Sebagai pengamat pasar yang menghabiskan seluruh hari di data on-chain, pagi ini saya menemukan berita yang mengejutkan: seekor paus terkenal kembali melakukan penjualan besar-besaran di ASTER, kali ini langsung mengosongkan 3 juta koin, dengan kerugian di buku sebesar 660.000 dolar AS. Lebih mencengangkan lagi, kerugian kumulatif dari whale ini di proyek ini sudah melebihi 35 juta dolar AS—seberapa yakin dia harus percaya agar bertahan sampai sekarang?

Perubahan kunci pun terjadi. ASTER yang diperdagangkan di kisaran harga 0,78 dolar AS selama dua minggu penuh, kedua belah pihak masih saling menguji, namun hasilnya langsung ditembus oleh order jual besar ini. Data on-chain pun menunjukkan suasana yang suram: selama tiga hari berturut-turut terjadi aliran keluar bersih sebesar 27,05 juta dolar AS, tekanan jual seperti bendungan yang dibuka, sama sekali tidak bisa dihentikan.

Yang menarik, mari kita lihat kembali riwayat operasi paus ini—transaksi sebelumnya hanya merugi 1,37 juta dolar AS, kali ini dia kembali menambah kerugian. Ini bukan sekadar memotong kerugian, ini seperti membalikkan papan pemotong sendiri.

Insight utama di sini: ketika dana besar terus-menerus menjual dengan kerugian, biasanya ada dua kemungkinan—mau tidak mau harus cepat-cepat keluar uang (tapi peluang ini sangat kecil), atau benar-benar berbalik menjadi bearish. Saat seperti ini, trader ritel paling rentan melakukan kesalahan, harus ikut-ikutan membeli.

Sebaliknya, mari kita tinjau fundamental ASTER. Beberapa waktu lalu, tim proyek meluncurkan mode leverage tertinggi 1001x, jelas bertujuan menarik trader besar. Tapi seberapapun canggihnya leverage, itu tidak bisa menyelamatkan masalah fatal: volume kontrak yang belum ditutup jauh di bawah proyek sejenis, serta tingkat aktivitas dan volume transaksi nyata yang meragukan. Ini menunjukkan bahwa banyak transaksi dilakukan oleh robot untuk memanen keuntungan, permintaan pasar nyata terbatas.

Pada akhirnya, jika ada leverage tapi tidak ada fundamental, itu sama saja menari di tepi jurang.