Meskipun analisis tersebut menyampaikan beberapa poin yang meyakinkan, analisis tersebut mengabaikan perbedaan penting antara dinamika crash dotcom dan lanskap kripto saat ini. Perbedaan mendasar bukan hanya tentang valuasi—melainkan struktur.

Selama gelembung dotcom, Anda bisa menggunakan produk internet tanpa harus memiliki saham perusahaan terkait. Seorang pengguna mengakses Pets.com atau AOL tanpa perlu membeli saham. Itu bukan cara kerja blockchain L1. Anda tidak dapat bertransaksi di jaringan Layer 1 tanpa aset gas asli. Token tersebut bukan hanya instrumen spekulatif—itu adalah darah kehidupan operasional dari seluruh sistem.

Utilitas yang tertanam ini secara fundamental mengubah kalkulus valuasi. Aset gas berfungsi ganda: sebagai mekanisme insentif ekonomi dan sebagai kebutuhan praktis. Itulah sebabnya membandingkan siklus pasar kripto dengan valuasi dotcom bisa menyesatkan. Aset dasar menyelesaikan masalah yang berbeda dan beroperasi di bawah kendala yang sama sekali berbeda.