Laba Tether dilaporkan mencapai ratusan miliar, yang lebih menguntungkan daripada banyak perusahaan yang terdaftar secara publik.

Model bisnisnya seperti ini: Anda menyetor 1 USD ke Tether → ia mengeluarkan 1 USDT kepada Anda → kemudian ia menggunakan uang Anda untuk membeli obligasi pemerintah AS → Anda memegang USDT tanpa bunga, dan Tether mengambil semua keuntungan.

Ini adalah model stablecoin 1.0: sederhana dan brutal, pemenang mengambil semua.

Saya tidak pernah memikirkan tentang "kemana minat saya pergi" sebelumnya, sampai saya mulai memperhatikan DeFi dan menyadari masalah ini.

Begitu banyak orang ingin berbagi kue.

Stablecoin 1.5: mulai menawarkan hasil, tetapi likuiditas menjadi masalah

CZ secara khusus memuji USDe dari Ethena selama AMA — ini adalah "Stablecoin 1.5."

Perubahan terbesar: mulai membagikan hasil kepada pengguna.

Kedengarannya bagus, tetapi masalahnya adalah — likuiditasnya buruk.

Tidak semua bursa mendukung USDe; jika Anda ingin berdagang, Anda mungkin perlu mengonversinya ke USDT terlebih dahulu, yang menyebabkan slippage, kesulitan transfer lintas rantai, dan banyak bursa kecil sama sekali tidak mendukungnya.

Ini adalah keanehan dari 1.5: hasil ditawarkan, tetapi likuiditas kurang.

Ide dari Stablecoin 2.0: trinitas

CZ jelas mengatakan: "Sebuah stablecoin yang menawarkan imbal hasil yang baik dan dapat diperdagangkan di sebagian besar bursa terdengar sederhana, tetapi sangat sulit untuk dicapai."

Hasil + likuiditas + kepatuhan — trinitas.

Kesulitan utama adalah meyakinkan banyak bursa untuk mencantumkan koin tersebut, yang memerlukan branding, kepatuhan, dan integrasi teknis; juga, memastikan keberlanjutan sumber hasil tanpa resorting ke skema Ponzi. Kepatuhan kini telah menjadi lebih mudah, tetapi ambang batasnya tetap ada.

Tapi poin kuncinya adalah, lingkungan regulasi sedang berubah. Sebelumnya, regulator akan datang mengetuk ketika stablecoin dibuat; sekarang, pemerintah sedang meneliti "bagaimana cara mengatur stablecoin dengan benar."

AS memiliki RUU GENIUS yang sedang diproses, dan regulator di negara lain "tidak lagi sangat memusuhi stablecoin."

Ini adalah sinyal besar.

Kembali pada tahun 2018, banyak yang berkata "Bitcoin akan dilarang oleh pemerintah." Sekarang, AS sedang membahas Bitcoin sebagai cadangan strategis.

Hal yang sama berlaku untuk stablecoin: dari "anda tidak bisa melakukannya" menjadi "anda bisa melakukannya, asalkan sesuai dengan peraturan," ini adalah perubahan kualitatif.

| Apakah Tether akan dihapus?

Tidak ada yang tahu, tetapi saya tahu satu hal: keuntungan berlebih yang dibawa oleh monopoli pasti akan menarik pesaing.

Tether menghasilkan ratusan miliar setiap tahun menunjukkan bahwa pasar ini sangat menguntungkan.

Putusan CZ adalah: efek jaringan pada akhirnya akan berperan, dan pengguna secara bertahap akan condong ke opsi yang paling menarik.

Pemahaman saya adalah: Tether tidak akan mati secara tiba-tiba, tetapi pangsa pasarnya akan diambil secara bertahap.

Karena tidak peduli seberapa kuat efek jaringan, itu tidak dapat menahan satu fakta: pengguna sedang terbangun.

| Akhirnya

CZ berkata: "Kapitalisasi pasar cryptocurrency masih dapat tumbuh beberapa kali lipat."