Yen Jepang menembus level 156 terhadap dolar AS! Kebijakan stimulus fiskal Jepang memicu reaksi rantai depresiasi

Rencana stimulus ekonomi yang diprakarsai oleh Perdana Menteri Jepang yang baru, 高市早苗, sedang mengubah pola pasar valuta asing. Dengan anggaran yang menembus 17 triliun yen, nilai tukar yen terus tertekan, USD/JPY mendekati level 156, dan pasar penuh harapan untuk menembus batas 160.

Kebijakan fiskal mengalahkan kenaikan suku bunga, penyebab utama tekanan terhadap yen

Kebijakan pemerintah 高市早苗 memicu reaksi berantai di pasar. Penasihat ekonomi mereka, Goushi Kataoka, secara tegas menyatakan bahwa pengeluaran fiskal memiliki prioritas dibandingkan normalisasi kebijakan moneter bank sentral, yang secara langsung melemahkan ekspektasi investor terhadap kenaikan suku bunga Bank of Japan. Data menunjukkan bahwa peluang pasar untuk kenaikan suku bunga BOJ pada Desember hanya sebesar 28%, dan peluang kenaikan pada Januari tahun depan juga hanya 42%.

Sinyal kebijakan ini langsung menyebar ke pasar valuta asing. Gubernur BOJ, Ueda Kazuo, meskipun pernah mengisyaratkan kemungkinan kenaikan suku bunga paling cepat pada Desember, penyesuaian prioritas ekonomi pemerintah baru ini secara signifikan menurunkan ekspektasi tersebut. Investor sedang menjual yen dan membeli dolar untuk menguji toleransi pemerintah Jepang.

Sinyal data memperkuat ekspektasi depresiasi

Tekanan pasar sudah terlihat di pasar obligasi. Pada 19 November, hasil obligasi 10 tahun Jepang naik ke 1,78%, mencapai level tertinggi sejak 2008. Lebih menarik lagi adalah lemahnya hasil lelang obligasi 20 tahun, yang menunjukkan keraguan pasar terhadap keberlanjutan fiskal jangka panjang.

Analisis valuta asing dari Nomura Securities menunjukkan bahwa investor sudah menyadari bahwa ekspansi fiskal akan menunda proses normalisasi bank sentral, sehingga memulai posisi short sistematis terhadap yen. Kekuatan ini jauh lebih menentukan daripada sinyal kebijakan tradisional.

160 bukan lagi mimpi? Bagaimana pandangan para ahli

Francesco Pesole, ahli strategi valuta asing dari ING Group, berpendapat bahwa modal spekulatif masih secara tegas membeli dolar/yen, dan peringatan dari pemerintah terhadap pasar semakin melemahkan kekuatan pengaruhnya. Ia memprediksi bahwa dalam beberapa hari ke depan, tekanan kenaikan lebih lanjut mungkin terjadi, dan yen bisa terdorong ke sekitar batas 160.

Pandangan ekonom dari Barclays lebih tegas. Mengingat pemerintah 高市早苗 cenderung mengikuti kerangka kebijakan “Abenomics”, mereka memperkirakan yen akan terus mengalami tekanan depresiasi. Ekspansi fiskal lebih lanjut diperkirakan akan menjaga USD/JPY tetap tinggi, sehingga disarankan agar investor tetap melakukan posisi long terhadap dolar terhadap yen dalam tren ini.

Investor yang sensitif terhadap yen harus memantau secara ketat rincian pelaksanaan stimulus ekonomi 高市早苗 pada 21 November. Skala, kerangka waktu, dan metode pembiayaan akan langsung mempengaruhi arah selanjutnya dari nilai tukar. Risiko penembusan rendah yen sedang meningkat secara bertahap.