Ini bukan berita pengurangan kepemilikan perusahaan biasa. Ini adalah pengakuan publik pertama tentang model kas ETH: hanya mengandalkan narasi ETH tidak dapat bertahan dari tekanan arus kas yang nyata.

Pertama, klarifikasi informasi inti -

Data kunci yang diungkapkan oleh ETHZilla resmi:
Telah terjual 24.291 ETH, menguangkan sekitar 7.450.000 dolar AS.
Tujuan sangat jelas: menebus obligasi konversi terjamin yang memiliki prioritas (secara sederhana, yaitu membayar utang).

Pengumuman penyesuaian strategi yang bersamaan: beralih ke bisnis tokenisasi RWA, menghentikan pembaruan dasbor mNAV.

Bagaimana cara mendefinisikan tindakan ini? Satu kalimat—ini bukan penjualan besar, melainkan sebuah penyerahan dalam narasi keuangan.

Mengapa tidak bearish terhadap ETH?

Banyak orang yang melihat "jual ETH", reaksi pertama mereka merasa negatif. Namun, rincian sangat penting. Tujuan menjual adalah untuk membayar utang, bukan untuk melarikan diri. Yang lebih penting, setelah dijual, tidak ada lagi penekanan pada valuasi kas ETH.

Apa artinya ini? ETH tidak ada masalah, masalah sebenarnya ada di sini—menggunakan aset yang berfluktuasi sebagai aset inti perusahaan, arus kas terlalu tidak stabil. Dengan kata lain, bukan ETH yang tidak berhasil, tetapi model kas ETH tidak dapat bertahan lama dalam sistem keuangan tradisional.

Menghentikan pembaruan dasbor mNAV adalah kuncinya.

Pernyataan resmi "berhenti memperbarui dasbor nilai bersih aset yang disesuaikan (mNAV) di situs web resmi" ini mengandung banyak informasi. Ini berarti perusahaan secara aktif memberitahu pasar: saya tidak lagi menggunakan nilai bersih untuk berbicara. Ini bukan hanya penghentian fungsi produk, tetapi juga merupakan pengabaian terhadap logika penilaian keseluruhan.