Pemotongan Suku Bunga, Kenaikan, dan Penundaan: Fraktur Kebijakan Moneter Global

Sumber: Coindoo Judul Asli: Pemotongan Suku Bunga, Kenaikan, dan Penundaan: Fraktur Kebijakan Moneter Global Tautan Asli: https://coindoo.com/rate-cuts-hikes-and-pauses-global-monetary-policy-fractures/

Kebijakan moneter global tidak lagi bergerak secara serempak. Menjelang akhir tahun 2025, bank sentral merespons kenyataan domestik yang sangat berbeda, menciptakan salah satu perbedaan kebijakan terluas yang terlihat sejak sebelum pandemi.

Dari sikap tunggu dan lihat Eropa hingga kembalinya Jepang ke pengetatan, kesenjangan dalam strategi menjadi semakin tidak mungkin diabaikan oleh pasar.

Intisari

• Bank sentral global bergerak ke arah yang sangat berbeda, menandai berakhirnya kebijakan moneter yang terkoordinasi.
• ECB mempertahankan suku bunga stabil, Bank of England telah melanjutkan pelonggaran, dan Jepang mengetatkan untuk pertama kalinya dalam beberapa dekade.
• Pertumbuhan yang melambat di China dan sinyal campuran dari AS menambah ketidakpastian menjelang 2026.

Di zona euro, pembuat kebijakan memilih stabilitas daripada urgensi. Bank Sentral Eropa memilih untuk menjaga suku bunga tetap tidak berubah sekali lagi, mencerminkan keyakinan bahwa inflasi sebagian besar terkendali dan bahwa pertumbuhan, meskipun tidak merata, tetap tangguh. Proyeksi baru menunjukkan tekanan harga akan tetap rendah untuk sebagian besar tahun yang akan datang sebelum kembali ke level target di akhir dekade.

Menurut Christine Lagarde, investasi publik dan meningkatnya pengeluaran untuk pertahanan serta infrastruktur diharapkan dapat memberikan tulang punggung untuk pertumbuhan di masa depan. Namun di balik optimisme itu, terdapat retakan. Perlambatan industri di Jerman terus membebani momentum regional, meskipun beberapa bagian Eropa selatan dan Prancis menunjukkan tanda-tanda aktivitas yang baru.

Di seberang Channel, suasananya lebih hati-hati. Bank of England kembali memangkas suku bunga, membawa biaya pinjaman ke tingkat terendah dalam hampir tiga tahun. Keputusan ini mencerminkan penurunan yang jelas dalam data ekonomi dan pasar tenaga kerja, dengan pertumbuhan melambat lebih cepat dari yang diperkirakan oleh para pembuat kebijakan.

Sementara bank sentral masih mengharapkan suku bunga akan turun tahun depan, para pejabat mengadopsi nada yang lebih hati-hati. Seiring kebijakan mendekati apa yang mereka anggap sebagai level netral, pemotongan di masa depan akan sangat tergantung pada data yang masuk, menandakan bahwa siklus pelonggaran mungkin tidak berjalan lancar atau dapat diprediksi.

Jepang Melawan Arus

Kontras yang paling dramatis datang dari Asia. Bank Jepang menaikkan suku bunga ke tingkat yang belum pernah terlihat dalam tiga dekade, memperkuat posisinya sebagai satu-satunya bank sentral besar yang mengetatkan kebijakan tahun ini. Pejabat menunjuk pada pertumbuhan upah yang solid dan permintaan domestik yang membaik sebagai alasan untuk menormalkan kebijakan lebih lanjut.

Namun, pasar merasa kurang terkesan dengan panduan tersebut. Yen melemah setelah pengumuman, menunjukkan bahwa para investor berharap untuk sinyal yang lebih jelas tentang seberapa agresif kenaikan suku bunga di masa depan.

Gambaran Tidak Merata di Asia

Di tempat lain di kawasan ini, tekanan ekonomi semakin terlihat. Perlambatan di Tiongkok semakin intensif menjelang akhir tahun, dengan pengeluaran konsumen kehilangan momentum meskipun pabrik terus memproduksi ekspor. Pertumbuhan penjualan ritel jatuh ke laju terlemah di luar era pandemi, menyoroti kesenjangan yang semakin lebar antara produksi dan permintaan domestik.

Thailand merespons tekanan serupa dengan memotong suku bunga lagi, bertujuan untuk mendukung ekonomi yang tertekan oleh ketidakpastian politik dan mata uang yang tetap kuat. Pejabat mengisyaratkan bahwa pelonggaran tambahan tetap ada di meja jika kondisi tidak membaik.

AS Mengirim Sinyal yang Bertentangan

Di Amerika Serikat, cerita data tetap campur aduk. Penciptaan lapangan kerja pulih pada bulan November setelah penurunan tajam pada bulan Oktober, tetapi tingkat pengangguran meningkat ke level tertinggi dalam empat tahun, memperkuat narasi pasar tenaga kerja yang mendingin. Angka inflasi juga memicu perdebatan, dengan para ekonom memperingatkan bahwa distorsi statistik yang terkait dengan penutupan pemerintah mungkin telah memperbesar perlambatan dalam pertumbuhan harga.

Di pasar negara berkembang, tren dominan telah melonggar. Dari Amerika Latin hingga bagian Eropa Timur, bank sentral telah menurunkan suku bunga untuk meredakan ekonomi yang melambat, sementara yang lainnya telah berhenti untuk menilai risiko. Hanya segelintir institusi di seluruh dunia yang masih menaikkan suku bunga.

Pada saat yang sama, tekanan struktural jangka panjang semakin meningkat. Permintaan listrik yang meningkat yang didorong oleh kecerdasan buatan, kendaraan listrik, dan elektrifikasi yang lebih luas semakin memberikan tekanan pada jaringan listrik, bahkan di negara-negara maju. Para analis mencatat adanya hubungan yang semakin kuat antara konsumsi energi yang lebih tinggi dan output ekonomi, tetapi juga memperingatkan bahwa investasi infrastruktur kesulitan untuk mengikuti perkembangan.

Era Baru Perbedaan

Apa yang muncul dari kumpulan keputusan ini adalah pesan yang jelas: era kebijakan moneter global yang terkoordinasi telah berakhir. Bank sentral tidak lagi bereaksi terhadap guncangan yang sama pada saat yang sama. Sebaliknya, pertumbuhan lokal, dinamika inflasi, dan kenyataan politik sedang menentukan jalur kebijakan.

Seiring dengan mendekatnya tahun 2026, perbedaan ini kemungkinan akan membentuk pasar mata uang, aliran modal, dan strategi investasi jauh lebih banyak daripada keputusan suku bunga tunggal. Bagi investor dan pembuat kebijakan, menavigasi ekonomi global yang terfragmentasi mungkin akan lebih menantang daripada perjuangan melawan inflasi yang mendominasi beberapa tahun terakhir.