Masa Sulit untuk 'Uang Pintar' saat Dana Lindung Nilai Kripto Catat Tahun Terburuk Sejak FTX

Sumber: CoinEdition Judul Asli: Masa Sulit bagi ‘Uang Pintar’ saat Hedge Fund Kripto Catat Tahun Terburuk Sejak FTX Tautan Asli: https://coinedition.com/why-crypto-hedge-funds-are-losing-money-in-2025/ Dengan kurang dari dua minggu menuju akhir tahun 2025, hedge fund kripto akan mencatat kinerja tahunan terburuk mereka sejak 2022. Manajer profesional yang melacak momentum pasar dan fundamental dasar telah melihat pengembalian mereka menyentuh wilayah negatif hingga November.

Dalam perpecahan tajam dari reli yang lebih luas, hanya strategi netral pasar yang mampu meraih keuntungan, didorong oleh pergeseran ke kendaraan lindung risiko saat era “uang mudah” dari arbitrase kripto menghilang.

Tiga Wajah Hedge Fund Kripto

Untuk memahami pergeseran pasar ini, trader harus mampu membedakan antara tiga strategi utama yang saat ini aktif di ruang ini:

• Dana Arah: Manajer Beta ini bertaruh pada pergerakan harga tertentu. Pada 2025, dana ini terjebak oleh pergerakan whipsaw yang agresif yang menghukum mereka yang berusaha mendapatkan keuntungan dari fluktuasi harga.
• Dana Fundamental: Manajer bergaya VC ini memilih aset berdasarkan utilitas teknis dan kekuatan tim. Dana ini dihantam pada 2025 karena altcoin mengalami tekanan terhadap dominasi pasar Bitcoin.
• Dana Netral Pasar: Spesialis Arbitrase. Manajer ini mencari keuntungan tanpa memandang arah harga dengan menggunakan Basis Trade; membeli aset spot dan menjual futures untuk menangkap spread suku bunga. Mereka adalah satu-satunya yang bertahan dari siklus 2025.

Decay Basis Trade: Mengapa Puncak $126K Bitcoin Gagal Membantu Manajer

2025 seharusnya menjadi tahun terobosan yang didukung oleh masuknya institusi. Sebaliknya, tahun itu menjadi perangkap likuiditas. Meskipun Bitcoin mencapai rekor $126.000 pada Oktober 2025, aksi harga terjadi dalam ledakan likuiditas yang tipis. Hal ini membuat hampir mustahil bagi dana institusional untuk masuk atau keluar posisi tanpa slippage besar.

Ini membuktikan mengapa basis trade yang secara historis menguntungkan menghilang. Saat perusahaan Wall Street semakin dalam melalui ETF, spread mengencang, dan pengembalian bulanan dua digit yang dulu dinikmati oleh dana kripto awal kini menjadi kenangan.

Decay basis trade ini adalah salah satu alasan utama mengapa dana arah turun 2,5% dan dana yang berfokus pada fundamental merosot sebesar 23% hingga November 2025.

Di sisi lain, hedge fund kripto netral pasar melaporkan pengembalian tahunan sekitar 14,4% hingga November 2025.

Guncangan Makro: Dekoupling S&P 500 dan $2B Flash Crash

Kejatuhan sektor secara luas dipicu oleh sekumpulan hambatan makro yang mengejutkan manajer.

• Split S&P 500: Berbeda dengan 2024, kripto menjauh dari saham teknologi di akhir 2025. S&P 500 mencapai rekor tertinggi (naik 16% YTD), sementara kripto berjuang dengan “kelelahan” dan volume rendah.
• Auto-Deleveraging 10 Oktober (ADL): Crash kilat kripto 10-11 Oktober yang menghapus lebih dari $2 miliar dalam satu langkah sangat mempengaruhi kerugian baik dari manajer hedge fund kripto arah maupun fundamental. Peristiwa ADL ini, yang diperburuk oleh meningkatnya ketegangan perdagangan, memaksa manajer dana ke dalam spiral likuidasi yang menyakitkan.
• Kebuntuan Regulasi: Ketidakpastian regulasi tetap menjadi hambatan utama. Gagalnya mengesahkan legislasi kejelasan cryptocurrency utama telah membatasi permintaan institusional.

Kripto semakin dipolitisasi, sehingga menunda supercycle kripto yang diharapkan pada 2025 ke tahun berikutnya.

Apa Artinya Ini untuk 2026?

2026 akan menghadirkan lingkungan bagi hedge fund kripto yang kurang tentang memulai eksposur tetapi lebih tentang memutuskan strategi mana yang meningkatkan inklusi yang lebih tinggi.

Pada akhir 2025, investasi aset digital terasa lebih mudah diakses oleh institusi dan sekaligus lebih menuntut. Regulasi memperluas akses, sementara perilaku alokasi menetapkan standar yang lebih tinggi. Manajemen aktif di 2026 akan dibentuk oleh siapa yang siap memenuhi standar tersebut.