Dilema: Ketika stagnasi ekonomi bertemu dengan harga yang naik

Ada fenomena yang menyakitkan kepala dalam ekonomi, ketika tingkat pengangguran tinggi, pertumbuhan produksi melambat bahkan mengalami resesi, sementara harga terus naik. Situasi ini disebut sebagai стагфляция, istilah yang diciptakan oleh politikus Inggris Ian Macleod pada tahun 1965, yang menggabungkan konsep “stagnasi ekonomi” (stagnation) dan “kenaikan harga” (inflation).

Mengapa stagflasi begitu rumit

Masalah ekonomi biasanya mengikuti pola tertentu. Untuk menghadapi resesi, bank sentral akan melepaskan likuiditas, menurunkan suku bunga, dan meningkatkan pasokan dana di pasar. Ini akan mendorong perusahaan untuk memperluas bisnis dan menciptakan lapangan kerja. Sebaliknya, ketika harga naik terlalu cepat, pengambil keputusan akan mengambil langkah-langkah pengetatan—meningkatkan suku bunga, mengurangi pasokan uang, membuat pinjaman menjadi mahal, sehingga menekan konsumsi dan investasi.

Namun stagflasi mematahkan logika ini. Ekonomi terhenti sementara harga sedang naik, tidak ada satu kebijakan pun yang dapat menyelesaikan kedua masalah tersebut secara bersamaan. Mendorong pertumbuhan akan memperburuk inflasi, sementara menekan inflasi akan memperparah resesi. Ini seperti dokter yang menghadapi pasien yang mengalami demam tinggi dan suhu tubuh yang terlalu rendah — dua gejala ini tidak dapat diobati dengan obat yang sama.

Tinjauan Sejarah: Krisis Minyak 1973

Tahun 1970-an adalah contoh paling khas dari stagflasi. Pada tahun 1973, Organisasi Negara-Negara Pengekspor Minyak Arab memberlakukan embargo minyak terhadap negara-negara Barat yang mendukung Israel. Pasokan minyak mentah tiba-tiba terputus, menyebabkan harga energi melonjak.

Bank sentral AS dan Inggris menurunkan suku bunga untuk merangsang ekonomi, tetapi ini tidak dapat mengimbangi dampak kenaikan biaya energi. Hasilnya adalah:

• Biaya operasional perusahaan meningkat pesat
• Pengeluaran konsumen untuk energi dan makanan meningkat pesat
• Meskipun suku bunga turun, orang-orang tidak memiliki dana lebih untuk konsumsi lainnya
• Stagnasi ekonomi dan inflasi tinggi terjadi secara bersamaan

Pelajaran sejarah ini menunjukkan bahwa beberapa guncangan eksternal (seperti gangguan rantai pasokan) mungkin tidak dapat diselesaikan melalui kebijakan moneter konvensional.

Apa penyebab stagflasi

Konflik antara kebijakan moneter dan kebijakan fiskal

Pemerintah mempengaruhi ekonomi melalui penyesuaian pajak dan pengeluaran (kebijakan fiskal), sementara bank sentral mempengaruhi ekonomi melalui pengelolaan jumlah uang yang beredar (kebijakan moneter). Ketika kedua arah tersebut bertentangan, itu dapat memicu стагфляция.

Misalnya: Pemerintah meningkatkan pajak dan mengurangi pendapatan yang dapat dibelanjakan oleh rumah tangga, sementara bank sentral melakukan pelonggaran kuantitatif dan menurunkan suku bunga. Pemerintah memperketat, bank sentral melonggarkan, hasilnya adalah likuiditas yang cukup tetapi ekonomi kurang bersemangat, akhirnya harga naik, dan pertumbuhan terhenti.

risiko sistem mata uang fiat

Dulu, sebagian besar negara mengaitkan mata uang dengan cadangan emas. Setelah Perang Dunia II, sistem ini ditinggalkan dan digantikan dengan mata uang fiat. Meskipun memberikan lebih banyak kekuasaan pengendalian kepada bank sentral, hal ini juga membawa risiko inflasi—tanpa batasan cadangan emas, mesin pencetak uang dapat beroperasi tanpa henti.

guncangan sisi pasokan

Kenaikan biaya produksi yang tiba-tiba—terutama biaya energi—akan segera menyebabkan harga barang naik. Daya beli konsumen menurun, perusahaan kesulitan untuk mempertahankan pertumbuhan, dan pengangguran meningkat. Inilah krisis pasokan yang khas.

