Apa arti嘎空？Memahami risiko dan strategi pasar short squeeze

Pasar yang sangat volatil, banyak investor mulai mencoba pendekatan short selling. Namun, short selling tampak memberikan keuntungan cepat, padahal risikonya sangat besar. Selain fundamental yang tiba-tiba membaik dan menyebabkan kerugian besar, ada satu risiko yang lebih berbahaya—行情嘎空.

Satu, pahami dulu apa arti short selling dan嘎空

Sebelum membahas嘎空, harus memahami konsep short selling. Short selling adalah investasi kebalikan, ketika memperkirakan harga saham atau aset akan turun, terlebih dahulu menjual (jika belum memilikinya harus meminjam), kemudian membeli kembali saat penurunan harga tercapai, untuk mendapatkan selisih harga.

Tiga cara melakukan short selling:

1. Meminjam saham untuk dijual Meminjam saham dari pemegang saham jangka panjang dan membayar bunga, menjualnya, lalu saat harga turun membeli kembali dan mengembalikan ke pemilik saham asli.

2. Perdagangan futures Cukup membayar margin untuk melakukan short, tetapi harus rollover saat jatuh tempo. Jika harga saham naik, berisiko margin tidak cukup dan dipanggil margin atau dipaksa menutup posisi.

3. CFD (Contract for Difference) Juga membutuhkan margin, tidak perlu rollover, tetapi risiko sama—ketika harga naik, mudah dipaksa menutup posisi.

Dua, apa sebenarnya嘎空（軋空）

嘎空（Short Squeeze）， juga disebut軋空, berarti posisi short dipaksa menutup. Secara spesifik, ketika harga saham atau aset yang sedang di-short melonjak terlalu tinggi, investor short dipaksa membeli kembali posisi short dengan harga tinggi untuk menutup posisi, fenomena ini justru mendorong harga aset semakin melonjak.

嘎空 terbagi menjadi dua situasi: pertama, rebound harga saham terlalu cepat, pihak short harus keluar dengan kerugian tinggi; kedua, kelompok yang menguasai dana sengaja menaikkan harga saham, memaksa pihak short menutup posisi dengan harga tinggi, dan mendapatkan keuntungan besar.

Mengapa嘎空 bisa terbentuk? Ketika rasio short suatu saham terlalu tinggi, terutama jika lebih dari 50% dari jumlah saham yang beredar, saham tersebut menjadi target serangan pasar. Karena pelaku pasar sadar, cukup membeli secara bersamaan untuk memaksa banyak posisi short menutup, sehingga harga saham melonjak.

Tiga, contoh sejarah: bagaimana嘎空 menghancurkan posisi short

GME dan konfrontasi dengan Wall Street

GME adalah retailer konsol game, mengalami kerugian berturut-turut karena industri yang menurun. Pada September 2020, pengusaha Kanada Ryan Cohen membeli saham secara besar-besaran dan masuk ke dewan direksi, berita ini mendorong harga saham dari angka satu digit naik mendekati 20 dolar.

Wall Street segera merilis laporan, menilai harga saham terlalu tinggi, menyarankan investor untuk short. Karena GME memiliki kapitalisasi kecil dan volume perdagangan rendah, investor institusi mulai meminjam saham untuk short, bahkan mencapai short sebanyak 140% dari total saham, membentuk posisi short yang sangat padat.

Berita ini memicu forum saham di Reddit, WSJ subreddit. Banyak retail investor memutuskan membeli GME secara bersamaan untuk memaksa Wall Street mengaku kalah. Harga saham mulai melonjak pada Januari 2021, dalam dua minggu harga melonjak dari 30 dolar ke puncak 483 dolar.

Posisi short dipaksa menutup karena margin tidak cukup, media melaporkan kerugian pihak short lebih dari 5 miliar dolar. Seminggu kemudian, harga saham turun lebih dari 80%. Setelah itu, pengguna Reddit kembali mempromosikan perusahaan dengan rasio short tinggi seperti AMC, BlackBerry, dan lain-lain, harga saham juga melonjak dalam waktu singkat lalu kembali turun dengan cepat.

