Stagflasi ditandai dengan pembekuan ekonomi dan kenaikan harga secara bersamaan

Penting: materi berukuran besar. Ketika ekonomi mengalami stagnasi atau kontraksi dengan tingkat pengangguran yang tinggi, sementara harga terus meningkat — kita dihadapkan pada stagflasi. Keadaan ini membingungkan otoritas dan bank sentral, karena metode standar untuk menyelesaikan satu masalah justru memperburuk masalah lainnya.

Apa yang Dihadapi Ekonom

Biasanya, para ekonom menyelesaikan dua masalah yang berbeda secara terpisah. Mereka mengatasi resesi melalui ekspansi jumlah uang — menurunkan suku bunga, yang membuat pinjaman lebih murah, warga mendapatkan akses ke dana pinjaman, perusahaan berkembang, dan lapangan kerja diciptakan.

Inflasi yang meningkat dilawan dengan metode yang berlawanan: mengurangi pasokan uang, menaikkan suku bunga, dan memperketat kredit. Konsumen menghemat daripada menghabiskan, permintaan menurun, harga stagnan.

Namun, sejarah mencatat periode ketika resesi dan inflasi berjalan beriringan — inilah yang disebut stagflasi, yang ditandai dengan kombinasi stagnasi ekonomi dan peningkatan tingkat harga secara umum. Mari kita telusuri paradoks ini lebih dalam.

Asal Usul Konsep

Istilah ini muncul pada tahun 1965 berkat politikus Inggris Ian Macleod, yang menggabungkan kata-kata “stagnasi” dan “inflasi”. Fenomena ini menggambarkan ekonomi dengan pertumbuhan nol atau negatif, yang sekaligus menderita dari tingkat pengangguran yang tinggi dan harga barang dan jasa yang meningkat.

Paradoksnya adalah bahwa hubungan tradisional antara pekerjaan dan inflasi terganggu. Biasanya, tingkat pengangguran yang rendah menyebabkan harga meningkat, tetapi dalam kondisi stagflasi, korelasi ini menghilang.

Produk domestik bruto menurun, inflasi semakin cepat — kombinasi ini mengancam krisis keuangan. Resep tipikal untuk satu penyakit memperburuk yang lain, menciptakan lingkaran setan bagi para pemimpin negara.

Mekanisme Terjadinya

Benturan kebijakan moneter dengan pajak

Sistem Federal Reserve dan bank sentral serupa mengelola jumlah uang melalui mekanisme kebijakan moneter. Secara paralel, pemerintah mempengaruhi ekonomi dengan mengatur pajak dan pengeluaran — kebijakan fiskal.

Ketika kedua alat ini bekerja dalam arah yang berlawanan, masalah muncul. Misalnya: pemerintah menaikkan pajak (memotong pendapatan rakyat dan membekukan pertumbuhan ), sementara bank sentral secara bersamaan mencetak uang dan menurunkan suku bunga (menggelembungkan permintaan dan harga ). Hasilnya — ekonomi tidak tumbuh, tetapi menjadi lebih mahal.

Peralihan ke mata uang fiat

Sebelum Perang Dunia Kedua, kekuatan besar mengaitkan mata uang mereka dengan cadangan emas — standar emas. Ini membatasi pencetakan uang berdasarkan volume emas di penyimpanan.

Setelah perang, standar emas ditinggalkan dan beralih ke uang fiat. Pembatasan menghilang, bank sentral mendapatkan kebebasan untuk beroperasi, tetapi pada saat yang sama membuka pintu untuk inflasi. Uang bisa dicetak sebanyak yang diperlukan, tanpa terikat pada aset nyata.

Krisis Energi dan Defisit Penawaran

Lonjakan tajam biaya produksi — terutama sumber daya energi — dengan cepat menyebabkan stagflasi. Jika harga minyak naik, semua akan naik: transportasi, pemanasan, produksi barang.

Konsumen menghabiskan lebih banyak untuk energi dan utilitas, sehingga mereka memiliki lebih sedikit uang untuk pembelian lainnya. Permintaan menurun, tetapi harga meningkat — stagflasi klasik ditandai dengan asimetri permintaan dan penawaran seperti itu.

Tiga Sekolah Perjuangan Melawan Stagflasi

Pendekatan Monetaris

Monetarist berpendapat bahwa semua tergantung pada penawaran uang. Resep mereka: mengurangi massa uang, bahkan jika itu membekukan pertumbuhan. Ketika inflasi terkendali, kita bisa beralih ke kebijakan moneter yang lunak dan merangsang ekonomi.