Rencana Tindakan Berbagai Faksi

perspektif monetaris

Mereka percaya bahwa mengendalikan inflasi adalah tugas utama. Solusinya adalah memperketat pasokan uang dan meningkatkan suku bunga. Meskipun ini akan menekan harga, itu mungkin memperburuk resesi. Para monetaris bertaruh bahwa setelah rasa sakit ekonomi jangka pendek, akan ada stabilitas jangka panjang.

ekonom ekonomi sisi penawaran

Mereka mengklaim untuk meningkatkan efisiensi produksi daripada sekadar mengelola permintaan. Dengan subsidi, investasi, dan reformasi kebijakan untuk menurunkan biaya produksi, meningkatkan jumlah pasokan. Jika pasokan meningkat, harga akan secara alami kembali turun, dan ekonomi juga dapat pulih.

advokat pasar bebas

Beberapa orang berpendapat bahwa cara terbaik adalah membiarkan pasar menyesuaikan diri. Ketika harga terlalu tinggi, konsumen secara alami akan mengurangi pembelian, dan setelah permintaan menurun, harga akan kembali turun. Masalah pengangguran juga dapat diperbaiki oleh kekuatan pasar sendiri. Namun, metode ini mungkin memerlukan penderitaan sosial selama bertahun-tahun atau bahkan puluhan tahun, seperti yang dikatakan oleh ekonom Keynes: “Dalam jangka panjang, kita semua akan mati.”

Pasar Kripto dan stagflasi

risiko periode stagnasi ekonomi

Ketika pendapatan rumah tangga terhenti atau menurun, mereka akan mengurangi investasi berisiko. Cryptocurrency biasanya dianggap sebagai aset berisiko tinggi, dan selama resesi ekonomi, mereka akan menjadi yang pertama dijual. Investor besar juga akan menarik diri dari aset yang sangat volatile dan beralih ke kas dan obligasi.

Pengaruh kebijakan bank sentral

Jika bank sentral menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi, pasar kripto akan mengalami tekanan. Suku bunga tinggi berarti:

• Investor dapat memperoleh imbal hasil stabil dari bank, tidak lagi memerlukan aset berisiko
• Biaya pinjaman meningkat, perdagangan derivatif menjadi mahal
• Pengetatan likuiditas, penurunan aktivitas perdagangan

Sebaliknya, begitu inflasi terkendali dan bank sentral mulai melonggarkan, pasar kripto mungkin akan diuntungkan dari meningkatnya likuiditas.

Bitcoin sebagai lindung nilai terhadap inflasi

Banyak investor melihat Bitcoin sebagai asuransi terhadap inflasi. Jumlah pasokan tetap (21 juta) berarti BTC tidak dapat terdilusi oleh inflasi. Di saat inflasi tinggi, memiliki Bitcoin dapat melindungi kekayaan.

Tetapi strategi ini memiliki keterbatasan:

• Dalam jangka pendek, pasar kripto sangat terkait dengan pasar saham, keduanya mungkin turun secara bersamaan selama periode inflasi.
• Selama stagflasi, aversi risiko pasar membuat sulit untuk mendorong harga BTC meskipun ada inflasi.
• Hedging ini paling cocok untuk pemegang jangka panjang, trader jangka pendek mungkin terjebak.

Wawasan Praktis untuk Pelaku Ekonomi

stagflasi memiliki dampak yang berbeda pada kelompok yang berbeda:

• Pekerja Bergaji: Risiko kehilangan pekerjaan meningkat, tetapi jika mempertahankan pekerjaan, peningkatan gaji mungkin tidak secepat kenaikan harga.
• Penyimpan: Penyimpanan menyusut, produk investasi tradisional mungkin memiliki tingkat pengembalian negatif
• Investor: Saham dan aset kripto sama-sama menghadapi tekanan, uang tunai adalah raja
• Perusahaan: Kenaikan biaya bahan baku, penurunan permintaan, ruang laba tertekan

Kesimpulan

stagflasi adalah sebuah paradoks dalam ekonomi, dan juga merupakan situasi yang paling menyusahkan bagi para pembuat kebijakan. Alat pengendalian tradisional sering kali bertentangan dalam situasi ini—menyelesaikan satu masalah dapat memperburuk masalah lainnya. Menghadapi dengan efektif требует pemahaman mendalam tentang berbagai dimensi faktor seperti struktur ekonomi, dinamika rantai pasokan, aliran uang, dan pasar kerja, bukan sekadar bertindak sesuai resep buku teks.

Dalam bidang aset kripto, memahami mekanisme стагфляция dapat membantu investor membuat keputusan yang lebih cerdas di berbagai siklus ekonomi. Baik itu inflasi atau resesi, pasar akan memberikan sinyal - kuncinya adalah belajar bagaimana membacanya.