Stagflasi: Ketika ekonomi "terhenti" di antara pertumbuhan dan inflasi

Pendahuluan Singkat tentang Masalah: Stagflasi adalah keadaan ekonomi yang jarang, tetapi berbahaya, di mana pertumbuhan PDB melambat atau menjadi negatif, pengangguran tetap tinggi, dan harga terus meningkat. Fenomena ini menciptakan paradoks bagi para pembuat kebijakan: metode untuk melawan inflasi memperburuk stagnasi, dan sebaliknya.

Paradoks kebijakan ekonomi

Biasanya inflasi dan pertumbuhan ekonomi berjalan beriringan. Ketika ekonomi berkembang, orang-orang menghabiskan lebih banyak, permintaan meningkat, harga naik, tetapi ini disertai dengan penciptaan lapangan kerja. Namun, stagflasi menghancurkan logika ini.

Untuk merangsang naik, bank sentral menurunkan suku bunga dan meningkatkan jumlah uang. Pinjaman menjadi lebih mudah diakses, orang-orang lebih banyak berbelanja, perusahaan memperluas produksi. Pada saat yang sama, perjuangan melawan inflasi membutuhkan langkah-langkah yang berlawanan: peningkatan suku bunga, pengurangan jumlah uang, pembatasan kredit. Kedua kebijakan ini, jika diterapkan secara bersamaan atau bergelombang, dapat menyebabkan yang terburuk dari kedua dunia — stagnasi ekonomi yang disertai dengan kenaikan harga.

Apa sebenarnya yang dimaksud dengan stagflasi

Istilah “stagflasi” diusulkan oleh politikus Inggris Ian Macleod pada tahun 1965 dan merupakan gabungan dari kata “stagnasi” dan “inflasi”. Keadaan ini ditandai oleh adanya beberapa faktor negatif secara bersamaan:

• Pertumbuhan produk domestik bruto yang minimum atau negatif
• Tingkat pengangguran yang tinggi
• Harga barang dan jasa yang naik
• Penurunan daya beli uang

Korelasi klasik antara pekerjaan dan inflasi terganggu. Ketika indikator PDB menurun dan inflasi semakin cepat, stagflasi dapat menyebabkan krisis keuangan karena ekonomi kehilangan kemampuan untuk mengatur dirinya sendiri.

Mekanisme Terjadinya Stagflasi

Pro kontra kebijakan moneter dan fiskal

Sistem Reserve Federal dan bank sentral serupa mengelola jumlah uang dan menetapkan suku bunga — ini adalah kebijakan moneter. Sementara itu, pemerintah mempengaruhi ekonomi melalui kebijakan perpajakan dan belanja pemerintah — kebijakan fiskal.

Ketika satu pihak mencoba untuk merangsang naik, sementara pihak lain menahan inflasi, terjadi konflik. Misalnya, pemerintah menaikkan pajak, mengurangi pengeluaran warga, sementara bank sentral melakukan pelonggaran kuantitatif (mencetak uang) dan menurunkan suku bunga. Hasilnya: ekonomi melambat karena kebijakan anggaran negara, tetapi massa uang meningkat, mendukung inflasi.

Pembatalan standar emas dan peralihan ke mata uang fiat

Setelah Perang Dunia Kedua, sebagian besar ekonomi besar mengabaikan pengikatan mata uang dengan cadangan emas. Meskipun ini memberikan fleksibilitas lebih kepada bank sentral, muncul risiko perluasan jumlah uang yang tidak terkontrol. Tanpa batasan alami berupa cadangan emas, kemungkinan untuk memicu inflasi meningkat tajam, terutama dengan faktor negatif lainnya.

Krisis energi dan kekurangan pasokan

Kenaikan tajam harga sumber energi, terutama minyak, adalah pemicu klasik stagflasi. Ketika produksi menjadi lebih mahal, harga barang meningkat. Pada saat yang sama, konsumen menghabiskan lebih banyak untuk utilitas dan transportasi, sehingga mereka memiliki lebih sedikit uang untuk pengeluaran lainnya. Permintaan menurun, tetapi harga tidak turun — stagflasi terjadi.

Bagaimana sekolah ekonomi menawarkan solusi untuk masalah

Pendekatan monetaris

Ekonom yang menganggap pengelolaan massa uang sebagai prioritas merekomendasikan untuk mengurangi cadangan uang. Ini mengurangi pengeluaran total, permintaan konsumen menurun, harga mulai turun. Namun, pendekatan semacam itu memperlambat pertumbuhan ekonomi bahkan lebih. Untuk merangsang pertumbuhan, diperlukan langkah-langkah tambahan dari kebijakan moneter yang lunak dan kebijakan fiskal yang stimulatif.

