OPEC+ merespons kondisi surplus yang muncul dengan mengumumkan pada pertemuan 2 November bahwa anggota akan menaikkan produksi sebesar 137.000 barel per hari pada Desember tetapi kemudian menghentikan peningkatan produksi hingga Q1 2026. Pendekatan hati-hati ini mencerminkan pengakuan bahwa pasar sedang bertransisi dari kondisi ketat ke kelebihan pasokan. Organisasi ini berusaha mengembalikan seluruh 2,2 juta barel per hari pengurangan produksi yang dilakukan awal 2024, dengan 1,2 juta bpd yang tersisa untuk dikembalikan.

Produksi minyak mentah OPEC Oktober naik 50.000 bpd menjadi 29,07 juta bpd—tingkat tertinggi dalam 2,5 tahun—menunjukkan komitmen kelompok untuk perlahan memperluas pasokan meskipun ada peringatan surplus.

Risiko Geopolitik Tetap Sebagai Dukungan Struktural

Kekhawatiran keamanan energi jangka panjang tetap ada. Penangkapan kapal minyak oleh Iran baru-baru ini di Teluk Oman, dikombinasikan dengan laporan persiapan militer AS untuk kemungkinan operasi di Venezuela—di mana cadangan minyak global terkonsentrasi di negara produsen ke-12 terbesar di dunia—memberikan dasar struktural bagi pasar. IEA memperkirakan pada pertengahan Oktober bahwa pasar minyak global bisa menghadapi surplus rekor sebesar 4,0 juta barel per hari pada 2026, menegaskan skala penyeimbangan pasokan-permintaan yang sedang berlangsung.