Cara menginterpretasikan PER dalam saham: panduan praktis agar tidak terjebak dalam perangkap

PER kemungkinan besar adalah indikator paling populer di antara investor, tetapi juga salah satu yang paling disalahpahami. Banyak yang percaya bahwa cukup dengan melihat angka ini untuk menemukan “diskon” di pasar saham. Kenyataannya jauh lebih kompleks, dan memahami keterbatasannya sama pentingnya dengan mengetahui cara menghitungnya.

Penjelasan PER tanpa jargon: apa yang sebenarnya diukur

Singkatan PER sesuai dengan Price/Earnings Ratio, diterjemahkan sebagai Rasio Harga/Pendapatan. Dalam istilah sederhana: menunjukkan berapa tahun keuntungan saat ini yang dibutuhkan sebuah perusahaan untuk menyamai nilai pasarnya.

Jika sebuah perusahaan diperdagangkan dengan PER 15, berarti bahwa membeli saham perusahaan tersebut akan membayar 15 tahun keuntungan. Dengan kata lain, PER menghubungkan harga setiap saham dengan laba per saham (BPA atau EPS).

Meskipun terlihat sederhana, PER tidak selalu beroperasi dengan cara yang sama. Dalam beberapa kasus, Anda akan melihat bahwa ketika PER turun, harga saham naik (menandakan bahwa perusahaan menghasilkan lebih banyak uang dengan menjaga harga). Di lain waktu, harga saham turun meskipun PER berkurang, karena faktor eksternal (seperti perubahan suku bunga) mendominasi pasar. Contoh yang baik adalah Meta Platforms: setelah akhir 2022, sahamnya turun meskipun PER membaik, karena investor menghindari saham teknologi.

Perhitungan PER pada saham: dua rumus yang setara

Perhitungannya langsung. Anda dapat menggunakan salah satu dari dua opsi berikut:

Metode 1 (angka global): Kapitalisasi pasar ÷ Laba bersih = PER

Metode 2 (per saham): Harga saham ÷ Laba per saham (BPA) = PER

Keduanya memberikan hasil yang sama. Data ini tersedia di platform keuangan mana pun seperti Yahoo Finance atau Infobolsa, di mana PER biasanya muncul bersama BPA, kapitalisasi pasar, dan indikator lainnya.

Contoh praktis: sebuah perusahaan dengan kapitalisasi pasar 2.600 juta dolar dan laba sebesar 658 juta memiliki PER 3,95. Dalam kasus lain, jika sebuah saham dihargai 2,78 $ dan BPA-nya 0,09 $, maka PER adalah 30,9. Perhatikan perbedaan yang besar: yang pertama tampak murah, yang kedua mahal.

Apa arti sebenarnya dari setiap rentang PER

Interpretasi tergantung konteks, tetapi berikut adalah apa yang biasanya dimaksud:

• PER antara 0-10: Tampak menarik, tetapi hati-hati: bisa menunjukkan bahwa laba akan turun dalam waktu dekat. Perusahaan yang sedang mengalami krisis sering memiliki PER rendah karena tidak ada yang percaya pada mereka.

• PER antara 10-17: Zona yang dianggap “wajar” oleh analis, di mana pertumbuhan moderat diharapkan tanpa risiko ekstrem.

• PER antara 17-25: Tanda pertumbuhan baru-baru ini atau kemungkinan overvaluasi. Membutuhkan penelitian lebih lanjut.

• PER di atas 25: Di sini ada dua kemungkinan: perusahaan memiliki prospek yang sangat positif, atau kita sedang menghadapi gelembung spekulatif. Perusahaan teknologi dan bioteknologi biasanya berada di sini, sementara bank dan industri berat biasanya memiliki PER rendah.

Perangkap PER: mengapa Anda tidak boleh menggunakannya sendiri

Salah satu kelemahan utama adalah bahwa PER saham hanya melihat laba selama satu tahun. Jika itu adalah pengecualian (tahun luar biasa), indikator ini menipu. Arcelor Mittal (perusahaan baja) memiliki PER 2,58, sementara Zoom Video mencapai 202,49. Apakah lebih baik membeli Arcelor? Tidak selalu. Membandingkan PER antar sektor berbeda adalah kesalahan umum. Yang benar adalah membandingkan perusahaan dalam sektor yang sama di bawah kondisi pasar yang serupa.

Perangkap lain: PER tidak berlaku untuk perusahaan yang tidak menghasilkan laba. Startup yang merugi bisa memiliki PER tak terdefinisi. Selain itu, PER tidak mencerminkan perubahan dalam kualitas laba. Laba bisa meningkat karena perusahaan menjual aset, bukan karena operasi yang lebih baik.

Alternatif dan pelengkap PER dalam analisis saham

Untuk analisis yang lebih solid, kombinasikan PER dengan:

• PER Shiller: Menggunakan rata-rata laba selama 10 tahun yang disesuaikan dengan inflasi, mengurangi distorsi dari tahun-tahun ekstrem
• PER yang dinormalisasi: Menyesuaikan utang dan aset likuid, memberikan gambaran yang lebih akurat tentang kesehatan keuangan sebenarnya
• Rasio lain: BPA, ROE, ROA, Harga/Nilai Buku

Value Investing dibangun di atas PER, tetapi tidak hanya itu. Dana seperti Horos Value Internasional memiliki PER 7,24 (rendah), tetapi itu adalah bagian dari strategi komprehensif, bukan satu-satunya kriteria.

Apa yang membuat PER berguna, dan apa yang membatasinya

Keunggulan:

• Perhitungan sederhana dan data yang mudah diakses
• Sangat baik untuk perbandingan cepat antar perusahaan sejenis
• Berfungsi bahkan saat tidak ada dividen
• Indikator acuan untuk investor profesional

Keterbatasan:

• Hanya menangkap laba satu tahun
• Tidak berguna untuk perusahaan yang tidak menguntungkan
• Bersifat statis, bukan dinamis
• Terutama menyesatkan pada perusahaan siklikal (rendah di puncak siklus, tinggi di dasar)

Kesimpulan yang penting

PER adalah alat yang berharga, tetapi hanya itu: sebuah alat. Jangan membuat keputusan hanya berdasarkan PER. Banyak perusahaan dengan PER rendah gagal karena manajemennya buruk. Investasi yang menguntungkan memerlukan kombinasi PER dengan analisis sektor, struktur biaya, keunggulan kompetitif, dan tren pasar. Luangkan minimal 10 menit untuk memahami kualitas sebenarnya dari perusahaan sebelum berinvestasi.