Pendekatan yang berorientasi pada penawaran

Sekolah lain berfokus pada peningkatan penawaran barang dan jasa. Kontrol harga energi, investasi dalam efisiensi produksi, dan subsidi bagi produsen barang membantu mengurangi biaya. Peningkatan penawaran dapat secara bersamaan menurunkan harga dan mendorong pertumbuhan, mengurangi pengangguran.

Strategi pasar bebas

Beberapa ekonom bersikeras untuk tidak campur tangan. Menurut mereka, permintaan dan penawaran secara alami akan menghentikan kenaikan harga: konsumen tidak akan mampu membeli barang-barang mahal, permintaan akan turun, inflasi akan menurun. Pasar bebas secara efektif mendistribusikan tenaga kerja, mengurangi pengangguran. Para kritikus pendekatan ini menunjukkan bahwa proses tersebut bisa memakan waktu bertahun-tahun atau bahkan puluhan tahun, selama mana tingkat kehidupan penduduk akan tetap rendah.

Bagaimana stagflasi mempengaruhi pasar cryptocurrency

Pengaruh kondisi makroekonomi terhadap cryptocurrency tidak jelas, tetapi dapat menganalisis skenario yang mungkin.

Pengurangan investasi ritel

Dalam perlambatan atau penurunan pertumbuhan ekonomi, pendapatan rumah tangga menurun. Konsumen berfokus pada pengeluaran yang diperlukan, mengurangi investasi dalam aset berisiko, termasuk cryptocurrency. Investor ritel membutuhkan uang fiat, sehingga mulai menjual aset digital. Pada saat yang sama, investor besar menarik modal dari aset berisiko tinggi, termasuk saham dan cryptocurrency.

Pengaruh kenaikan suku bunga

Pemerintah biasanya memprioritaskan pengendalian inflasi. Kenaikan suku bunga dan pengurangan jumlah uang mengurangi likuiditas — orang lebih suka menyimpan uang di rekening bank, pinjaman menjadi lebih mahal. Dalam kondisi ini, investasi yang berisiko tinggi menjadi kurang menarik. Permintaan terhadap cryptocurrency menurun, harga turun.

Pemulihan yang mungkin setelah kontrol inflasi

Ketika pemerintah mengendalikan inflasi, biasanya diikuti dengan tahap stimulus pertumbuhan: pelonggaran kuantitatif, penurunan suku bunga. Peningkatan massa uang menguntungkan bagi pasar kripto — modal mencari imbal hasil di aset berisiko.

Bitcoin sebagai asuransi terhadap inflasi

Banyak investor menganggap Bitcoin sebagai alat penyimpanan, terutama dalam kondisi inflasi yang meningkat. Uang fiat tanpa bunga kehilangan daya beli, sementara Bitcoin dengan penawaran terbatas (21 juta koin) dapat berfungsi sebagai lindung nilai. Strategi ini sangat efektif bagi pemegang jangka panjang yang telah mengumpulkan cryptocurrency selama bertahun-tahun.

Namun, penggunaan cryptocurrency untuk melindungi dari inflasi mungkin tidak efektif dalam jangka pendek, terutama selama stagflasi. Selain itu, cryptocurrency semakin berkorelasi dengan pasar saham, mengurangi keuntungan diversifikasi.

Contoh Sejarah: Embargo Minyak 1973

Organisasi negara-negara Arab penghasil minyak (OPEC) mengumumkan embargo pada pasokan minyak sebagai respons terhadap posisi negara-negara Barat selama perang Yom Kipur 1973. Penurunan tajam dalam pasokan menyebabkan lonjakan harga minyak. Kekurangan sumber energi menyebar secara bertahap ke industri makanan dan transportasi — semuanya menjadi lebih mahal.

AS dan Inggris awalnya menurunkan suku bunga, mendorong pinjaman dan pengeluaran. Namun, untuk melawan inflasi, yang dibutuhkan adalah sebaliknya — kenaikan suku bunga. Ketidakseimbangan kebijakan ini menyebabkan inflasi tinggi bersamaan dengan stagnasi di ekonomi Barat. Periode tahun 1970-an menunjukkan contoh klasik stagflasi yang disebabkan oleh guncangan energi dan kesalahan politik.

Penilaian Akhir

Stagflasi tetap menjadi salah satu tantangan paling kompleks bagi para ekonom makro dan pembuat kebijakan. Inflasi dan pertumbuhan negatif jarang terjadi bersamaan, tetapi ketika itu terjadi, alat kebijakan ekonomi standar menjadi tidak efektif atau kontraproduktif. Solusinya memerlukan analisis mendalam terhadap faktor-faktor: kondisi jumlah uang, tingkat suku bunga, keseimbangan permintaan dan penawaran, serta dinamika lapangan pekerjaan. Bagi para investor, terutama yang tertarik pada cryptocurrency, pemahaman tentang stagflasi sangat penting untuk perencanaan portofolio jangka panjang.