Pelopor Kasus Bitcoin Eropa, Capital B, Melampaui 2.200 BTC Kepemilikan Saat BTC Mencapai Nilai Lebih dari $217Juta

Capital B, perusahaan cadangan aset digital yang terdaftar di Euronext Growth Paris (ticker: ALCPB), telah mencapai titik balik penting dalam strategi akumulasi Bitcoin institusionalnya. Portofolio perusahaan kini mencakup 2.201 BTC yang saat ini bernilai sekitar €217,3 juta pada level pembelian terbaru, yang merupakan peningkatan dramatis dari posisi awal November 2024 yang hanya terdiri dari 15 koin. Trajektori ini menggambarkan bagaimana lembaga keuangan Eropa semakin memperlakukan Bitcoin sebagai aset treasury inti daripada kepemilikan spekulatif.

Dari Startup ke 2.200+ BTC: Pola Akuisisi Capital B yang Meningkat Pesat

Narasi pertumbuhan perusahaan menjadi menarik ketika dilihat melalui kecepatan akuisisinya. Antara November 2024 dan Juni 2025, Capital B secara metodis membangun posisinya menjadi 1.788 BTC, kemudian melonjak ke 2.201 koin melalui penyelesaian putaran pendanaan institusional terbaru. Injeksi modal terbaru—yang terdiri dari €13,7 juta dari investasi gabungan dari pemain institusional Peak Hodl Ltd dan manajer aset TOBAM—membiayai akuisisi 126 Bitcoin tambahan.

Pembelian terbaru ini melibatkan Peak Hodl Ltd yang menginvestasikan €8,7 juta pada harga €3,47 per saham, menghasilkan akuisisi 80 Bitcoin senilai sekitar €7,9 juta. TOBAM secara bersamaan mengalokasikan €5 juta pada harga €2,90 per saham, memungkinkan pembelian 46 BTC senilai sekitar €4,5 juta. Di luar pembiayaan ekuitas, mekanisme konversi obligasi semakin memperkuat struktur modal Capital B, dengan TOBAM mengonversi 1,5 juta obligasi menjadi 2,1 juta saham biasa dan Fulgur Ventures meminta konversi 4,76 juta obligasi menjadi 8,75 juta saham biasa.

Divergensi Kinerja: Mengapa Capital B Mengungguli Bitcoin Itu Sendiri

Hasil keuangan menunjukkan mengapa investor institusional tetap percaya diri terhadap strategi ini. Capital B menghasilkan imbal hasil berbasis Bitcoin sebesar 1.519,5% tahun ini dengan pengembalian kuartalan 18,1%, secara substansial mengungguli kinerja Bitcoin yang berdiri sendiri sebesar 58% selama periode pengukuran. Saham perusahaan memberikan pengembalian luar biasa sebesar 2.275%, menciptakan efek pengganda kinerja yang membedakan akumulasi treasury dari kepemilikan Bitcoin langsung.

Kesenjangan antara kinerja saham Capital B dan apresiasi Bitcoin berasal dari leverage struktural yang tertanam dalam model pembiayaannya. Penerbitan saham dengan harga diskon yang dikombinasikan dengan akumulasi Bitcoin secara efektif memperkuat pengembalian kepada pemegang saham yang ada, asalkan Bitcoin mempertahankan trajektori valuasinya dan kondisi pasar tetap menguntungkan.

Katalisator Institusional: Gerakan Treasury Bitcoin Eropa yang Lebih Luas

Capital B beroperasi dalam kerangka kerja Eropa yang berkembang untuk cadangan digital yang dimiliki perusahaan. Inisiatif serupa telah muncul di seluruh benua, dengan Smarter Web Company menjadi pelopor obligasi konversi berbasis Bitcoin pertama di Inggris yang bernilai $21 juta, juga bermitra dengan TOBAM. Secara terpisah, Parataxis Holdings mengumumkan merger SPAC yang menargetkan $640 juta aset treasury Bitcoin untuk pencatatan di NYSE di bawah “PRTX.”

Perpindahan institusional ini mencerminkan preseden MicroStrategy di Amerika Utara tetapi menggabungkan kerangka regulasi dan metodologi pembiayaan yang berbeda yang sesuai dengan pasar modal Eropa. Gerakan kolektif ini menunjukkan bahwa lebih dari 287 perusahaan kini memegang lebih dari 3,64 juta Bitcoin secara global, menunjukkan permintaan institusional yang berkelanjutan terhadap strategi treasury cryptocurrency.

Kerangka Risiko: Volatilitas dan Kekhawatiran Dilusi Muncul

Meskipun antusiasme tinggi, pengamat pasar telah menyoroti risiko material. Franklin Templeton memperingatkan bahwa kepemilikan Bitcoin perusahaan yang terkonsentrasi dapat memperbesar volatilitas downside jika harga turun tajam, yang berpotensi memicu penjualan paksa berantai. Analis VanEck, Matthew Sigel, mengkritik program penerbitan saham di pasar yang menjadi dilutif ketika harga saham menyatu dengan nilai aset bersih Bitcoin, mempertanyakan keberlanjutan strategisnya.

Capital B saat ini beroperasi dengan biaya akuisisi Bitcoin rata-rata sebesar €91.568 per koin dari seluruh portofolio 2.201-nya. Dengan harga BTC mendekati €217 juta secara agregat, perusahaan mempertahankan keuntungan unrealized sebesar €25,8 juta berdasarkan valuasi saat ini, meskipun posisi ini tetap sensitif terhadap arah harga Bitcoin.

Trajektori Kedepan: Otorisasi €300M dan Sinyal Kepercayaan Institusional

Perusahaan telah mengotorisasi penambahan modal hingga €300 juta melalui struktur anak perusahaan di Luksemburg, menandakan komitmen manajemen terhadap akumulasi Bitcoin yang berkelanjutan. Modal saham yang diperluas kini berjumlah 163,1 juta saham biasa yang beredar, dengan kapitalisasi terdilusi penuh mencapai 331,2 juta saham ketika termasuk instrumen konversi dan posisi waran.

Evolusi Capital B dari 15 koin menjadi 2.201 BTC menunjukkan bagaimana infrastruktur keuangan Eropa sedang mengintegrasikan strategi treasury cryptocurrency ke dalam portofolio institusional utama, meskipun pertanyaan keberlanjutan tetap bergantung pada stabilitas harga Bitcoin dan selera pasar modal terhadap mekanisme pembiayaan dilusif yang berkelanjutan.