Fundamental Tesla dan行情軋空

Tesla sejak Elon Musk mengambil alih, mengalami perubahan besar. Meskipun awalnya penjualan terbatas dan perusahaan merugi dalam jangka panjang, mobil listrik dipandang sebagai tren masa depan, sehingga harga saham terus melonjak. Ditambah lagi, kapitalisasi Tesla besar dan likuiditas tinggi, menjadikannya saham dengan posisi short tertinggi di pasar.

Perubahan terjadi pada 2020—perusahaan berbalik dari rugi menjadi laba, dan pabrik super di Shanghai menyumbang pendapatan besar. Dalam setengah tahun, harga saham naik dari 350 ke 2318, kemudian melakukan stock split (1 saham menjadi 5 saham). Setelah itu, dalam satu tahun harga melonjak dari sekitar 400 ke melewati 1000 (puncaknya 1243). Dalam dua tahun, harga saham naik hampir 20 kali lipat, dan posisi short mengalami kerugian besar.

Ini adalah contoh klasik kenaikan harga yang didorong fundamental yang membaik, tetapi kebijakan QE global 2020 juga berperan besar.

Empat, bagaimana menghadapi行情嘎空?

Short selling seperti merampok bank, penarikan keluar yang aman adalah prioritas utama. Keuntungan terbesar dari short adalah ketika harga turun ke nol, tetapi jika menghadapi嘎空, harga bisa melonjak berkali-kali lipat bahkan puluhan kali, menjadikan short sebagai investasi dengan “keuntungan terbatas, risiko tak terbatas.”

Strategi satu: keluar tepat waktu dari posisi short

Jika rasio short lebih dari 50% dari jumlah saham yang beredar, meskipun harga masih lemah, harus segera menutup posisi. Keuntungan kecil atau kerugian kecil tidak penting, yang penting adalah melindungi modal.

Perhatikan indikator RSI:

• RSI antara 50~80: kekuatan bullish lebih besar dari bearish, pasar cocok untuk long, bearish harus waspada
• RSI antara 20~50: kekuatan bearish lebih besar dari bullish, pasar cocok untuk short
• RSI di bawah 20: kondisi oversold, pasar sudah kehilangan rasionalitas, kemungkinan harga berbalik tinggi, bearish harus keluar tepat waktu

Strategi dua: perhatikan posisi short sebelum ikut行情嘎空

Jika ingin bergabung dalam行情嘎空 sebagai “paksaan naik,” harus memperhatikan posisi short. Selama posisi short terus bertambah, bisa terus ikut memaksa naik. Tetapi, jika terdeteksi posisi short mulai menutup, segera ambil keuntungan dan keluar.

Karena pembelian semacam ini bukan karena percaya fundamental perusahaan, melainkan hanya untuk menutup posisi, begitu嘎空 berakhir, harga akan cepat kembali ke nilai wajar perusahaan. Fluktuasi harga akan sangat ekstrem.

Lima, bagaimana menghindari menjadi korban嘎空

Fenomena嘎空 biasanya terbentuk jika dua kondisi utama terpenuhi: posisi short terlalu tinggi, dan perhatian pasar sangat tinggi.

Untuk meraih keuntungan short yang lancar, disarankan investor memilih indeks pasar atau saham bobot besar sebagai target short. Aset ini memiliki volume perdagangan besar, sehingga sulit terbentuk posisi short yang terlalu padat.

Dalam pasar bearish, lebih baik menunggu rebound pasar untuk short, jangan buru-buru bottom fishing. Meminjam saham untuk short mudah terkena risiko margin call, lebih baik menggunakan CFD (Contract for Difference) yang bisa mengontrol leverage sendiri.

Cara lindung nilai risiko lainnya adalah berlong di saham tertentu dan bershort di indeks pasar dengan rasio 1:1. Selama kenaikan besar di saham tertentu atau penurunan kecil di indeks, bisa memperoleh keuntungan secara stabil.

Singkatnya,行情嘎空 adalah ancaman mematikan bagi pelaku short. Investor selain memperhatikan pergerakan pasar, juga harus memantau perubahan fundamental dan berita saham secara dekat. Bagaimanapun, satu berita baik bisa membuat investor short mengalami kerugian besar, dan keuntungan bertahun-tahun bisa hilang dalam sekejap. Berhati-hati adalah kunci.