## Contango dan Backwardation: bagaimana kedua kekuatan ini menggerakkan pasar futures

Di pasar futures, situasi menarik sering muncul. Di satu sisi, kontrak futures diperdagangkan di atas harga spot saat ini. Di sisi lain — di bawah. Dua keadaan ini disebut contango dan backwardation, dan mereka dapat mengubah strategi perdagangan Anda secara drastis.

### Ketika futures lebih mahal daripada spot: ini adalah contango

Contango terjadi ketika harga futures melebihi harga spot yang diharapkan pada saat kontrak jatuh tempo. Bayangkan: bitcoin saat ini diperdagangkan seharga $50 000, sementara futures tiga bulan untuknya dijual seharga $55 000. Para pembeli bersedia membayar lebih untuk premi, percaya bahwa harga bitcoin dalam tiga bulan akan naik lebih tinggi lagi.

Selera seperti ini dibentuk oleh beberapa alasan. Pertama, pasar berada dalam suasana optimis: berita baik, masuknya investor institusi, dinamika positif. Kedua, biaya kepemilikan aset mempengaruhi contango — penyimpanan, transportasi, asuransi. Untuk komoditas seperti minyak atau jagung, ini adalah pos pengeluaran yang signifikan. Dalam hal ini, Bitcoin dianggap "murah" dalam pemeliharaannya, tetapi contango tetap muncul selama periode pemulihan permintaan.

Keuntungan utama contango bagi trader adalah peluang arbitrase. Anda dapat membeli aset fisik dengan harga spot yang rendah, langsung menjual kontrak berjangka dengan harga tinggi, dan menghasilkan keuntungan dari selisihnya. Ini adalah cara hampir tanpa risiko untuk mendapatkan keuntungan, selama pasar bersedia membayar premi.

### Skenario sebaliknya: backwardation

Backwardation adalah cerminan dari contango. Kontrak berjangka diperdagangkan lebih murah daripada harga spot. Misalkan, bitcoin seharga $50 000, dan berjangka tiga bulan hanya $45 000. Trader setuju untuk diskon karena khawatir harga akan turun.

Alasan backwardation bisa bervariasi. Di antaranya adalah perubahan regulasi, berita buruk tentang aset, atau sekadar firasat akan masa bearish. Terkadang, ada permintaan mendesak untuk barang di pasar. Misalnya, keadaan tak terduga mengurangi pasokan, dan trader bersedia membayar lebih untuk akses segera. Akibatnya, mereka membeli aset spot dengan harga lebih tinggi daripada futures — situasi yang persis berlawanan.

Satu lagi faktor backwardation adalah kedekatan tanggal kedaluwarsa kontrak berjangka. Trader yang membuka posisi short terpaksa membeli kembali kontrak untuk menghindari pengiriman fisik. Lonjakan permintaan untuk kontrak jangka pendek ini mendorong harga mereka turun dibandingkan dengan spot.

### Bagaimana para trader mendapatkan keuntungan dari ini

Dalam praktiknya, contango dan backwardation adalah sinyal untuk keputusan strategis. Dalam contango, masuk akal untuk membuka posisi long dengan membeli futures dengan harapan harga akan naik. Namun, jika Anda adalah produsen atau konsumen dari aset dasar, futures membantu mengunci harga masa depan dan melindungi dari volatilitas.

Dalam keadaan backwardation, situasinya berubah. Di sini masuk akal untuk melakukan short — menjual kontrak berjangka, dengan harapan harga akan turun. Dan dalam skenario ini juga terbuka peluang untuk arbitrase, jika harga spot cukup berbeda dari harga berjangka.

Yang terpenting adalah memahami bahwa contango dan backwardation mencerminkan suasana pasar dan harapan para peserta. Mereka terus berubah, menciptakan peluang bagi mereka yang dapat membacanya dan menerapkannya dalam perdagangan.