## Perlombaan untuk Dominasi Solana: Bagaimana Strategi SOL Mengungguli Kompetitor Hanya dengan Treasury Dengan $1B Milestone Validator

Persaingan untuk mengendalikan jaringan Solana semakin memanas. Sementara pemegang besar seperti Upexi ($391 juta) dan DeFi Development Corporation ($248 juta) mengakumulasi SOL melalui strategi treasury murni, SOL Strategies (yang sebelumnya Cypherpunk Holdings) menempuh jalur berbeda—dan mulai menunjukkan hasilnya. Perusahaan ini baru saja melewati CAD $1 miliar dalam SOL yang didelegasikan melalui operasi validatornya, didukung oleh lebih dari 7.000 dompet unik yang berpartisipasi dalam ekosistem staking-nya.

Apa yang membuat terobosan ini berbeda dari akumulasi treasury tipikal? SOL Strategies tidak hanya duduk di aset. Perusahaan ini mengoperasikan infrastruktur validator yang menghasilkan pendapatan berulang, memberinya keunggulan operasional yang tidak dimiliki oleh pemegang treasury murni.

## Model Validator yang Benar-Benar Menguntungkan

SOL Strategies saat ini mendelegasikan 3.617.211 SOL melalui jaringannya, dengan treasury-nya sendiri memegang 399.907 SOL (sekitar CAD $110 juta). Tapi inilah poin pentingnya: perusahaan melaporkan **margin kotor 90%** dari operasi validator, dengan beberapa node memberikan hasil tahunan mencapai 7,7%—di atas rata-rata jaringan.

"Kami tidak hanya menghasilkan hasil tetapi membangun mesin pendapatan yang berkelanjutan," jelas CEO Leah Wald dalam wawancara terbaru. Perbedaan ini penting. Sementara pesaing berlomba mengakumulasi treasury terbesar, SOL Strategies telah mengembangkan model bisnis yang menggabungkan keuntungan melalui komisi validator dan pendapatan infrastruktur.

Operasi validator ini memegang sertifikasi SOC 2 Tipe 1, SOC 1 Tipe 1, dan ISO 27001—postur keamanan yang membantu menarik delegator ritel dan institusional. Hanya beberapa bulan lalu, Dana Revolusi Aset Digital ARK Invest memilih SOL Strategies sebagai penyedia staking-nya, menandakan kepercayaan institusional terhadap keandalan infrastruktur ini.

## Ketika Strategi Treasury Bertemu Realitas Pasar

Angka-angka ini menceritakan kisah menarik tentang lanskap kompetitif. Upexi memimpin dalam kepemilikan mentah dengan lebih dari 2 juta SOL, diikuti oleh DeFi Development Corporation dengan 1,27 juta. Namun DeFi Dev telah membeli secara agresif—menambahkan hampir 292.000 SOL dalam satu bulan setelah mendapatkan pendanaan utang sebesar $122,5 juta.

Pantera Capital dilaporkan merencanakan langkah yang lebih berani: mengumpulkan $1,25 miliar untuk mengubah entitas yang terdaftar di Nasdaq menjadi pemain Solana khusus. Secara gabungan, lima pemegang terbesar (Upexi, DeFi Dev, SOL Strategies, Torrent Capital, dan Exodus Movement) sekarang mengendalikan lebih dari 3,7 juta SOL yang bernilai $726 juta.

Sebagai perbandingan, treasury SOL Strategies sebesar 370.000 SOL ($72 juta) terlihat modest di atas kertas. Tapi lapisan validator di bawahnya secara fundamental mengubah ekonomi.

## Nasdaq Uplisting: Waktu dan Strategi

SOL Strategies sedang menuju pencatatan di Nasdaq—sebuah jembatan langka antara pasar modal tradisional dan infrastruktur Solana. Dewan perusahaan menyetujui konsolidasi saham 1-banding-8 pada Juli untuk menyesuaikan dengan persyaratan pencatatan Nasdaq. SEC juga telah menyetujui pengajuan Form 40-F-nya, menyelesaikan hambatan regulasi lainnya.

Ini bukan sekadar kotak centang perusahaan. Pencatatan di Nasdaq akan membuka eksposur Solana kepada investor institusional yang saat ini tidak dapat mengakses permainan infrastruktur Solana yang didedikasikan. Ini menempatkan SOL Strategies sebagai jalur utama pasar publik untuk eksposur langsung pemegang saham terhadap pertumbuhan jaringan Solana.

Metode pendapatan validator mendukung argumen ini: operasi Juli menunjukkan pertumbuhan pendapatan sebesar 15,4% dalam istilah SOL dibandingkan Juni, didorong oleh peningkatan aktivitas jaringan dan optimalisasi operasional. Node perusahaan ini memberikan uptime 100% di Laine selama lebih dari 500 hari—jenis keunggulan operasional yang diminta oleh allocator institusional.

## Mengapa Infrastruktur Menang Jangka Panjang

Argumen utama Wald sederhana: saat Solana berkembang, operator validator yang membangun infrastruktur yang kokoh akan menangkap nilai yang tidak proporsional. Pemegang treasury mendapatkan manfaat dari apresiasi harga; validator mendapatkan manfaat dari keduanya, apresiasi harga *dan* aliran pendapatan yang tertanam dalam partisipasi jaringan.

SOL Strategies baru-baru ini merilis teknologi failover validator sumber terbuka ke komunitas Solana yang lebih luas—langkah yang membangun kredibilitas ekosistem sekaligus mempertahankan standar kinerja yang kompetitif. Ini adalah jenis nilai tambah yang tidak dapat direplikasi oleh investor keuangan murni.

Seiring ekosistem Solana matang, perbedaan antara "pemegang dengan harta treasury" dan "penyedia infrastruktur yang menghasilkan hasil berkelanjutan" kemungkinan akan melebar. Panggilan pendapatan kuartal 3 2025 dari SOL Strategies akan mengungkap bagaimana metrik operasional ini diterjemahkan ke dalam pengembalian pemegang saham—data yang bisa mengubah cara pasar menilai eksposur Solana di tahun 2025 dan seterusnya.

Model validator ini tidak mencolok, tetapi dalam ekosistem yang berlomba menuju adopsi institusional, keunggulan operasional yang membosankan mungkin adalah kunci kemenangan.