Kritik: periode antara pengurangan uang dan dimulainya pertumbuhan dapat membentang selama bertahun-tahun, yang menyakitkan bagi masyarakat.

Ekonomi penawaran

Sekolah lain menawarkan untuk tidak mengurangi uang, tetapi meningkatkan produksi. Subsidi untuk produksi, investasi dalam efisiensi, kontrol harga energi — semua ini mengurangi biaya dan meningkatkan penawaran barang.

Lebih banyak barang di pasar = harga turun. Ketika penawaran meningkat, ekonomi mulai tumbuh, pengangguran menurun, inflasi berkurang.

Regulasi diri pasar

Beberapa ekonom percaya pada penyembuhan diri pasar. Permintaan dan penawaran akan seimbang dengan sendirinya — orang-orang akan berhenti membeli barang mahal, permintaan akan turun, harga akan kembali turun, pasar tenaga kerja akan terdistribusi ulang.

Masalah: proses ini dapat memakan waktu bertahun-tahun kemiskinan massal. Seperti yang dikatakan John Keynes, “dalam jangka panjang, kita semua sudah mati”.

Bagaimana ini mempengaruhi cryptocurrency

Menilai dampak stagflasi pada bitcoin dan aset lainnya tidaklah mudah, tetapi beberapa skenario jelas.

Kompresi Investasi

Ketika pertumbuhan ekonomi melambat atau menjadi negatif, orang kehilangan pendapatan. Uang untuk investasi spekulatif tidak tersisa — pasar cryptocurrency pertama kali mengalami arus keluar.

Investor ritel menjual kripto untuk bertahan dari krisis. Investor institusi mengurangi posisi dalam aset berisiko, termasuk saham dan aset digital. Harga jatuh.

Kebijakan moneter yang ketat

Ketika bank sentral berjuang melawan stagflasi, ia pertama-tama menekan inflasi: mengurangi jumlah uang, menaikkan suku bunga, dan menarik likuiditas dari sistem.

Selama periode ini, orang-orang menarik uang dari aset berisiko dan menyimpannya di bank ( sekarang mereka membayar bunga ). Permintaan kripto menurun seiring dengan harga. Hanya ketika inflasi teratasi dan stimulasi dimulai ( pelonggaran kuantitatif, penurunan suku bunga ), uang kembali ke pasar kripto.

Bitcoin sebagai asuransi terhadap inflasi

Banyak orang melihat bitcoin sebagai lindung nilai terhadap penurunan nilai uang. Dengan inflasi yang meningkat, uang di dompet kehilangan daya beli.

Penawaran terbatas bitcoin (21 juta koin) membuatnya menarik sebagai sarana penyimpanan. Investor yang telah mengumpulkan BTC selama bertahun-tahun dapat diuntungkan selama periode inflasi dan pertumbuhan.

Tetapi dalam jangka pendek, terutama selama stagflasi, strategi ini mungkin tidak berhasil. Cryptocurrency sangat berkorelasi dengan pasar saham — mereka jatuh bersama dengan saham, bahkan jika menjanjikan perlindungan terhadap inflasi.

Pelajaran dari Krisis Minyak Tahun 1973

Pada tahun 1973, negara-negara OPEC mengumumkan embargo minyak sebagai tanggapan atas bantuan kepada Israel dalam Perang Yom Kipur. Pasokan anjlok, harga melonjak.

Hasil: defisit minyak, kenaikan harga energi, lonjakan harga makanan dan barang. Inflasi meningkat.

Sebagai tanggapan, bank sentral AS dan Inggris menurunkan suku bunga, berusaha untuk merangsang ekonomi. Pinjaman menjadi lebih murah, orang mulai menghabiskan.

Namun, inflasi dapat dikurangi dengan menaikkan suku bunga dan mendorong tabungan. Pertentangan semacam ini menyebabkan negara-negara Barat mengalami inflasi tinggi dan stagnasi ekonomi secara bersamaan — stagflasi klasik.

Hasil

Stagflasi tetap menjadi teka-teki bagi para ekonom. Inflasi dan pertumbuhan negatif jarang terjadi secara bersamaan, tetapi ketika itu terjadi, alat standar tidak berfungsi.

Perjuangan melawan satu fenomena secara tak terhindarkan memperburuk fenomena lainnya. Oleh karena itu, dalam kondisi stagflasi, perlu menganalisis secara mendalam konteks makroekonomi: jumlah uang, suku bunga, struktur permintaan dan penawaran, serta dinamika ketenagakerjaan. Tanpa pemahaman tentang penyebab mendasar, tidak ada langkah-langkah yang akan berhasil.