EUR/USD di 2026-2027: Akankah Euro melanjutkan reli mengesankan?

Der EUR/USD telah menunjukkan apresiasi pada tahun 2025, yang mengejutkan banyak analis. Dari titik terendah Januari di 1,02 hingga puncak September di 1,19 – pergerakan lebih dari 1.600 Pips. Pada bulan November pasangan ini tercatat di 1,16. Namun, apakah ini hanya awal dari era baru untuk euro, atau sudah muncul tanda-tanda kelelahan pertama? Prognosis EUR/USD ini menganalisis skenario paling mungkin untuk 2026 dan 2027.

Dilema Inti: Mengapa Proyeksi EUR/USD begitu sulit

Situasi saat ini tampak jelas pada pandangan pertama: Bank Sentral Eropa (ECB) berhenti sementara dalam pemotongan suku bunga (Suku Bunga Deposit: 2,00%), sementara Federal Reserve (Fed) terus melonggarkan kebijakan. Namun, di balik itu tersembunyi kontradiksi mendalam.

Di satu sisi ada logika suku bunga struktural. Jika Fed menurunkan suku bunga utama mereka ke 3,4% pada 2026 dan ECB tetap di 2,00%, secara teori modal akan lebih banyak mengalir ke euro. Pola historis menunjukkan bahwa penyempitan selisih suku bunga sebesar 100 basis poin menyebabkan penguatan EUR/USD sebesar 5-8% – jadi ke 1,22-1,25.

Di sisi lain, ada realitas politik dan struktural yang menekan teori ini.

Amerika di bawah Trump: Mengapa ekonomi AS lebih tahan dari yang diperkirakan

Masa jabatan kedua Trump menunjukkan bahwa buku panduan kebijakan ekonomi-nya berfungsi – setidaknya dalam jangka pendek. PDB AS tumbuh 3,8% di Q2 2025, didorong oleh ledakan investasi AI.

Reformasi pajak dari “One Big Beautiful Bill Act” (4 Juli) membuat pemotongan pajak 2017 menjadi permanen. Perusahaan tetap membayar 21% pajak – angka ini menarik aliran modal besar karena biaya energi yang rendah:

• TSMC membangun tiga pabrik chip di Arizona (165 Miliar Dolar)
• Samsung menginvestasikan 44 Miliar Dolar di Texas
• Intel memperluas di Ohio (20 Miliar Dolar)

Kebijakan tarif juga berbeda dari yang banyak diperkirakan. “Liberation Day” 2 April dengan tarif yang diumumkan hingga 145% memang menyebabkan kejutan pasar – tetapi diikuti moratorium selama 90 hari. Tarif rata-rata kini sekitar 15-18%, dan yang lebih penting: AS menerima janji investasi bernilai miliaran untuk mengurangi tarif tersebut. Trump memaksa mitra-mitranya untuk aktif berinvestasi di Amerika.

Harga yang harus dibayar: Defisit AS akan mencapai sekitar 6% dari PDB pada 2026. Beban utang meningkat. Kritik Trump terhadap independensi Fed merusak kepercayaan investor internasional. Ini kemungkinan alasan utama mengapa dolar kehilangan lebih dari 10% nilainya terhadap euro sejak awal 2025.

Eropa di bawah pengujian: Stimulus 500 miliar mungkin gagal mencapai targetnya

Jerman mengumumkan paket infrastruktur sebesar 500 miliar euro yang akan didistribusikan selama 12 tahun. Pasar menyambut gembira – tetapi kenyataannya lebih rumit.

Masalah biaya energi: Harga listrik di Jerman sekitar 30-35 sen/kWh untuk rumah tangga dan 15-20 sen/kWh untuk industri – dua sampai tiga kali lipat lebih tinggi dari AS. Untuk sektor energi intensif (Kimia, Baja, Semikonduktor), Jerman secara struktural tetap tidak menarik, bahkan dengan harga listrik industri yang disepakati sebesar 5 sen/kWh untuk 2026-2028. Investasi infrastruktur tidak menurunkan biaya ini. Bahayanya: pabrik yang sudah pindah tidak akan kembali. Stimulus ini hanya mengatasi gejala, bukan akar masalah.

Jebakan implementasi: Proyek infrastruktur Jerman rata-rata membutuhkan 17 tahun dari perencanaan hingga selesai – termasuk 13 tahun untuk perizinan. Industri konstruksi melaporkan 250.000 posisi terbuka. Hasilnya: multiplikator ekonomi dari stimulus ini bisa jauh lebih kecil dari yang diharapkan.

Pengeluaran militer dorong dolar: Sebagian dana “special fund” mengalir ke pertahanan AS (F-35, Patriot, Chinook). Ini merangsang AS, bukan Jerman.

Risiko terbesar – politik: Pemilihan negara bagian 2026 bisa menjadikan AfD kekuatan terbesar di beberapa negara bagian (survei terbaru: sekitar 25% secara nasional). Krisis pemerintahan dan kebuntuan politik bisa terjadi. Spread obligasi pemerintah Jerman melebar, pelaksanaan stimulus terhambat.

Prancis dan Zona Euro: Risiko yang diabaikan

Ketidakstabilan politik Prancis nyata. Pada Oktober 2025, sebuah pemerintahan runtuh dalam 24 jam. Defisit sekitar 6% dari PDB, rasio utang 113%. Obligasi pemerintah Prancis kini berimbal lebih tinggi dari Spanyol – sinyal peringatan.

Secara keseluruhan, zona euro tumbuh hanya 0,2% di Q3 2025 dibandingkan kuartal sebelumnya (annualisasi: 1,3%). Jauh tertinggal dari AS (3,8% di Q2 2025). Untuk 2026, diperkirakan hanya 1,5%.

Harapan: Inflasi terkendali di 2,0%, tingkat pengangguran 6,3%. Ini memberi ruang bagi ECB. Tetapi di sini juga ada dilema: jika stimulus Jerman berjalan penuh, inflasi bisa meningkat – ECB harus menaikkan suku bunga. Tapi ini secara politik tidak mungkin bagi negara-negara berutang tinggi. Skenario konflik tujuan nyata.

Skenario teknis: Ke mana arah EUR/USD?

Support: 1,1550 dan 1,1470 adalah level utama. Jika turun di bawah 1,15, narasi bullish bisa terganggu dan mendorong pergerakan ke 1,10-1,12.

Resistansi: Zona 1,1800-1,1920 adalah hambatan kritis. Penembusan berkelanjutan di atas 1,20 akan membuka jalan ke 1,22-1,25.

Apa kata bank-bank?

Untuk akhir 2026 konsensus cukup seragam – semua institusi besar memperkirakan penguatan euro lebih lanjut:

Untuk akhir 2027, Wells Fargo secara tegas menentang tren penguatan EUR/USD dan memperkirakan 1,12. Sebagian besar institusi lain tetap bullish:

Tiga skenario untuk 2026-2027

Skenario dasar (Probabilitas: 50%): EUR/USD berkisar antara 1,10 dan 1,20. Logika suku bunga bullish membentuk batas bawah, risiko Eropa membatasi potensi kenaikan. Jerman berkembang campuran – stimulus sebagian bekerja, sebagian lain tidak. AS menghindari resesi, tumbuh moderat (1,8-2,2%). Kurs biasanya bergerak antara 1,14 dan 1,17.

Skenario bearish (Probabilitas: 25%): EUR/USD turun ke 1,05-1,10. Pemilihan negara bagian 2026 membawa AfD ke depan, koalisi besar menjadi tidak efektif, stimulus berhenti. Spread obligasi Jerman melebar, Prancis memburuk. ECB harus menurunkan suku bunga. Pada saat yang sama, AS mengejutkan positif: ledakan AI meningkatkan produktivitas, inflasi turun ke 2%, Fed berhenti di 3,50%. Kasus terburuk: EUR/USD menguji 1,05.

Skenario bullish (Probabilitas: 25%): EUR/USD naik ke 1,22-1,28. Jerman stabil, stimulus berjalan cepat, Prancis juga membaik. PDB zona euro mencapai 2%, transformasi besar bagi kawasan. ECB memberi sinyal kenaikan suku bunga akhir 2026 untuk 2027. Sementara itu, krisis AS memburuk: inflasi persistens, pasar tenaga kerja lemah, stagflasi. Investor asing mengurangi posisi di AS. EUR/USD menembus 1,20 dan bergerak ke 1,22-1,28.

Bertransaksi atau menunggu? Strategi untuk 2026-2027

Prognosis EUR/USD yang tidak pasti membutuhkan pendekatan fleksibel dan berbasis peristiwa. Termasuk jadwal penting:

• Pemilihan negara bagian di Jerman
• Penunjukan pengganti Ketua Fed (Powell: Mei 2026)
• Perkembangan anggaran di Prancis
• Data ekonomi AS
• Data ekonomi Jerman

Manajemen risiko sangat penting. Situasi dinamis – fleksibilitas dan penyesuaian cepat mutlak diperlukan.

Mengabaikan risiko terbesar dengan risiko sendiri

Risiko Jerman sangat diabaikan: Krisis politik bukan skenario teoretis – kemungkinan besar terjadi.

Guncangan geopolitik: Eskalasi di Ukraina atau krisis energi 2.0 akan mendorong aliran dolar besar-besaran. Diversifikasi energi Eropa sudah maju, tetapi tidak imun.

Ketahanan AS mengejutkan: Ledakan AI bisa membawa kenaikan produktivitas 2-3% per tahun. Pajak rendah, energi murah, dan dominasi teknologi membuat AS tak tergantikan bagi perusahaan.

Kesimpulan: EUR/USD tetap di antara harapan dan risiko

Pasangan EUR/USD tahun 2026-2027 berada dalam ketegangan. Logika suku bunga mendukung euro (Batas bawah 1,10-1,12). Dolar overvalued sekitar 23%. Aliran modal bisa berbalik.

Namun fragmentasi politik Jerman (krisis pemilu 2026?), tingginya biaya energi Eropa dan kekuatan ekonomi AS (AI, pajak) berfungsi sebagai penyeimbang.

Yang akan menentukan: Akankah Jerman mampu stabil secara politik setelah pemilu? Apakah stimulus tetap berjalan meskipun ada hambatan struktural? Apakah ekonomi AS tetap tahan banting?

Jawaban-jawaban ini akan menentukan apakah kita akan menyaksikan kekuatan euro yang baru – atau dolar merebut kembali dominasinya. Bagi trader, ini berarti: siapkan skenario, tetap fleksibel, dan jangan abaikan risiko yang saat ini paling diabaikan.